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生產過剩時代 通路是王 P.86

生產過剩時代 通路是王 P.86

攸關台灣統一企業集團未來發展遠景甚為重大的統一超商登陸案,最近可能將有眉目。根據美國南方公司派駐大陸人員證實,統一超商已取得 7-ELEVEN 在大陸北京的授權。未來的統一超商可能與日本的 7-ELEVEN 共同經營北京市場。目前競爭 7-ELEVEN 在中國大陸授權的企業為數眾多,如果統一超商可以取得北京授權,這對於統一超商的發展將有莫大的幫助。

一九八七年成立的統一超商,由統一企業出資逾五成,得到美國南方公司授權而成立,除了初期經營虧損,到了九一年,統一超商以八億元資本額,創下一二七億元的年營收,且盈利達四.二一億元,每股盈利五.二六元,從此展開一帆風順的歲月。九○年代是台灣電子代工業飛黃騰達的黃金十年,同時也是統一超商飛躍成長的黃金十年。從九一年到九四年,統一超商每股盈利都超過五元,到二○○○年,統一超商每股盈利都維持四元以上,是台灣罕見穩健成長的績優股。

值得一提的是,統一超商展店速度驚人,九四年跨過一千個據點後,到九八年已超過一千五百個據點。統一超商不到二○○○年開店數就超過二千個據點,如今超過三千個據點,不但穩居國內通路龍頭寶座,而且,也令美國母公司與日本伊藤榮堂感覺不可思議, 因為,7-ELEVEN 的美國母公司在美加地區辛苦經營七十五年,總共只有五八○○家分店,可是一個小小台灣,統一超商就有三千個據點,這實在是非常難得的成就。


統一超商有三千個據點──穩居國內通路龍頭寶座

在美國稱霸便利連鎖商店的 7-ELEVEN, 上個月才歡度七十五歲的生日,並在紐約舉行盛大活動。這家已經走過四分之三世紀的公司,一年營業額達一百億美元, 過去幾十年來,7-ELEVEN 面對各種競爭,母公司南方公司在九○年宣布破產,日本的伊藤榮堂入股成了最大股東,五個月後重新出發。儘管美國零售業競爭激烈,但是 7-ELEVEN 仍然屹立不搖, 除了掌握通路優勢外,7-ELEVEN 不斷求新求變、推陳出新是立於不敗之地的最大關鍵。

例如增加熟食與金融服務, 過去熟食只占美國 7-ELEVEN 的五%, 如今7-ELEVEN 可由中央廚房提供統一製作的三明治, 且送貨時間由每周兩次改為每天兩次,7-ELEVEN 也在全美各個據點設置自動櫃員機( ATM )及付費服務可以上網的 VCOM 服務。

回顧 7-ELEVEN 的歷史, 一九二七年創辦人 CLAUDE DAWLEY 在德州的達拉斯成立 SOUTHLAND ICE 公司,在夏天運送食物所需的冰塊。 二○年代末期,DAWLEY有一次到聖安東尼奧旅行時,留意到消費者在一家送冰的聯營公司購買牛奶與麵包, 當時德州實施藍色法規( BLUE LAW ), 禁止雜貨店在假日營業, 於是DAWLEY 便想到利用冰品店在周日及夜間出售便利商品, 可以不受藍色法規的限制。

四五年二次大戰過後, 公司改名為 SOUTHLAND CORPORATION, 商店則取名為7-ELEVEN,原本是為凸顯營業時間,由早上七點到晚間十一點的長時間服務。到六三年營業時間延長為二十四小時,同時開出第一千家分店。

到了九○年因為太高的槓桿, 導致 SOUTHLAND 拖欠十八億美元負債,申請破產保護。結果在九一年,日本零售業巨擘,同時也是取得南方公司授權的伊藤榮堂( ITOIYOKADO )取得南方公司七○%股權,使南方公司免於倒閉,同時也取得全球主控權。九九年 SOUTHLAND 易名為 7-ELEVEN,去年營收達九十七.八億美元。不過隨著美股下跌,美國 7-ELEVEN 股價在今年以來仍下跌三五%。

若統一超商取得北京授權──上海很可能落在正大集團

除了美國與日本外,最受大家關注的仍是 7-ELEVEN 在大中華區的戰略,台灣由統一企業集團的統一超商主導,目前據點超過三千個,已是全世界分店最密集的地區,香港的授權由牛奶國際取得,一九八一年牛奶國際取得授權,目前在香港有四五五家分店。值得一提的是,牛奶國際最先取得中國地區的授權。牛奶國際取得廣東省的授權,目前總共有八十五家分店,而取得泰國特許的正大集團,目前正與統一超商力爭北京與上海的經營權。

美國南方公司高層最近透露,他們選擇中國地區經營權時有三個要求,一是這三家公司必須對中國市場有充分的了解與經驗,且值得信賴。二是希望與合作夥伴是簡單的結構,體制上不能太複雜,三是在零售業有成功的經驗﹖

