今周刊編按：全球首富馬斯克旗下的SpaceX，日前以史上最大IPO規模掛牌，一舉募得750億美元，上市首日市值逼近1.8兆美元，股價更在6/16衝上202美元高峰，成為市場最受矚目的新星。
然而熱潮急速降溫，SpaceX股價在23日單日重挫16.4%，收在154.6美元，創下掛牌以來最大單日跌幅，單日市值蒸發約4008億美元（約新台幣12.64兆），短短3個交易日累計跌幅更達23%，幾乎抹去IPO後大部分漲幅。
據《TheMotleyFool》報導，華爾街認為這是一個買進良機。8位分析師給出的目標價中位數為每股238.50美元，意味較目前股價仍有約53%的上漲空間。
不過報導也指出，根據歷史經驗，在過去20年規模最大的15起IPO中，平均個股在上市後第一年內曾出現約50%的跌幅，而到第一年末，平均報酬仍較IPO價格低約33%。若依此推算，SpaceX後續股價波動風險仍然偏高。
報導進一步推演，若重演歷史路徑，SpaceX股價可能在未來某個階段回落至約67.5美元水準，即較目前再跌約五成；即便以IPO發行價90美元計算，到第一年末仍可能維持約33%的跌幅。
此外，估值過高亦是未來股價下跌的可能原因。SpaceX過去四季的總營收約193億美元。以目前2兆美元市值計算，市銷率高達104倍，簡直是天價。遠高於標普500指數中估值最高的公司Palantir Technologies約55倍的水準。
整體而言，SpaceX雖自IPO高點回落約23%，但無論從歷史IPO走勢或當前估值水準來看，市場對其後續波動風險仍高度關注，短期價格修正壓力尚未解除。
此外，SpaceX在資本市場呈現「股債分歧」走勢。那斯達克交易所近日宣布，SpaceX將於7月7日正式納入那斯達克100指數，受惠於「快速納入機制」，上市僅15個交易日即入選，預料將帶來約數十億美元規模的被動型資金買盤支撐。
然而在債券市場，SpaceX新發行的高達250億美元債券卻遭遇明顯賣壓，上市後信用利差快速擴大，部分長天期債券利差甚至突破2個百分點，價格一度下滑至接近投資級債券邊緣，與股市熱度形成強烈對比。
市場人士指出，短期內一方面有指數資金流入支撐股價，另一方面卻面臨債市風險升溫，反映投資人對其高估值與融資規模仍存在分歧，也讓SpaceX後續波動性進一步升高。
馬斯克的火箭公司 SpaceX(SPCX-US) 在兩週前完成備受矚目的首次公開募股（IPO）後，市場熱度已明顯降溫。不過，股價回落似乎並未動搖多數散戶投資人的信心。多名投資人表示，他們依然看好馬斯克的太空公司，即便部分人已先獲利出場，也仍期待下一次「逢低買進」的機會再次進場加碼。
根據《Business Insider》報導，從股價走勢來看，SpaceX 掀起的狂熱已大幅消退。6 月 12 日開盤時股價勉強站上 150 美元，到本週四（25 日）收盤時，股價已較高點重挫 32%，但仍較 135 美元的 IPO 發行價高出約 13%。
現年 38 歲、居住在阿拉伯聯合大公國的顧問 Walid Diab，是當天搶購 SpaceX 股票的大批馬斯克粉絲之一。
他在股價衝向 170 美元之際，買進價值 2.5 萬美元的股票，數日後出脫約 1.4 萬美元的持股，依券商帳戶截圖顯示，淨賺約 1,300 美元。
Diab 表示，他將長期持有 SpaceX 股票的剩餘一半。他認為 SpaceX 與其說是人工智慧（AI）概念股，更像是一家「物流公司」，而在這個領域，他認為該公司幾乎沒有競爭對手。
他說：「你只能得出一個結論：股價從這個位置只會往上走。我一直很欽佩馬斯克的一點是，每當股價看起來要下跌時，他總有些花招可以扭轉局面。」
