從去年底開始，中共官方即著手﹁整頓﹂深滬股市，使得市場瀰漫著一股空頭氣氛，而且深滬Ａ、Ｂ股市場，也因此而明顯下挫。豈料中共證監會突然在二月十九日宣布，原本只限於境外投資者才可以買賣的Ｂ股市場，將開放予持有合法外匯的大陸居民。
這必須從大陸股市為什麼會設立Ｂ股市場談起，當初成立Ｂ股市場有下列幾項考量因素：
Ｂ股市場是歷史產物
一、Ａ、Ｂ股的設置，可使得股票發行量增大，滿足企業對國內國外資金的雙重需求。
二、Ａ、Ｂ股是兩個相互隔絕的市場，Ｂ股專供境外人士以外幣交易，在香港的Ｂ股以港元計價，在上海則以美元計價；至於Ａ股則以大陸居民為交易對象，不論深滬Ａ股，皆以人民幣計價。希望可以防止國外資金對大陸證券市場的衝擊，進而造成股價巨幅波動。
三、Ｂ股僅限於境外投資者，若可維持一定的外資持股比率，從而使得企業保持中外合資的企業特性，即可進而享受三資企業的各項優惠。也因為如此，大多數的Ｂ股掛牌公司所發行的Ｂ股，通常占股本的二五％以上。
四、在人民幣尚不能自由兌換的外匯管制之下，設置Ｂ股市場將有利於股票市場及外匯市場上的操作與管理。
在上述四項主要的因素考量之下，Ｂ股市場就因此而誕生。
雖然Ｂ股市場的成立，在當時有其必要條件，但實際運作上卻遭逢不少的困難。
就以Ａ、Ｂ股市場的規模來看。目前在深滬Ａ股市場掛牌公司的總數即接近一千一百家。
反觀深滬Ｂ股市場，在上海有五十四家，而深圳則有五十八家，合計共有一一二家，只有Ａ股上市公司的十分之一左右。
其中同時發行Ａ、Ｂ股的公司，在上海有四十家，深圳則有三十八家，合計共有七十八家。換言之，談論所謂的「Ａ、Ｂ合併」，主要就是這七十八家公司。
Ｂ股市場只有Ａ股的十分之一
在總市值方面，目前深滬Ａ股市場合計的總市值大約是四．五兆元人民幣，至於深滬Ｂ股的總市值大約為六十億美元，折合人民幣為四九六百億元，也只有Ａ股的百分之一。
再依據上海證交所的統計，迄去年底為止，上海Ｂ股的開戶數大約為十五萬戶；至於深圳略少於上海，但也有十二萬戶以上，合計Ｂ股的總開戶數大約近三十萬戶。
但相對的，目前Ａ股市場的總開戶數，即達到五千五百萬戶，Ｂ股開戶數只有Ａ股的○．五％。
除此之外，計算上海Ａ股市場的日平均量一三○億元人民幣以上，最高曾到四七一億元人民幣。至於上海Ｂ股的日平均成交量為一．二三億元人民幣(約一千四百萬美元)，而最高日成交量七．八億元人民幣(約九千多萬美元)。
從上述Ａ、Ｂ股的基本條件而言，Ｂ股相對於Ａ股，可說是微不足道，當時設立Ｂ股的考量即希望藉由Ｂ股市場來吸引外資，壯大企業的資本，結果到頭來，因Ｂ股規模太小，又不准大陸居民買賣，而外資在九七亞洲金融風暴之後，又大量自Ｂ股撤守，一度使得Ｂ股乏人問津！上海Ｂ股指數從九七年五月的九九．三一點，一路慘跌至九九年三月的二一．二點，才正式止跌彈升，跌幅達七八．六％。
而深圳Ｂ股指數也從九七年的一八四．一九點，一路慘跌至九九年三月的四一．二六點，也跌掉七七．五％。
中共政策用力作多Ｂ股
Ｂ股市場至此，可說是市場功能盡失，與當初設立的原意大相逕庭。為了振興市場，中共管理當局便開始提出多項振興Ｂ股市場的政策，首先在九九年允許Ｂ股上市公司通過增發Ａ股，來解決企業再融資的問題，使得Ｂ股公司的基本面有了改善的作用。