目前上海市平均每二至三天就有一家便利商店開張, 7-ELEVEN 還沒有在上海登陸,但是上海超商已將近三千家,可見競爭之激烈。牛奶在南方取得授權已確定,如果統一超商取得北京授權,那麼上海很可能落在正大集團,正大集團耗資四億美元在浦東興建的正大廣場即將在十月開幕,正大經營的易初蓮花量販店,今年營收可達三十億元人民幣,將成中國最大購物中心。有易初蓮花當後盾,正大集團爭取上海地區授權看起來是勢在必得。

按照正大集團估計,到二○一五年時,中國大陸的經濟規模將趕上目前美國的水準,現今全美有一萬家量販店,相較於中國大陸只有二五○家量販店,市場還有廣大發展的空間。目前台灣企業在大陸力拚量販店市場,像康師傅的樂購在全中國已有七個大賣場,康師傅今年上半年獲利超過五一○○萬美元,通路成功是最關鍵的因素。

而統一企業集團則與法商合作家樂福,統一超商則積極爭取授權。另外尹衍樑的中國大潤發也搶灘成功,今年潤泰建設以每股五.八五美元售出部分股權,受到高度矚目。而以宏力半導體打響知名度的王文洋,也投資好又多量販店。中國經濟發展正要起步,但是通路戰爭早已熱鬧開打了。


中國經濟發展正要起步──但道路戰爭早已熱鬧開打

進入新的世紀,通路的價值充分浮現,尤其是中國大陸成了「世界工廠」,製造業紛紛以中國為生產基地,大家爭相擴產,製造業的門檻愈來愈低,關鍵是生產出來的產品必須能夠賣得掉。於是通路的優勢遠甚於生產者。在物資匱乏的時代,生產者可以直達消費者,製造出來的產品不怕賣不掉。現在進入生產過剩的時代,生產者必須透過行銷手段,甚至是價格競爭,才能將產品順利售出,這其中通路扮演了重要角色。

今年在台灣,各行各業都面臨激烈競爭,但只有通路商是不敗的贏家,例如,油品大戰因為台塑供應油品,中油起而迎戰,兩大油品商展開激戰,受益的一方是消費者,到加油站加油,可以分享到一大堆贈品,例如礦泉水、衛生紙、沙拉油,甚至是 PENTHOUSE 雜誌。

另一贏家則是通路商──加油站。最明顯的例子是全國加油站。台塑大戰中油,使得全國加油站因為擁有將近六十座加油站,而成了兵家必爭的據點。在二○○○年以前,全國加油站獲利從來沒有超過二億元,去年全國加油站出現三.一九億元盈利,每股稅後純益為○.九四元,已是一九八八年成立以來業績最好的一年。今年油品開放後,全國加油站成了大贏家,今年上半年盈利達三.四六億元,已超過去年的總和,同時全國加油站七月營收創下十.七一億元的歷史新高營收,公司今年將全年財測提高至七.一八億元,每股盈利將超過二.五元。即使規模較小的北基加油站,今年營運也是有史以來最好的一年。可見,油品大戰,扮演通路商的加油站成了最大贏家。

而國內連鎖便利商店今年獲利也紛紛傳出捷報,最受矚目的是擁有一二三○個據點,僅次於統一超商的全家便利商店率先宣布調高財測,稅前盈利目標調升三三%,達四億元,每股稅後純益由一.五六元調升至二.一八元。全家便利商店今年受惠於展店順利,及天氣酷熱飲料熱賣,今年前七個月營收一二五.四五億元,較去年同期成長二二.五四%,累計一至七月盈利達二.一六億元,每股盈利一.二六元,成長七二%,單月營收從十六億元跳升至二十億元。單月盈利從三千萬元跳升至七五○○萬元,全家調升財測,也使股價創了上櫃以來新高。


統一超商已成為國內金流與物流集大成者

而龍頭統一超商尚未公布半年報,不過統一超商七月營收也創了六十七.一一億元的歷史新高,且一至七月營收四一六.五四億元,也較去年同期成長一二.四%,今年全年盈利目標有機會挑戰三十億元。統一超商除了展店數比美國、日本7-ELEVEN 還要積極外, 在業務的開展上, 統一超商引進萬通銀行與中信銀的ATM,並結合宅急便統合相關代收業務,在熟食的推動更是遙遙領先。 統一超商已成國內金流與物流集大成者,除日本外,統一超商已穩居亞洲便利超商的王牌地位。

營建業度過十幾年慘澹經營的歲月,營建公司每一家都是面黃肌瘦,營建股更是跌得每一家都是雞蛋水餃股,但是只有營建業的通路商──房屋仲介公司例外,今年信義房屋是大豐收的一年。一九八七年成立的信義房屋,在小股本時代,正逢台灣房地產飆漲的黃金時期,在一九九六年以前幾乎都歡度每年賺將近一個股本的好日子,此後慘澹經營的日子持續了五年,今年受惠於低利房貸及土地增值稅減半徵收,信義房屋一至七月獲利二.五五億元,比去年同期成長六.六倍,每股盈利達三.○八元。假如今年景氣沒有出現重大下挫現象,信義房屋很可能創下每股盈利超過五元的佳績,堪稱是房屋仲介業的超級績優股。

