中東衝突愈演愈烈，伊朗封鎖荷姆茲海峽並揚言攻擊油輪，大動作警告國際油價可能飆破每桶200美元。
對於這樣的「天價」預估，身為原油煉油工程師之子的霸菱亞太區策略投資總監李偉博（Robert Li）精確指出，從供給面與成本結構來看，油價跌回兩位數（約75美元）只是時間問題。
為何伊朗一個單一國家有機會挑戰撼動全球油價走勢？霸菱全球多元資產策略與投資組合管理共同總監Trevor Slaven解釋：「全世界超過20%的石油都要經過荷姆茲海峽，因此這是伊朗能施加影響力的痛點。」
伊朗封鎖荷姆茲海峽 斷20%原油命脈
Trevor Slaven也解釋，要試著預測油價的走向，必須從美伊的戰事何時有機會停歇談起。若是從美國政府的角度來看，因為面對期中選舉，加上他曾承諾美國民眾不被拖入重大戰爭之中，且目前已經有通膨升溫、消費者購買力減弱的情況，這會給川普政府帶來「速戰速決」的壓力。
霸菱全球多元資產策略與投資組合管理共同總監Trevor Slaven。（攝影：林韋伶）
「然而，以色列的觀點完全不同。如果必要的話，他們願意花數月、數季甚至數年的時間投入戰爭，以推動政權更迭。」Trevor Slaven也分析，這場戰爭背後牽扯的是數世紀以來的政治與宗教衝突，難以在短短幾週內改變或解決。
「我們的預期是，川普政府會發表試圖盡快結束戰爭的言論，因為他們不希望金融市場被打亂、不希望油價造成通膨過度升溫。但我也認為他們很難真正做到這點，他們可能會宣稱『嘿，戰爭結束了』，但現實是伊朗會繼續盡其所能封鎖海峽邊境，試圖造成最大痛苦；而以色列則可能進入長期抗戰。」Trevor Slaven這樣分享他來自美國的第一手觀察。
油價衝破三位數「來得快、走得慢」 頁岩油與物流消化是回落關鍵
在這樣剪不斷、理還亂的大環境下，投資人最關心的莫過於：這波油價「破百」行情會維持多久？對此，霸菱亞太區策略投資總監李偉博（Robert Li）精確指出，油價目前的漲勢是「來得快、走得慢」，預估短期雖有衝高壓力，但從供給面與成本結構來看，重回兩位數（約75美元）只是時間問題。
圖為：霸菱亞太區策略投資總監李偉博（Robert Li）。（照片來源：霸菱提供）
事實上，李偉博不僅是霸菱亞太區策略投資總監，他更是原油煉油工程師之子，從小就在化工廠內跑來跑去，對煉油流程與產業動態如數家珍。
李偉博分析，目前全球油輪的儲量多停在海峽兩岸無法通過，「一般情況下，荷姆茲海峽每天大概是2000多萬桶油的運輸量，現在其它途徑最多只能替補300萬到500萬桶，也就是四分之一。」
航道受阻增加運輸壓力 物流消化需2至3個月
此外，李偉博也進一步分析，在最樂觀情況下，即便雙方停火，油價也不會瞬間崩跌，李偉博指出，重啟與消化這些運輸量，「至少要2到3個星期，多則甚至要2到3個月才能慢慢消化掉」，屆時油價才有機會回到約75美元的水準。
他之所以判斷長線油價將回落，主要是因為美國的頁岩油成本結構。他分析：「美國頁岩油油井平均損益兩平的成本約在55美元左右，只要油價飆愈高，就有愈多油井會開，供應會跟上來。」
他指出，美國頁岩油要增產速度很快，大約1到2週即可開產，問題反而在物流，「從原油運送到德州加工提煉，再運往全世界，整個週期大約需要1到2個月。」
總結來說，儘管短期油價回落機率不高，但李偉博預估中期（約1年後）油價會維持在75美元左右，並不會持續處於高位。
全球競相儲備 短期油價有撐
研究原物料產業長達19年的晉達黃金基金經理人夏喬治（George Cheveley）則分析，若荷姆茲海峽維持部分封鎖或是完全封鎖狀態很長一段時間的話，「油價一定是會走高，也會讓需求開始往下掉」。
晉達黃金基金經理人夏喬治（George Cheveley）。（攝影：林韋伶）
不過，就算荷姆茲海峽能夠較快重新開放的話，夏喬治仍認為油價應該會比原來預期的水準高一些，「因為我想不論情況如何，接下來各國一定會想辦法增加自己的儲備石油量，中國已經在拼命地買了，其他國家一定也會跟進，所以油價也會升高。」
只是，另一方面，夏喬治認為市場會慢慢找到解方，「畢竟，川普今年有期中選舉要面對，不會希望看到油價漲太高。」
能源風暴連鎖效應 警惕晶片斷鏈
值得注意的是，李偉博提醒台灣，天然氣比油更貴、儲量更難，且台灣的氣體儲量比例相對較低，不得不慎。此外，市場上已經出具針對能源價格波動將引發的連鎖反應報告，預估影響路徑依序為：第一階段、油和氣；第二階段、化工片和化肥（目前已開始聽聞供應有問題；第三階段、晶片與工業品。
「製作晶片是需要化工品的，有很多東西供應不上的話，這樣也不行。」李偉博提醒，台灣作為半導體重鎮，雖然晶片產量多，但缺乏自主能源，在這一波能源衝擊中仍需警惕。
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