接著又在去年，由中國證監會主席周小川提出所謂的「四個允許」，分別是：一、允許外國證券機構透過其在證交所的特別席位，直接進行Ｂ股交易。二、允許設立中外合資的證券公司，以及基金管理公司。三、允許符合條件的外國企業，到中國發行股票並上市。四、允許外資有控制、有步驟、有限額地進入中國資本市場。在此同時，也默許大陸居民以迂迴的方式進入Ｂ股市場。
在多重的利多刺激之下，Ｂ股在去年逐漸恢復生氣，尤其上海Ｂ股指數全年大漲了一三六％以上，傲視全球股市，也開始吸引投資人的注意。
依據非官方的估計，目前在Ｂ股的資金有七成是來自中國境內的居民，這個統計應該有相當的準確性。
因為，過去Ａ、Ｂ股的漲跌沒有必然的關聯性，但從去年開始，Ａ、Ｂ股的走勢可說是亦步亦趨，暗示Ｂ股與Ａ股市場來自同一套資金，所以兩者的關聯性才會日益密切。
Ｂ股將向Ａ股比價
此次開放大陸居民可以資賣Ｂ股，即有市場人士表示，這只不過是將台面上的交易合法化罷了！而且認為目前流入Ｂ股市場的資金，已大部分是大陸居民的外匯，再開放也幫不了大忙，真的是如此嗎？但換個角度，去年大陸居民以台面下迂迴的方式，進軍Ｂ股市場，即能創造令人驚豔的漲幅，一旦正式合法化之後，其掀起的波瀾，恐怕會更驚人！
如果再從前述所提到的Ａ、Ｂ股已形成的差異性來看，最主要還是Ｂ股規模太小，小池塘養不了大鯨魚。
換言之，在開放大陸居民買賣Ｂ股，基本上就是打破Ｂ股的小池塘，與Ａ股市場的洪流結合，不僅在短線上具強烈助漲的效果，在中期上也是實質的利多。
尤其在Ａ、Ｂ股過去的隔絕之下，兩者股之間一直存在四、五倍的價差，如今Ｂ股有機會向Ａ股接近，在這種比價的前提之下，Ｂ股焉能不漲？
而且就目前大陸居民的外匯存款來看，迄今年元月底為止，中國境內的外匯存款餘額就高達一三○○．七億美元，比去年同期成長二四．五％。
Ｂ股將向Ａ股比價
其中，不包含企業的大陸居民外匯存款餘額即達到七四九．三億美元，比去年同期增加三一．九％。
而目前深滬Ｂ股的總市值也不過是六○億美元，而去年的日平均成交量也不過是一、兩千萬美元，未來只要有十億美元進入市場，Ｂ股水位馬上暴漲，而十億美元只占大陸居民外匯存款的一．三％。
四個允許一統中國證券市場
另一方面，深滬Ｂ股目前的開戶數接近三十萬戶，按照過去的遊戲規則，開立Ｂ股帳戶必須以護照來作為身分證明，而大陸居民必須擁有四千美元的外匯存款，才能申請護照。
所以，此次中共官方開放居民可以買賣Ｂ股，若遊戲規則不變，只要吸引十萬人來開立Ｂ股帳戶，每人至少要準備四千美元，如此一來，即可為Ｂ股市場帶來四億美元的資金。而十萬人也僅占Ａ股開戶人數五千五百多萬人的○．一八％而已。
顯而易見，Ｂ股正迎接前所未有的資金大狂潮，依據短線上的形態而言，上海Ｂ股指數，將有率先突破九七年所創的九九．三一點關卡，甚至進一步攻城掠地。至於深圳Ｂ股指數，也將以九七年的一八四．一九點為突破目標。
至於個股表現，暫以同時發行Ａ、Ｂ股的公司為漲升主流(如附圖)，至少有向Ａ股比價的想像空間。
中期上，此次開放大陸居民可以買賣Ｂ股，可說是大陸證券市場改革又向前邁進了一大步，未來可能再呼應去年中共證監會主席周小川「四個允許」的宣示，將再開放中外合資的證券公司及基金管理公司成立，屆時Ｂ股的共同基金就可望水到渠成，未來再進一步放寬外資買賣Ａ股的限制，到時Ａ、Ｂ股就自然而然地合併了，並真正成為一個「統一」的證券市場，與國際順利接軌。