電子業今年進入最慘烈的殺戮時代,製造商的華碩面臨十年來最黯然的毛利壓縮,華通更是慘遭建廠以來最大的挫敗,出現巨額虧損,只有通路商在淡季中營收仍譜高調,而八月正值暑假旺季,又有電腦展買氣支撐,資訊通路商今年都交出不錯的成績單,像燦坤上半年營收六十三.八八億元,成長五八.九三%,順發上半年營收二十五.四九億元,成長二五.四一%,成績都可圈可點。

像國內最大的資訊通路商聯強七月營收達四十五.六三億元,一至七月營收三○二.二億元,成長二二.二%,由於八月起英特爾調降 P4 處理器及八四五系列晶片組售價,第三季營收可望達一三八.二億元,再加上大陸、香港、深圳及泰國子公司均創下歷史單月新高,聯強二○○二年營收可望達到五四二億元,上半年盈利達十五.八二億元,今年盈利可能比去年超過八成,是業績空前好的一年。


資訊與通訊業今年殺戮慘烈──只有通路商立於不敗之地

燦坤上半年獲利四.七五億元,每股盈利也達二.二三元。通訊通路商神腦一至七月獲利三.三九億元,每股盈利也達一.八一元。資訊與通訊業今年是殺戮最慘烈的一年,但是只有通路商今年能夠立於不敗之地。以燦坤來說,燦坤以廈門為生產基地, 一開始只是一家小家電廠,不過吳燦坤企圖心強,這兩年燦坤 3C資訊館與家電館在全省各地開張,目前全國營運門市已將近一百個據點,吳燦坤建構的家電通路王國,成為燦坤邁向二十一世紀的成長動力。

有趣的是, 今年半導體業業績普遍不佳,像南韓的動態隨機存取記憶體( DRAM )大廠海力士第二季大虧三.五一億美元,國內 DRAM 廠力晶上半年虧損一.二一億元,世界先進虧損十.三八億元,華邦更是虧損二十四.七七億元,而生產快閃記憶體的旺宏上半年更是大虧七十三億元,半導體的生產商紛紛賠大錢。

反觀半導體的通路商今年卻個個賺大錢,像佶優一至七月獲利四.五八億元,每股盈利達六.八元;崇越一至七月獲利三.○二億元,每股盈利四.四四元;華立企業一至七月獲利五.二六億元,每股盈利也達三.五九元。華邦的通路商之一奇普仕一至七月也創下盈利一.七四億元,每股盈利二.五四元的佳績。半導體通路商友尚上半年獲利三.五億元,每股盈利也達二.○三元。

更有趣的是 DRAM 製造商慘賠,但 DRAM 模組商卻大賺暴利。例如最大 DRAM 模組商創見一至七月獲利九.二九億元,每股盈利達四.六三元,勁永一至七月獲利四.三八億元,每股盈利五.七四元。這種製造商賠大錢、通路商卻賺大錢的現象,幾乎是電子業的奇觀,又是一樁通路是王的範例。


1927年6月 Claude Dawley在德州達拉斯成立Southland Ice公司,
在夏天出售儲存及付運食物所需的冰塊。
20年代末 Dawley一次到聖安東尼奧旅行時,留意到消費者在一間
送冰的聯營公司內購買牛奶及麵包。當時德州實行藍色
法規(Blue Law),禁止雜貨店在星期日營業。Dawley遂
想到在星期日及夜晚出售便利商品大有可為,因為他們
的公司不受藍色法規限制。
1946年 公司易名為Southland Corporation,商店則取名7-
ELEVEN,反映商店的長時間營業,從早上7點到夜晚11
點。
1949年 7-ELEVEN推出業界首個電視廣告「貓頭鷹和雄雞」。
1963年 開第1000間分店,7-ELEVEN改為24小時經營。
1968年 批出第一個特許經營權。
1979年 季銷售量首次達到10億美元。
1988年 當時的管理層借巨款槓桿收購Southland的70%股權,
Southland之後債台高築。
1990年 Southland拖欠18億美元債務,聲請破產保護。
1991年 日本的零售巨擘,也即7-ELEVEN在日本的特許經營商伊藤榮
堂(Ito-Yokado),收購Southland的70%控制性股權,
令該公司免於倒閉。
90年代初 7-ELEVEN的銷售量連跌數年,但自1994年之後穩步爬升,
2001年達978億美元。
1999年 Southland易名7-ELEVEN,以便更能反映該公司的業務。
2002年 慶祝成立75周年,以7月11日為「生日」。

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