阿根廷女總統企圖償還外債之舉，引發政府與央行的對峙，更演變成一場憲政危機。
國家支出暴增
阿根廷總統費南德茲（Cristina Fernandez de Kirchner）企圖重返國際投資舞台，應是好消息才對。○九年十二月，她表示要以央行外匯存底成立基金，確保外債償還無虞，並願意提供○五年的折價給所剩數千名債券持有人，目的在於重拾政府籌資管道，並在債券殖利率優於歐美公債的背景下，抓住全球債券需求釋出的商機。
但安撫投資人的同時，卻掀起國內外批評聲浪。央行總裁拒絕交出她成立基金所需的六十六億美元，國會也說她為了繼續擴大支出，才往央行開刀。一月十二日，在部分態度強硬的債權人施壓下，美國法官凍結阿根廷在美國聯準會的政府資金。
費南德茲的舉動引發一場憲政危機。一月七日，她開除央行總裁里卓多（Martin Redrado），想找支持她償債計畫的副手替任。隔天，法官要求里卓多復職，指出唯有國會才有撤換央行總裁之權。但阿根廷正值南半球暑假，國會原本休會至三月，目前正考慮要否緊急開會解決爭議。
費南德茲在食物、燃油與電力津貼上已斥資數十億美元，國家支出自她兩年前當選後，每年成長三成多，但稅收僅年增一二％，原本還有財政盈餘，如今赤字占了國內生產毛額的二．五％。為了彌補缺口，費南德茲○八年企圖大幅上調大豆等作物的出口稅，引發農民與政府長達四個月的對峙，最後她才放棄。同年稍後，她把金額達三百多億美元的民營退休基金國有化，增加國庫的財力。
籌資面臨困境
演變到最後，費南德茲的裴隆黨（Peronist Party）去年期中選舉因此敗選。隨著二○一一年總統大選在即，她積極尋求支持。「政府的政治實力減弱，又急著想找資金來源，繼續支出。」政治風險顧問公司Eurasia Group分析師Daniel Kerner說。
即使她贏了與央行的戰爭，部分債券持有人可能會拒絕交換債券，讓阿根廷在國際籌資時面臨更多法律障礙。如果多數都被費南德茲說服進行債務重組，追求高報酬率的國際投資人可望再把眼光投向阿根廷。「新興市場教大家的一課是，投資人的記憶是短暫的。」Voras Capital Management投資經理人Ignacio Sosa說：「殖利率夠高，大家就會再度投資阿根廷。」
（By Geri Smith）
