短短130字的會後聲明，立刻讓在場記者大感訝異；算一算，2025年1月至今年4月的11次聲明，平均字數是330字，最囉嗦的一則有386字，最精簡的一次，也有292字。
除了會議聲明極其簡短，聯準會每兩次會議都會例行提供、由19位FOMC委員上繳未來利率預測的「點陣圖」，這一次也破天荒地少了一「點」。是的，華許沒有交功課，點陣圖剩下18點。不過，「破天荒」這個形容並不精準，因為聯準會自2012年引入點陣圖後，除了華許之外，還有一位曾經拒繳點陣圖長期中性利率預估值的叛逆傢伙，就是鷹王布拉德。
講到這張過去總被市場大量解讀的點陣圖，布拉德的口吻帶著某些火氣：「點陣圖就是個『名聲響亮卻不透明』的工具，只是一堆彼此孤立的點，無法看出這些點是如何與其他經濟變數相連。」他說。
華許也在記者會中描述了理事們的迷茫，「我在查看提交的點陣圖時，注意到它們都是用鉛筆畫的，就是那種帶有大橡皮擦的鉛筆。」布拉德也回憶，點陣圖確實是個莫名功課，FOMC會議成員都明白局勢隨時會變，預測不可能完美。
景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭指出，國際上，本就極少央行會像聯準會一般重視點陣圖與前瞻指引，畢竟從過去經驗來看，已經證明這些預測很容易出錯。他無奈笑道，「我想經濟學家都有個宿命，常要事後解釋為什麼自己當初的預測失準，因此我認為華許做這樣的調整，確實有他的道理。」
布拉德認為，聯準會接下來可能將點陣圖替換為「幕僚預測」（Staff forecast），以及每季對美國經濟進行全面評估來對外溝通。他以歐洲央行（ECB）為例，「ECB每季做出決策時，都會對歐洲經濟提供更詳實的描述，建議聯準會可以轉向該種模式，而不是繼續使用點陣圖。」
此外，針對與外界正式溝通的週期，華許也可能有減少頻率的打算，「新聞發布會很有用，但召開時，你必須確保自己真有重要的事情要說。」面對相關問題，他在記者會上如此回應。
布拉德則指出，華許約在10年前曾深入研究英格蘭央行制度，並在研究報告中針對「透明度」提出建議，認為央行可將利率決策與經濟預測，集中於季度時點同步公布，並由總裁立即召開記者會說明，而非每次會議後皆舉行記者會。「聯準會過去曾在葉倫擔任主席時期採取此種模式，因此，華許也很容易改為此種會議頻率。」布拉德說。
無論是超級精簡的會後聲明、拒繳點陣圖，或是打算減少記者會頻率，其實都呼應了華許的另一個改革方向：降低聯準會經濟預測的指向性，減少聯準會官員在公開場合談話機會。簡單說，這個世界準備迎接的，可能是個更不透明的聯準會。
華許曾在2014年針對央行透明度提出研究報告（左圖），建議聯準會應該仿效英格蘭央行，對利率會議的討論、投票過程保密、不公開，記者會的頻率也以每季一次為宜（右圖）。（圖／取自Transparency and the Bank of England's Monetary Policy Committee報告）
華許傾向仿效聯準會前主席葛林斯班的模糊路線。當時，外界甚會透過主席公事包的厚度來預判升息。有趣的是，2000年5月葛林斯班手拿輕薄公事包步入聯準會（圖），卻意外宣布升息2碼。（圖／法新社）
走葛林斯班老路 更迷濛的聯準會來了
宣誓就任之際，華許也已明確表態，將效法自1987年到2006年、擔任聯準會主席長達18年的葛林斯班（Alan Greenspan）。
甫在6月22日以百歲高齡過世的葛林斯班，在聯準會主席任內是以「模糊溝通」著稱，他最膾炙人口的名言是：「如果你覺得我說得非常清楚，那你一定是誤會了我說的話。」（If I seem unduly clear to you, you must have misunderstood what I said.）
葛林斯班曾對這句繞口令提出解釋，每當他表達觀點時，往往會讓市場利率明顯波動，「這對市場沒有好處……。我會想像第二天《華盛頓郵報》的頭版標題，然後在說到一半時把句子轉向，用某種晦澀的方式收尾，讓人搞不清楚我是否說了什麼深刻的東西。」
不過在業界人士的回憶中，即使走回葛林斯班老路，恐怕也不見得會讓金融市場對聯準會的關注有所折扣。富邦投信總經理呂其倫回憶那個「模糊年代」說道，每每解讀葛林斯班的聲明，「即使一頭霧水，但我們仍然字斟句酌地推敲他的每一句、每一單字是什麼意思。」
更妙的是，在2000年網通泡沫時期，華爾街還曾廣泛參考所謂「葛林斯班公事包指標」（Briefcase Indicator），意思是，從葛林斯班步入聯準會時手提公事包的外觀厚度，判斷聯準會是否準備調整利率政策。由此足見，模糊路線固然可能降低聯準會對市場動向的事前影響，但其副作用，卻可能提高了金融市場的不確定性。
從投資實務經驗出發，安聯投信海外投資首席許家豪直言，聯準會若走模糊路線，「恐將影響金融市場的估值預期。」他分析，過往投資人可透過前瞻指引、經濟數據，猜測聯準會下一步行動為何，現在沒有這些指向訊號、不確定性增加，影響所及，「投資端將要求更高的風險溢酬，長期債券殖利率的走揚壓力也就更大。」
以10年期公債殖利率為例，這項數據是銀行、企業的定價基礎，當此利率走高，企業的融資成本便會增加，同時也將壓縮股票本益比。許家豪認為，未來股市齊漲的狀況將減少，反而是個股漲勢分歧的情況，將開始明顯地展現出來。其中，成長型股票的獲利相對更高、更穩，較能抵抗此種風險溢酬調整，也會進一步加劇市場資金往此類標的移動。
延伸閱讀：
