美國期中選舉日期11/3！共和黨落居下風、川普將成跛腳總統？參眾兩院4套劇本曝光，金融市場怎麼走

民主黨將選戰焦點集中在生活成本與政府問責，該黨在眾議院翻盤機會相當大，參議院選情則因關鍵州激戰與共和黨資金優勢而陷入膠著，若美國最終出現分裂國會，華府未來2年恐陷入更激烈的預算攻防，包括川普的減稅政策、擴大支出與聯準會等重要人事任命案也將更受牽制。

民調與預測市場均顯示 共和黨落居下風

目前共和黨在眾議院以218對214席維持微弱優勢，參議院則是以53對47席領先。這意味著民主黨須在兩院各淨增4席才能過半，由於兩黨席次差距有限，少數幾個選情難分軒輊的搖擺選州，就可能改變國會的控制權。

多數民調結果不利共和黨。根據紐約時報／錫耶納學院的最新民調，民主黨眾議院候選人支持率達52%，共和黨為41%。在同一調查，川普支持率僅36%、反對率為59%。路透社／益普索的調查也顯示，川普支持率一度降至31%。

另據哈佛大學政治研究所的調查，年輕選民也傾向投民主黨，在18至29歲且表示一定會投票的選民中，高達63%支持民主黨、僅26%想投共和黨。

交易與預測市場同樣看好民主黨。Robinhood的交易顯示，民主黨奪回眾院主導權的機率高達93%，拿下參院機率為63%。另據預測Polymarket，民主黨掌控眾院的機率達92%，在參議院過半的機率約68%。另一家預測市場Kalshi則顯示，民主黨在眾院過半機率達91%，在參院勝出機率為63%。

競選資金創紀錄 兩黨吸金能力各擅勝場

從另一個角度看，民主黨候選人在募款方面佔上風，但若將可合法籌集「無限額」資金投入選舉的超級政治行動委員會（PAC）和其他外部團體算在內，共和黨的資金優勢更勝一籌。

根據聯邦選委員數據，民主黨候選人已募集6.81億美元、共和黨為3.26億美元；但在主要政黨委員會方面，共和黨以7.75億美元力壓民主黨的6.62億美元；超級政治行動委員會（PAC）的吸金能力更是驚人，共和黨以16億美元輾壓民主黨的8.77億美元，包括支持川普的MAGA政治網絡掌握逾4億美元資金、科技富豪馬斯克捐贈約3.66億美元。

此次選舉的激烈程度體現在驚人的政治支出上，截至10月中旬，美國政治廣告支出已達38億美元，創下選舉周期同一階段的新紀錄，政治廣告主要集中在德州、俄亥俄與密西根等競爭激烈的參議員選戰。從金主與利益團體投入巨資來看，也凸顯控制國會至關重要，因為這次選舉可能決定未來在稅收、聯邦支出、監管和產業政策等方面的決策。

參院決戰10州，眾院8席呈五五波

參議院是民主黨奪回完整國會控制權的最大難關，此次共改選35席，其中10州選情受高度關注，民主黨必須守住密西根、喬治亞與新罕布夏等州的席位，同時爭取愛荷華、緬因、俄亥俄及德州等共和黨掌握的席位。任何一場失利，都可能使民主黨的翻盤之路更加艱辛。

相較於參議院，民主黨更被看好能奪回眾議院。在全部改選的435席中有27個為關鍵選區，其中有8席呈現五五波，另有15區可能變天，將由民主黨從共和黨手中奪回席位，包括賓州2席、紐澤西州1席，以及內布拉斯加州1席。

生活成本、移民與川普三大主軸將決定勝負

攸關民眾負擔能力的生活成本是本次選舉的核心議題，也可能成為民意轉向的主因。近年來選民擔憂食品、能源、住房和醫療保健成本，尤其是美伊衝突造成的燃料價格上漲，讓家庭預算承受重壓，並使共和黨難以單靠減稅政績抵銷民怨。紐約時報／錫耶納學院的民調指出，69%不認同川普處理生活成本問題的方式，65%不認同他處理伊朗戰爭的表現。

自2月美伊戰爭以來，全美汽油平均價格升至每加侖4.28美元，較一年前上漲1.20美元；柴油平均價格達6.32美元，年增2.70美元。歷史數據也顯示，自1978年以來，若期中選舉年汽油價格從前一年1月到選舉年10月持續上漲，執政黨平均會喪失32個眾院席次；若油價下跌，平均只丟掉6席。

其次是移民政策。川普政府表示，西南邊境遭逮捕的移民人數較拜登政府時期銳減95%，將邊境管制視為執政成果。然而，移民及海關執法局（ICE）的強硬執法、大規模遣返措施，以及相關槍擊事件與憲政爭議也引發社會反彈。許多曾在2024年支持川普的拉丁裔選民已紛紛轉向，因為他們對當前經濟狀況以及移民執法政策感到失望。

第三是川普因素，儘管支持率跌至歷史新低，川普總統仍在競選的最後階段仍將自己推到風口浪尖，他要在佛羅里達、愛荷華、密西根和德州舉行大規模造勢活動，並一再呼籲選民假裝他的名字出現在選票上，以催票支持共和黨，當然此舉也會激起民主黨和中間選民的團結反制。

四套選後劇本：分裂國會恐成主旋律

金融科技公司Ebury針對此次期中選舉模擬了以下四種情境。

一、民主黨拿下眾院、共和黨保住參院，形成分裂國會。這種情境發生的機率最高，可能使預算、債務上限及政府撥款談判更加激烈，若兩黨無法達成協議，政府停擺風險將升高。

民主黨還將掌控眾議院各委員會，加強調查川普及政府官員涉嫌貪腐及其他爭議，並推動醫療、住房、食品與能源支出相關議題。不過，民主黨掌控的眾院仍須面對共和黨控制的參院及總統否決權，難以單方面推行完整政策。

二、民主黨全面掌控參眾兩院，這種情境的機率次高。國會將可限制川普的擴張性政策議程，進而控制赤字。民主黨還可在參院阻撓或否決川普對聯準會理事會的提名人選，反對總統任命與其貨幣政策觀點（例如降息）志同道合的理事，可望緩解外界對聯準會獨立性的疑慮。

然而，即便民主黨完全掌控國會，也不意味著可以制定財政政策，因為總統可行使否決權，而民主黨不太可能獲得推翻總統否決所需的參院三分之二絕對多數席次。

三、共和黨繼續掌控兩院，發生的機率偏低。但這種情境意味著政府支出將增加、未來可能減稅以及赤字繼續擴大，迫使聯準會升息，這才是市場最大的尾部風險。

四、共和黨保住眾院、民主黨奪下參院，形成另一種分裂國會，但這種機率趨近於零。在此情境下，兩黨仍將互相牽制，尤其是一些備受矚目的人事任命案。如果共和黨保住眾院多數席位，可能會優先考慮進一步減稅、增加國防開支以及進一步削減社會安全計畫，延續川普2025年的立法議程。

選舉結果對金融市場的影響

選舉結果將影響市場對稅收、政府支出、公債發行及利率走勢的預期。若共和黨維持全面控制，減稅與國防支出政策可能延續，投資人將關注財政赤字擴大、公債殖利攀升及利息可能走高等風險；若民主黨掌控眾議院，重大財政法案將更難在缺乏跨黨派協商的情況下通過，預算爭議可能加劇。2027年的債務上限談判將是下一個重要考驗。

除了國會選舉，今年還有39場州長選舉及州議會選舉，將影響各州的稅收、教育、醫療與商業監管政策。