全球市場本周迎來多重考驗，包括Alphabet、亞馬遜及微軟三大科技巨頭將公布財報，市場高度關注龐大的資料中心與AI資本支出，能否持續轉化為獲利成長以支撐股市。
美國聯準會、歐洲央行和日本央行的利率決策者則將陸續宣布政策決定，預期都將按兵不動。
全球市場本周迎來多重考驗，包括Alphabet、亞馬遜及微軟三大科技巨頭將公布財報，市場高度關注龐大的資料中心與AI資本支出，能否持續轉化為獲利成長以支撐股市。美國聯準會、歐洲央行和日本央行的利率決策者則將陸續宣布政策決定，預期都將按兵不動。
AI投資將迎財報大考：科技三巨頭能否撐住股市？
本周美國企業財報季進入關鍵階段，市場焦點集中在Alphabet、微軟和亞馬遜的最新財報表現。這三家超大規模資料中心營運商（hyperscalers）位居全球AI基礎設施投資的核心，近年持續投入巨額資金建設資料中心、擴充算力及發展AI服務，成為推動科技股與整體股市上漲的重要力量。它們的獲利表現將決定市場走向，但同時也面臨如何證明AI投資能帶來永續財務回報的挑戰。
微軟Azure、Google雲端和亞馬遜AWS等雲端業務成長多少，將提供重要線索，其資本支出和前瞻指引最終可能決定投資人的反應。如果雲端運算成長和AI變現優於預期，將有助於穩定美國科技股；但若支出成長速度超過回報，對該產業估值疑慮將揮之不去，台股相關供應鏈也跟著受影響。
因此，本周財報的關鍵不只是營收與每股盈餘是否優於預期，更在於這些企業如何說明未來資本支出、雲端業務成長，以及AI產品的實際獲利能力。
微軟預定本周三（28日）盤後公布2027年度第1季財報，華爾街的焦點集中在Azure成長、Copilot的普及以及AI基礎設施支出。分析師預計，微軟每股盈餘將成長14%至4.71美元，營收成長17%至906.3億美元。
投資人還將評估管理層對Azure和未來資本支出的展望。微軟表示，其數位助理 Copilot（包含嵌入Microsoft Office的AI功能）的付費用戶已達3,000萬，高於上一季的2,000萬。本季自由現金流下降23%至196.4億美元，但財務長胡德表示，公司將在2027年度實現正現金流。
Alphabet也將於28日盤後發布上季財報，投資人將評估Google雲端的成長、廣告需求以及AI搜尋帶來的財務影響。分析師預計每股盈餘年增6%至3.03美元，營收成長25%至1,279.2億美元。
隨著Alphabet不斷擴展其AI基礎設施，Google雲端的表現將特別重要。強勁的雲端業務表現和穩定的廣告收入可能會支撐股價，但不斷上升的投資成本加上搜尋業務成長放緩，可能會讓投資人質疑Alphabet AI策略的投資回報率。
亞馬遜則在29日盤後發布財報，屆時AWS的營收成長、營業利益率和AI基礎設施支出將成為焦點。分析師預計上季每股盈餘年增1%至1.96美元，營收成長12%至2,022億美元。
亞馬遜獲利引擎AWS的強勁成長和利潤率提升可能會支撐看漲觀點，但如果營收預期沒有相應改善，支出增加可能會打擊投資人信心。
半導體產業方面，英特爾將在29日盤後公布第3季財報。受惠於資料中心轉向AI推理和AI工作負載刺激了對中央處理器（CPU） 的需求，英特爾已連續兩季實現三位數獲利成長，預計上季每股盈餘將成長 75%至40 分，營收預計將成長21%至165億美元。
本周約有三分之一的標普500指數成分股企業將公布財報，除科技巨頭外，還包括瘦瘦針製藥大廠禮來、石油巨擘埃克森美孚與雪佛龍，以及工業設備製造商卡特彼勒。這些企業橫跨醫療、能源與工業領域，有助投資人判斷美國經濟的獲利動能是否仍然穩健。
全球央行密集決策：油價與通膨成焦點
本周全球央行將密集公布政策。美國、加拿大央行及紐西蘭等央行將於周三公布決策，歐洲央行周四接棒，日本央行則於周五公布結果。
由於聯準會、歐洲央行與日本銀行上月已採取緊縮措施，短期內市場並未普遍預期這三大央行立即再次升息，但投資人仍將關注政策官員對未來利率路徑的最新判斷。
聯準會本周按兵不動 但12月可能升息
在聯準會方面，官員正在爭取時間。儘管9月通膨數據強勁，且聯準會已暗示可能需採取進一步措施抑制通膨，但市場和經濟學家普遍預期聯準會本周將維持利率不變。但基於物價壓力持續未減，預計聯準會將在12月升息。
聯準會副主席傑佛遜和鮑曼以及理事沃勒先前已表態並不急於決定下一步政策，此舉迅速安撫了市場情緒。聯準會主席華許隨後在曼谷舉行的國際貨幣基金（IMF）會議上，並未像9月升息前的傑克森洞會議那樣過分強調升息的可能性，進一步降低了市場對10月升息的預期。
在聯準會12月利率決議公布之前，美國將發布兩份就業報告和一份通膨數據， 11月消費者物價指數（CPI）將在聯準會會議隔天發布，官員幾乎肯定會看到這份數據。因此，他們掌握的資訊將比市場更多，這意味著不能完全排除出現意外的可能性。聯準會主席華許（Kevin Warsh）預料將面臨市場追問，說明他對利率前景及通膨風險的看法。
投資人與經濟學家並預期，聯準會將在12月會議上升息1碼（25個基點），隨後將長期維持利率不變直至2027年12月。聯準會自己的預測也認為今年將升息一次，並在2027年全年維持利率不變。
歐洲央行則須面對法國借貸成本急升的問題，若法國公債殖利率持續攀高，可能成為歐洲金融市場新的風險焦點，並增加市場對政府財政及融資成本的憂慮。
日本銀行則可能在會後報告中調升通膨預測，市場將據此評估日本未來是否需要進一步調整貨幣政策。至於加拿大與紐西蘭，市場預期這兩國央行可能升息以遏制通膨。
整體而言，油價將成為本周央行決策的重要變數。若能源價格上漲持續擴散至食品、交通及其他商品，央行可能被迫維持較緊縮的政策，進而影響債券殖利率、股市估值及企業融資成本。
