中東戰雲密布，荷姆茲海峽局勢仍舊渾沌不明，調研機構Citrini Research發布一份罕見的一線實地報告，顛覆市場既有認知。調查結果發現，衛星影像以及AIS系統，無法完整反映海峽實際通行狀況，其中AIS更出現結構性盲區，漏報約50％實際通過海峽的船舶數量，顯示市場長期依賴的公開資料已不可靠。
Citrini指出，市場長期依賴的AIS（船舶自動識別系統）、衛星影像與零散官方訊息，難以完整反映海峽實際通行情況。該機構派遣「3號分析師」前往阿曼穆桑達姆半島，並搭乘快艇進入海峽周邊水域進行觀察。
AIS可能漏報約50％的真實航運流量
調查結果顯示，實際通過船舶數量明顯高於公開數據，AIS在當前高風險環境下，可能漏報約50％的真實航運流量。部分油輪透過關閉AIS訊號（暗AIS）或改走靠近伊朗海域的「隱性航道」通行，使官方追蹤系統出現結構性盲區。此一發現意味著，市場對「供應中斷程度」的判斷可能過度悲觀。
報告進一步指出，當前荷姆茲海峽運作模式，已難以用「開放」或「封鎖」的二元框架解釋，而是呈現由伊朗革命衛隊（IRGC）主導的「動態執法」狀態，船舶能否通行荷姆茲海峽，全由IRGC說了算。
根據現場觀察與訪談，IRGC透過巡邏艇與無人機（如伊朗Shahed）監控海域，並即時決定船舶放行與否，形成類似「功能性檢查點」的管制機制。此種臨時性與高度不確定的執法模式，使航運風險呈現即時波動特徵。
市場人士分析，這類機制下，供應鏈面臨的最大挑戰並非成本上升，而是通行的不確定性，將對運價、保險費率及交貨時程產生連鎖影響。
分析師曾遭短暫拘留，手機與紀錄資料被沒收
Citrini此次調查路徑橫跨杜拜、富查伊拉油港至阿曼穆桑達姆省，最終進入接近伊朗海域的敏感區域。過程中，分析師不僅需簽署禁止資訊蒐集的承諾書，亦曾遭海岸警衛隊攔截並短暫拘留，手機與紀錄資料遭沒收。凸顯在地緣政治衝突升溫背景下，第一手資訊取得難度顯著提高，也意味市場可依賴的公開數據品質正面臨挑戰。
Citrini認為，荷姆茲海峽仍維持部分通行，但運作規則持續變動，國際油市風險已從荷姆茲海峽「是否中斷」，轉向「中斷機率與不確定性」的動態定價。
由於該海峽承載全球約兩成海運原油流量，任何誤判其通行狀態，均可能迅速反映於油價、航運市場與保險成本。在此背景下，單一依賴AIS數據的策略已難以應對當前環境，交易與風控更需結合多元資訊來源，包括衛星影像、港口數據、保險報價與區域情報，進行交叉驗證。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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