居住在英國的 36 歲散戶投資人 Prashant Mishra，則在 IPO 首日就完成「快進快出」。他與妻子申請參與首次公開發行，各投入 1,000 英鎊。
Mishra 表示，他們之所以投資，很大程度是受馬斯克個人魅力所吸引。
他說：「如果不是他，我不會在這麼高的估值下買進，」並指出根據 SpaceX 的 S-1 申報文件，該公司 2025 年仍處於虧損狀態。
Mishra 與妻子最終小賺出場。雖然券商通常會對「翻轉交易」，即新股上市後迅速轉手獲利的投資人施以懲罰性限制，但 Mishra 表示，他預期股價會回落，因此寧可趁早出場，未來則計劃轉為長期投資者。
他說：「這樣才不會後悔。」
Mishra 透露，他正考慮未來加碼最多 1 萬英鎊，並希望這筆投資能在數年內帶來 15% 至 25% 的報酬率。
他補充說：「短期內股價可能轉為負值，但我相信，很多人也相信，隨著時間推進，從長遠來看，它會帶來非常非常可觀的收益。」
擁有逾 15 年交易經驗的 39 歲投資人 Jonathan Walters，同樣在 IPO 當天買進股票，數日後出場。
Walters 表示，他對該公司長期前景看好，「絕對」會再找機會進場長期持有，但他正等待估值大幅下修後才會行動。否則，他認為公司必須「奇蹟般地開始大賺錢」才合理。
他說：「當我看到（S-1 申報文件中）提到要在太空建造資料中心的計畫時，我心想：『這根本是在燒錢』。」
Walters 預估，在早期投資人的鎖定期到期前，股價有可能跌至低點 63 美元，但他表示一旦股價回落至 130 美元，他便願意進場買進。
南非的交易員兼財富管理顧問 Raj Dass，也熱衷於參與此次 IPO。儘管深知翻轉新股的風險，但他認為考量 SpaceX 的巨大話題性，以及未來納入主要指數的時間表，這筆交易仍值得一試。
在 SpaceX 掛牌交易第四天，他買進約 1.75 萬美元的股票，並在股價觸及 180 美元附近時，於數小時後出脫，最終獲利金額他形容為「午餐錢」。
Dass 表示，他更擔心的是持股時間過長，因為他知道一旦股價看似觸頂，許多交易員便會搶著出場。
他自稱對 SpaceX 持「偏空」看法。他說，若估值回落至具吸引力的水準，他會考慮長期投資，但他也擔心，鑑於馬斯克帶來的熱度，股價恐怕永遠不會跌到他理想的價位。此外，他希望看到公司至少開始朝獲利方向邁進。
Dass 說：「投資終究是一場估值的遊戲。你只能問自己:『現在的價值是多少？我願不願意以這個價格買進？』至於我希望的價值，可能永遠也達不到。」
在風險光譜的另一端，一名 Reddit 用戶在論壇「Wall Street Bets」上發文，自曝以每股 211 美元的價格，將自己整個個人退休帳戶 Roth IRA、約 31.5 萬美元的資金全數投入 SpaceX，該貼文被分類為高風險的「YOLO」（You Only Live Once，人生只有一次）交易中。
儘管 SpaceX 股價如今已跌至接近 150 美元，這名未透露姓名、自稱 30 歲出頭的軟體工程師表示，股價下滑並未改變他的投資邏輯。
他說：「這是否改變了我的看法？絕對沒有，公司的股價波動並不會真正影響我對整體公司的判斷。當然，目前估值確實偏高，我也希望能在更好的價格進場，但對我來說，公司最終追上其高估值幾乎是必然的。」
這名投資者進一步解釋，他的觀點建立在極長期的投資時間尺度上。他說：「我的 Roth IRA 還有大約 35 年才能動用，在這段時間內，SpaceX 有足夠的時間去追上它的估值。」
※本文授權自鉅亨網，原文見此。
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