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一鼓作氣、再而衰、三而竭

一鼓作氣、再而衰、三而竭

2013-01-08 16:06

空軍使用的炸彈越來越大,從幾把百億美元到上兆歐元,甚至還搭配天災,市場這樣都打不死,其中必有緣故。
原因無他,錢太多了。

談一下技術分析好了,悲觀的說,這幾年九千點攻了三次,最後都是穿頭破底,形成鍋蓋,台股沒啥搞頭;我認為,今年試過三次要殺破七千點,都沒成功,而且是每周一次世界級利空助陣,這一下子,空軍氣力放盡了。

錢太多 空軍無力


年初一次,五月一次,六月一次,每回都殺氣騰騰,市場氣氛也都深不見底,我聽過最悲觀的甚至認為會破二○○八年的紀錄。也不能怪他們,空軍使用的炸彈越來越大,從幾百億美元到上兆歐元,甚至還搭配天災,這樣都打不死,其中必有緣故。

當時讓投資人恐慌的幾個事件中,歐洲是主要焦點。不管火山或者國家債券的信用降級,都對經濟活動有實際影響。可是,火山不會一直爆,就跟罷工相同,交易只是延後並未消失,咬咬牙也就過了。希臘、西班牙等國,好像真的很嚴重,甚至到了討論是否廢除歐元的地步;但德國提出自虐式的預算後,風波逐漸平息。

信用度很低的信用評等機構,說西班牙國債是垃圾,也無法減少搶購國債的熱度。為何這麼大的力氣,空頭因素卻打不下來?原因無他,錢太多了。

全球一年的人民生產毛額,約在七十兆美元左右,平均儲蓄率三%,就有兩兆美元的財富要被儲存起來。○八年以前,比率最大的保險箱是不動產,接近六成,其中歐、美又占超過半數,這部分被凍結。分析家只看到帳上庫存要被減值,沒算到每年應該要入庫的流量,這筆錢不買房,又不甘願存銀行,一定要在別的地方找出路。

債券是第二大收容所,雖然是現在問題最多的資產種類,但是不可能不買。

房,有可能暫停交易,債,不可能。買房與買債的錢最大,現在不動產已經不動了,債券只好挑起蓄水池的工作;所以希臘、西班牙似乎很可怕,但是真進場買的量都比預期高許多,因為他們沒得選擇。

 

國家欠債  債主態度大不同

 

最大的債主是國家,第二大是受政府管制最嚴格的金融業。另一頭,買債最多的也是國家,第二大恰好也是金融機構。好像有點繞,大家想一下中央銀行的報表,就可以理解:它發了六兆多元的存單,是最大的債務人;向央行買存單──也就是借錢給央行的債主,是所有的金融機構。央行拿這錢,去買美國、日本、德國的國家債券,又成了其他國家的債主。

 

正因如此,當有些國家債信出問題,金融體系有系統危機,債主逼債的態度,跟銀行追我們逾期未繳的房貸、卡債就大不同。好比說,你要史上最大債務人美國還債,他拿什麼還你?美元啊!不然要用新台幣嗎?歐洲那些國家欠歐元,歐洲央行說:我們會無限制買歐元債。問題就不再是問題了。

 

回到台股,台灣人儲蓄率更高,每個月累積財富比率高於平均許多;中國大陸的錢回流,海外風險大不能亂去,空軍能把股票殺到哪去?

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