今周刊編按：美伊戰爭停火協議傳出新進度，讓油價週二(8/26)延續跌勢，主要是《華爾街見聞》引述俄羅斯衛星通訊社（Sputnik）報導，美國伊朗已就停火協議達成共識，將在近幾天宣布荷姆茲海峽恢復自由通航，布蘭特原油一度重挫約6%，美國WTI原油跌幅擴大至5%以上。
不過，美伊停火能否真正拍板仍存在變數，摩根士丹利仍大幅上調油價預測，預估布蘭特原油第四季將升至每桶100美元，並警告油價若持續攀升，可能推高通膨與美債殖利率、壓縮美股估值，成為當前美股面臨的最大風險。
美伊和談停滯，中東戰火陰影未散，加上川普政府揚言對伊朗發動更嚴厲的「經濟戰」，國際油市供應風險再度升高，摩根士丹利因此大幅上調油價預測，預估布蘭特原油第四季將升至每桶100美元，並警告油價若持續攀升，可能推高通膨與美債殖利率、壓縮美股估值，成為當前美股面臨的最大風險。
中東供給復原延後 布油第四季上看100美元
根據Investing.com、華爾街見聞報導，大摩最新報告指出，中東原油供給恢復速度慢於預期，全球油市供不應求的狀態預計將延續至2027年，因此將布蘭特原油未來四季的價格預測，從原先每桶約75美元全面上調，預期2026年第三季均價約為每桶90美元，第四季將攀上100美元，隨後在2027年第一季回落至95美元、第二季降至90美元。
大摩表示，全球油市正以超乎預期的速度收緊。自7月中旬以來，海上原油庫存已大減約1.7億桶，包括中國在內的陸上庫存也同步下降，中東原油出口量更回落至今年3、4月水準，顯示市場供應緩衝快速消耗。
原油與成品油市場也出現罕見落差，目前柴油價格約為每桶175美元，較布蘭特原油的92美元高出約75美元，裂解價差創下歷史新高，反映實體能源市場的供應緊張程度，可能比原油價格表面呈現的情況更為嚴峻。
在供需失衡及地緣政治風險推波助瀾下，布蘭特原油自7月初以來已累計上漲約30％，近期在每桶91至94美元附近震盪，美國即將對伊朗祭出新一輪制裁、美伊永久和平協議談判陷入僵局，以及荷姆茲海峽運輸風險持續升高，都是推動油價重返90美元大關的重要因素。
油價急漲成美股最大風險 聯準會恐被迫出手
油價強勢反彈也引發華爾街對通膨與股市前景的擔憂。大摩首席美國股票策略師威爾森（Michael Wilson）警告，油價若再次大幅上漲，將成為當前美股面臨的最大威脅。
他指出，原油價格上揚不僅會增加企業生產及運輸成本，也可能重新推高通膨預期與美債殖利率，進一步壓縮股票估值，最終迫使聯準會回應通膨壓力。
威爾森表示：「屆時，應對壓力將更多落在聯準會，而不是財政部身上。我們毫不懷疑聯準會最終會作出回應，但在採取行動之前，市場可能還會經歷進一步動盪。」
目前30年期美債殖利率已升至近20年高點，促使美國財政部擴大長天期公債回購，若油價持續攀升並推高通膨，聯準會主席華許（Kevin Warsh）將同時面臨穩定物價與金融市場的雙重考驗。
能源股可對沖油價風險 大摩續看好優質股
威爾森強調，油價漲跌對股市的影響並不對稱，歷史經驗顯示，油價上漲對企業成本、通膨與估值造成的傷害，往往大於油價下跌帶來的正面效益，因此原油價格能否維持穩定，已成為美股後市的重要關鍵。
面對油價上漲風險，威爾森建議投資人應適當配置能源股，如埃克森美孚（ExxonMobil）與雪佛龍（Chevron）今年以來的漲幅已超過30%，明顯跑贏大盤。
除了能源股，威爾森也重申對「優質股」的偏好，他認為，獲利穩定、利潤率強勁且營運效率較高的企業，更有能力抵禦市場波動，如標普500指數對優質企業的配置比重較高，是美股在7月半導體股拋售潮中相對抗跌的主因，這也是他持續看好美股優於海外市場的重要理由。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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