「六貸同堂」怕錯過翻身機會…他預言最後一定泡沫化「但不是現在」：台股會上10萬點，這時間點才要小心

近期，AI浪潮帶旺全球資本市場，財訊傳媒董事長謝金河在最新一期的《數字台灣》節目指出，當世界面臨地緣衝突，放眼各國經濟成長，台灣仍展現「傳奇」般的表現。只是，當台股邁向5萬點的道路，出現多空對峙的局面，

美光財報激勵市場，博通卻令人失望

謝金河說明，記憶體巨頭美光財報格外受囑，謝金河指出，美光股價從去年6月的61.54美元，一路漲至今年6月25日的1213.56美元。美光最新財報，也繳出單季營收414.56億美元、EPS 25.11美元的超強表現，

另一方面，博通(Broadcom)雖繳出漂亮財報，單季營收222.32億美元、AI相關營收108億美元，但市場期待更高，最終導致股價大幅下滑，也讓全球股市遭殃。整體而言，資本市場近期呈現多空對峙的狀況， 

財訊傳媒董事長謝金河。圖／數字台灣

市場都在問 「AI泡沫」何時到？

謝金河點出，當AI帶給全球新的機會，同時，大家也都在問，「AI當浪潮到底結束了沒」？

謝金河引用海內外多位產業人士說法。《大賣空》作者Michael Burry極度看壞，恐怕將面臨堪比.COM（網路泡沫）的修正。但謝金河強調，目前股市並未出現明顯回檔。

相反地，AMD執行長蘇姿丰則認為，AI 革命目前才打到第三局。國巨董事長陳泰銘更加樂觀，認為進度僅在「二局半」。輝達執行長黃仁勳則認為，股價回檔並非泡沫破裂的訊號，而是給投資人進場的更好機會。

吳嘉隆：AI不是景氣循環，是產業革命

總體經濟學家吳嘉隆首先指出，過往投資人看的景氣循環或景氣波動，大多維持1年半到2年。不過，AI人工智慧並非市場循環，而是一項「產業革命」，一走下來多半是5到6年，不能用過往景氣循環觀點來思考。

吳嘉隆分析，正因為各界未意識到這是「產業革命」，而是用過往景氣循環概念來看，導致投資不夠、產能不足。他舉例，AI供應鏈如記憶體、被動元件，已明顯看到缺貨、產能不足，過去兩項商品都像「大宗商品」，不會去刻意擴張。

吳嘉隆進一步點出，產業革命分有三階段，從首階段基礎設施投資，第二階段是各界利用新技術展開各種商業應用。第三階段市場開始湧現樂觀情緒，進入過熱階段，到此時資產評價一定會泡沫，泡沫也終有一天會破。

總體經濟學家吳嘉隆／圖數字台灣

台股能衝10萬點？吳嘉隆「大盤有機會翻倍」

「去年6月至7月之間，台股在2萬2000點上下1千點，現在呢？」吳嘉隆認為，原先大家認為大盤翻倍很難，如今1年就翻倍了，韓國股市更在半年內翻倍。

若再結合此前「產業革命」延續5到6年的解析，吳嘉隆認為，AI革命才走到第2年，未來還有3到4年的榮景，大盤指數還會「再翻倍」。

台韓瘋貸款買股 要提防泡沫破裂？

股市熱全民瘋投資，不僅台灣人瘋AI，韓國人也趁著大多頭瘋買記憶體股，資金更集中在海力士、三星。值得注意的是，近期有民眾寧負擔房貸、車貸、信貸加上股票質押成為「四貸同堂」，甚至加碼正二、選擇權的「六貸同堂」的現象，深怕錯過牛市翻身機會。

這與吳嘉隆形容的「第三階段」十分相似，也讓市場走向「泡沫化」的憂慮逐漸升高。

「沒有哪一次產業革命，沒有走向泡沫行情，最後一定會泡沫化，但不是現在。」吳嘉隆認為，現在AI才在第2局或第3局，因此， 3、4年內還不必擔心，可能要過2030以後了。

台灣出口有望擠進前五大 黃啟乙：不光靠台積電，是AI生態系

台灣受惠AI熱，一舉躍居世界經濟核心，世界前十大公司，台積電排名第6，台灣出口更有機會在今年衝到9000億美元，成為全球第五大出口國。

「台灣為什麼重要？台灣的AI全球製造中心，它已成為一個生態系。」先探投資週刊總主筆黃啟乙說明，台灣不只有台積電，而是互相依存、共同演化、彼此互補的AI生態系。

黃啟乙舉例，製造一個晶片要散熱、要測試，甚至需要國際配合。此外，當晶片發展到一個階段，PCB要跟著升級，記憶體規格不夠，廠家一起演化、互補。另一個例子，是台積電強力發展「CPO」，以光代替電線的過程，就能大立光跳出來。

「韓國只有三星、海力士，台灣是整個生態系。」黃啟乙認為，生態系的穩固會讓未來AI落地產生很多的運用。

先探投資週刊總主筆黃啟乙說。圖/數字台灣

AIT頻向台灣招手 要當「太平洋的台灣」

值得注意的是，近期AIT美國在台協會處長谷立言頻頻發聲，強調美國對台軍售沒有暫停，並鼓勵台灣投入無人機產業。只是，台灣無人機預算卻面臨藍白的「掏空」。

吳嘉隆分析目前國際情勢，吳嘉隆認為，格局依舊是美中對抗，周邊國家都需要面臨「選邊站」的議題，譬如韓國市場、經濟就向中國靠攏。大國博弈格局下，該如何把台灣擺對位置，就是一個重要課題。

吳嘉隆以英國為例，過去英國提出，「沒有永久的敵人，沒有永久的朋友，只有永久的國家利益。」當時，英國必須選擇把自己當作「歐洲」的英國，抑或是「靠向美國」的大西洋英國，其實與台灣面臨的政治情境相當相似。

吳嘉隆認為，台灣應將當「太平洋的台灣」，不僅是「東亞的台灣」。黃啟乙認為，台灣可以靠向美、日等海權國家，確保長期利益。對美國而言，防守第一島鏈，也是守衛自身的海洋前線與國家安全。

戰爭型態改變 無人機成下個護國神山？

即便，當前台灣無人機產業面臨「內冷外熱」局勢，政黨政治刪減預算，但國際市場依舊蓬勃發展。黃啟乙點出， 台灣強大的製造力與 AI 生態系，已為無人機產業打造了絕佳的生產空間。

黃啟乙指出，自俄烏戰爭，無人機已成為突破傳統戰局、進行精準打擊的核心戰力。美國過去傾向研製高價、精銳的無人偵察與戰鬥機，中國則走低成本的商業與農業路線。

同時，隨著「非紅供應鏈」的意識覺醒，台灣在美中貿易戰後，再次成為重要角色。黃啟乙點出，烏克蘭提供超過戰場實錄數據，協助台灣產品研發與技術升級，讓台灣正式與美、日、烏結合成緊密的無人機技術聯盟。

AI+無人機 台灣成為不二選擇

黃啟乙說明，軍工產業已成為繼 AI 之後，全球第2大的資本支出領域。廉價無人機進行蜂群攻擊，改變了戰場型態，促使美國轉而尋求能大量生產小型、低成本、具攻擊性無人機。

台灣身為「非紅供應鏈」、擁有完整製造、AI生態系的台灣將是唯一的選擇。吳嘉隆則是預期，無人機與 AI 的深度結合將是關鍵，同時未來的情報戰與電子戰重要性，遠超武器布建，這也讓台灣在地緣政治中的價值更加凸顯。

本文暫不授權媒體夥伴