輝達財報、輝達股價、輝達盤後股價？輝達(NVIDIA，NVDA)在美國時間周三(8/26)盤後公布財報，約在台灣時間週四(8/27)清晨，美媒形容它一肩扛起了「AI產業命脈」，成為全球AI榮枯的關鍵風向球。
輝達是否能達成市場期待，營收衝破923億美元，繳出近乎翻倍的成長幅度，並將毛利率守穩在75%備受關注，同時靠下一代AI機櫃「Vera Rubin」的出貨狀況與漲價幅度，掃除市場對於供應鏈瓶頸，AI過度投資的疑慮。
輝達在週二之前，股價已連續7個交易日走跌，創下近4年來最長連跌紀錄，過去8季中，輝達每季關鍵財務都優於華爾街預期，但往往隔日股價下跌。
輝達週三早盤開低後在212美元附近遊走，在過去1年，輝達股價表現甚至落後標普500指數，這次是否能破除魔咒，還是得看執行長黃仁勳怎麼說。
根據輝達上次財測，預估今年第2季營收能達910億美元，毛利率則維持在75%。值得一提的是，當時輝達提出的財測數字，並未納入銷往中國銷售數字。只是，顯然市場對輝達的期待遠超這個數字，市場的標準是「遠遠超越預期」。
期待愈高，失望愈大？
各界對於輝達財報充滿期待，翻開華爾街預測，平均預期是921.8億美元，甚至有機構喊出年增率直逼翻倍成長，也就是從去年同期的467.4億美元，一口氣翻漲到923億美元左右，等同約95%的年增幅。此外，國內法人更喊出營收953億美元驚人數字。
對於輝達Q3財測，彭博社統整國外法人機構，認為落在1045億美元左右，國內法人則預估，輝達財測可望達到1113億美元。
報導指出，當CSP業者持續喊出天價投資，只要輝達對於未來展望稍有疑慮，恐怕就會誘發美國科技股巨大的賣壓。報導進一步點出，財報公布後，若從選擇權隱含波動推估，輝達股價可能會出現上下5.4%的劇烈震盪，以輝達目前超過5兆市值來計算，等同約2750億美元的資產大洗牌。
Vera Rubin平台量產出貨 能成營運新動能？
輝達財報的最大焦點，無疑是全新AI伺服器平台「Vera Rubin」的量產狀況與出貨時程。目前，Vera Rubin伺服器已陸續出貨，只是，同時也面臨了供應鏈與零組件的瓶頸。
要注意的是，此前就有調研報告指出，輝達由於DRAM供應緊張持續，考慮砍半模組所搭載的SOCAMM（系統單晶片先進記憶體模組）容量，這揭示了供應鏈瓶頸，恐怕成為未來Vera Rubin平台量產不能忽視的難關。
台灣Vera Rubin供應鏈
營邦 (3693)、永擎 (7711)、華碩 (2357)、仁寶 (2324)、鴻海 (2317)、技嘉 (2376)、英業達 (2356)、神達 (3706) 旗下神雲、微星 (2377)、和碩 (4938)、廣達(2382)子公司雲達科技、緯創 (3231) 和緯穎 (6669)。
伺服器機櫃擬大漲15%，輝達能否守住75%毛利率？
市場也盛傳，輝達明年將調漲AI伺服器機櫃價格，漲幅上看15%。知名半導體分析師陸行之分析，此次漲價不僅反映成本，也展現黃仁勳希望守住「75%」的毛利率。
陸行之直言，輝達正面臨兩難，該選擇持續增加市場占有率，或是維持毛利率為優先。「看起來輝達選擇了後者。」陸行之說，但這恐怕讓負債比本就高的公司如CoreWeave及Oracle，恐怕面臨更大成本壓力，也愈來愈難和具自研晶片能力的雲端業者競爭。
眾家ASIC晶片來勢洶洶，黃仁勳怎麼接招
另一方面，輝達旗下的多數雲端客戶，都正想盡辦法自行設計ASIC晶片，從谷歌的TPU、亞馬遜的Trainium 4、Meta的MTIA、微軟的MAIA、OpenAI的Jalapeno。即便多數晶片仍處於開發或驗證階段，但陸行之直言，這樣的結構性變化對輝達與其產業鏈未來5年不利。
陸行之分析，短期AI算力供不應求，輝達2027年能透過漲價15%，力保75%毛利率，但因為ASIC流失市場份額似乎已是不變趨勢。
因此，陸行之認為，輝達能否透過Vera Rubin機櫃一口氣拉高平均單價，同時抵禦DRAM/NAND翻倍漲價的逆風，持續繳出超乎預期的成績單，將是最大挑戰。
