「真正成熟的投資，不是賺得最快，而是活得最久。」這句話，幾乎貫穿了 Hank的整個投資風格。近期台美股波動加劇，市場情緒再度轉趨保守。對他而言，重要的不是一時漲跌，而是能否在市場震盪中，維持自己的節奏。

不同於多數憑市場經驗累積而成的投資人，鄭琮翰的投資方法來自外商金融體系訓練。除了研究市場週期、資產配置與風險控制，他也透過量化指標市場監測與進出節奏判讀，降低情緒對決策的干擾，逐步建立出結合法人風控與操作紀律的風格。

創業前，鄭琮翰個人投資資產已累積百萬美金。今年績效截至5月底一度達186%；即便隨後市場修正，從6月9日回看2026績效仍維持約179%。相較於單純追求績效數字，回檔時守住獲利、穩定累積成果，才是穿越市場週期更重要的能力。

活水資本的外商法人風格：先活下來，再追求報酬

活水資本（Living Water Capital）由鄭琮翰創立，長期聚焦以外商法人風控架構進行資產配置與市場研究。

過去工作經驗，讓鄭琮翰逐漸養成一種與市場情緒保持距離的習慣。在外商金融文化中，「先活下來」往往比「短期賺多少」更重要。因此，即使近年市場充滿高槓桿與高波動商品的誘惑，活水資本仍維持：不借錢投資、不做質押融資，並長期保留25%至30%的現金部位。即使今年績效一度來到186%，鄭琮翰依舊沒有選擇滿倉操作。

鄭琮翰（Hank Cheng）：市場恐慌時，更能看見真正的機會

談起近期行情，Hank並不悲觀。他判斷，目前市場較像是高檔整理，包括S&P500與那斯達克100指數在內，日線指標尚未明顯過熱，而通膨也持續朝Fed預期方向回落，整體仍未出現失控跡象。

「很多時候，市場恐慌反而是加碼的機會。」相較於短線波動，他更在意市場循環背後的長期趨勢。回顧過去25年來的經濟走勢，從2000年網路泡沫、2008年金融海嘯，到2020年疫情後行情，Hank傾向以「三牛一熊」的循環模式理解市場節奏，而目前更像是第三隻牛階段，但仍需持續關注估值、流動性與企業獲利是否同步支撐。

現今的市場結構已與過去不同。「以前可能是大盤一起漲，但現在會漲的股票集中具備成長動能的板塊。」

在AI浪潮推動下，活水資本目前持續關注光通訊與記憶體相關族群。尤其記憶體產業，正逐漸從過去的景氣循環股，轉向AI成長股的評價模式，未來仍存在重新估值空間。

不過，鄭琮翰也指出，多數投資人未必適合直接操作個股。「如果沒有時間研究公司，其實買產業型ETF會是相對合適的選擇。」在Hank看來，投資最重要的仍是找到適合自己的節奏。

活水資本 鄭琮翰：真正拉開差距的，往往不是資訊

與許多市場派投資人不同，鄭琮翰很少把重點放在「消息」本身。他表示，真正影響長期績效的，往往不是資訊取得的快慢，而是誰更能控制情緒與風險。

「很多散戶最大的問題，不是看錯方向，而是一下子把資金打光。」無論市場多熱絡，Hank也不會一次性重壓。分批布局代表的，不只是風控，更是一位成熟投資人對資產負責任的習慣。

除了報酬率本身，鄭琮翰也特別重視「夏普值」這類風險報酬指標；好的投資人，不只是賺得多，而是能否在承擔合理風險下，穩定累積成果。「如果今天報酬很高，但波動大到自己睡不著，這套策略就有問題。」相較於短線的熱鬧與刺激，Hank更相信長期帶來的差距。

鄭琮翰（Hank Cheng）：選出好公司只是起點，買賣節奏與紀律才是關鍵

Hank選股，靠的是投資紀律以及清晰的分析框架，他強調，「基本面、技術面、風險控制與投資心態」的順序不能顛倒。基本面是篩選的第一道關卡，但他也坦言，純價值投資難有亮眼的報酬率，更無法對抗波動，因此選出好公司後，就是加入技術面的分析，決定買賣點。 

「你知道自己為什麼買，也知道什麼時候該停損、不追高殺低，長期下來，績效自然會慢慢拉開差距。」

這樣的穩定感，或許也來自他對市場始終保有敬畏。從其觀察，市場永遠都會有下一次循環，能長期留在場上的人，往往不是最激進的人，而是最懂得控制節奏的人。

從外商金融體系到創業操盤，鄭琮翰始終相信，真正成熟的投資，不是短期衝得最快，而是能否在每一次市場循環後，依然留在資本市場上。