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蔡明介與王雪紅的 IC 大戰 P.76

蔡明介與王雪紅的 IC 大戰 P.76

「戰爭最忌諱的就是踩到別人最強、防守最嚴密的地方,當別人已挖好戰壕、架好機槍,看到入侵者衝過來,一定是來一個殺一個!」

這是聯發科技董事長蔡明介在他《競爭力的探求》一書中所說的一段話,說明企業追求成長時,常見五種擴充失敗的原因,而這種攻擊別人最強、防禦最嚴密的地方,就是最常見的一種失敗。

對照於日前威盛電子提出的「迦南計畫」,把切入光儲存媒體市場當作是今年威盛的四大目標來看,直接打擊的就是聯發科技目前最堅強壯盛的堡壘。現在的蔡明介,應該已架好機槍、瞄準對手,準備好好大力還擊了。


威盛喊話 聯發科技市值少掉八百億元

最近,威盛電子將光儲存 IC 設計部門獨立出去,新公司稱為威隆科技,員工超過一百人,並宣示明年要搶下光儲存 IC 市場的龍頭寶座。在威盛提出這個目標的同時,聯發科技的股價也一瀉千里,令股東損失慘重。

如果從聯發科技股價最高點七八三元起算,到五月二十日最低點五○七元,聯發科技在一個月內,市值從二千四百億元跌到一千六百億元,總計跌掉了八百億元。

當然,威盛的陳述只是原因之一,在同時間內,股市有關聯發科技的傳言也很多,包括五月營收將較四月減少兩成至兩成五、毛利率將大幅下滑,以及聯發科技最大客戶建興已採用威盛的產品等等。這些傳言,都是股王聯發科技股價跌幅超過三成的近因。

不過,針對這些傳言,聯發科技協理喻銘鐸則是很無奈,只強調聯發科技第二季的營收還是會比第一季成長。

到底威盛的宣示只是一種口水戰,還是真的會威脅到聯發科技的市場地位?威盛電子公司中國區業務總監鄭永健表示,「威盛切入晶片組以外的產品,追求企業的進一步成長,當然是玩真的!」


威盛是玩真的 明年第四季單月要贏聯發科

鄭永健說,如果精確一點講,明年全年目標就要超越聯發科技,並成為市場的第一名,這樣的目標是有點不切實際,「威盛的目標,是在明年第四季時,單月營收可以超過聯發科技,這才是比較務實的目標。就像前年下半年,威盛在晶片組的單月營收也曾超過英特爾,但全年則與英特爾差不多。」

威盛目前已推出 CD-ROM (唯讀光碟機)晶片,至於其他產品推出時間都按計畫進行, 其中 DVD-ROM (數位影音唯讀光碟機)將在六月中旬推出,第三季進入量產,CD-RW (可讀寫光碟機)則會在第四季推出。這些產品都將在台積電下單生產,台積電也已允諾全力支援。

聯發科技目前在全球 CD-ROM 市占率為六成,至於 DVD-ROM 及 CD-RW 則分別占到四成及五成,具有全面的領先優勢。但在威盛等競爭者切入 CD-ROM 市場後,目前在 CD-ROM 的市占率有減少的趨勢,至於另外兩個產品線則尚未遭到侵蝕。

鄭永健強調,威盛不是打口水戰,公司主管也都有共識,「這個目標講完後,從此就不會再提起,威盛會全力達成既定目標,用業績證明實力。」


威盛也享受過六百元股價 競爭後股價就很難如此高

鄭永健也說, IC 市場的競爭本質就是如此,當毛利率超過四五%就不是常態,何況現在聯發科技的毛利率遠超過五成, 過去威盛也因為最早推出 PC133 晶片組,享受寡占地位的高毛利,但當競爭者出現,毛利必然下降。「過去威盛也享受過六百多元的高股價,但競爭來了,股價就很難再如此高。」

看來威盛不是說說而已,威隆一百餘位的設計團隊,事實上已投入三年以上的開發時間,目前也成功推出進入障礙較低的 CD-ROM 晶片,為了展現決心,威盛選擇今年將這群團隊獨立出去,也是因為時機已更加成熟。威隆要用養了三年的坦克、大炮攻城掠地。

不過,除了威盛以外,目前投入光儲存 IC 設計領域的公司,還包括揚智科技及從華邦電子衍生出來的其樂達, 其中揚智已經推出 DVD 播放機( DVD player) IC,未來會切入 CD-RW 領域,至於其樂達也已推出 CD-ROM 晶片,這些競爭者都將爭食聯發科技的市場。


分析師大都建議買進聯發科 只有瑞銀華寶看壞

不過,據了解,目前聯發科技內部最關心的競爭者還是威盛,威盛在光儲存領域的一舉一動,未來都將是聯發科技密切觀察的重點。威盛在國內 IC 設計業中仍是一級戰將,對於專案計畫的開發及掌控,效率也遠超過其他業者,至於其他競爭者的威脅性,聯發科技重視的程度則較低。

一向敏感的投資界,如何看待兩家公司的競爭實力?

美林證券副總裁暨半導體產業分析師張晴說,「事實上,外資客戶的反應是很兩極的,很多人會在乎威盛的影響力,也有很多人相信聯發科可以維持成長性。」

儘管聯發科技跌幅已超過三成,但美林至今依然維持對聯發科技「買進」的評等,目標價在八百元以上。至於對威盛的評等,則是在今年初連降兩級,從「強力買進」調到「買進」,再降到「持有」,原因是威盛在晶片組市場將出現成長遲滯,但這個評等並沒有加入威盛切入光儲存 IC 可能的影響。

大部分的外資,目前都與美林一樣,但也有少數券商持負面看法,其中瑞銀華寶最為看壞,將聯發科技降為「持有」,目標價是六百元。另外所羅門美邦則把聯發科技降為「超越大盤」,但跌到五百元時則建議「強烈買進」。


外資賣七百、買五百 兩強競爭好比台積、聯電

不過,如果觀察外資的進出,其實更有參考價值。年初外資一致看好聯發科技,目標價都設定在七百元至八百元,但外資客戶在七百元以上拚命賣股票,近來股價跌到五百餘元,外資客戶則是開始進場買進,目前外資持有聯發科技的股份近七%,總張數則達到二萬一千餘張,外資客戶何時買、何時賣,顯然有更值得參考的價值。

一位實際負責外資操盤的業界人士,則用台積電與聯電在晶圓代工上的競爭,來對比未來聯發科技與威盛可能的發展。他說,「聯電切入晶圓代工領域後,台積電的毛利率及股東權益報酬率( ROE )確實是下降了,但是, 台積電依然是龍頭,而且占有率還是聯電的兩倍至三倍,兩家公司一起把台灣的餅做大,把國際競爭力提升,倒也不是壞事。」這句話說得客觀中立,也有參考價值。

「一代拳王」是不是 IC 設計業的宿命,會不會發生在聯發科技身上,誰都不知道,未來只有以實力來證明,加在蔡明介肩頭上的責任只有愈來愈重了。

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