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建構典章才能永續 P.22

建構典章才能永續 P.22

在全球人類歷史的征戰中,依侵略版圖大小畫分,最大的應為成吉思汗(一一六二至一二二七年)建立的蒙古大帝國,其次,為西元前六世紀居魯士建立的波斯帝國,第三才是西元前二十七年渥大維稱帝的西羅馬,到西元一四五三年東羅馬滅亡的羅馬帝國。可是至今仍令人懷思與研究的,除了羅馬帝國外,另兩大帝國幾近渺無,文明建設與文化紮根是形成這種結果的最重要元素。

成吉思汗一生雖未入主中原,但其在十三世紀西進所建立的大帝國,穿越帕米爾、伊朗兩大高原,入侵俄羅斯、伊朗、阿富汗、土耳其及整個中亞,繞過裏海直達黑海邊,再占波蘭、匈牙利,戰績浩大。但卻因游牧民族欠缺文化的紮根,其興盛的時間與其孫忽必烈所建立的元朝都僅維持數十年,而羅馬則不然。

羅馬帝國的子民,迥異於蒙古帝國的殺戮、不建設、不留文化典章的習性,羅馬人相當踏實地辛苦耕耘,不但精心治理征服的版圖,也賣力紮根建設,使他們能在歐亞續存長達兩千年。

懷古觀今,內容雖異,但從目前企業爭戰的激烈,產品周期短而未見企業文化突顯的族群公司,現在雖強勢,但從蒙古帝國的興衰,依稀可見,這些目前強勢但卻欠缺企業文化累積的族群,似乎有其無法逃避的歷史宿命會在未來發生。

平心而論,美國企業像奇異(一八九六年)、可口可樂(一八八六年)、寶鹼(一八三七年)、 3M (一九○二年)之所以能歷經無盡的經濟循環殺戮而強大依然, 最重要的不是在長命的 CEO (執行長)及一時興起的機運與霸氣,而是他們建立了典章、留存了企業文化。

網路公司的破滅及台灣曾盛及一時,且目前仍在股市掛牌的知名電子大公司,我認為同樣都不是靠其建立的典章文化紮根而起,而是機運讓其發達。這些公司的未來與人類史上最大的蒙古帝國興衰又有何不同,依這樣粗略的歷史史觀與美國企業永續存活的觀點觀察,我做以下的結論:企業歷經殘酷的互相殺戮,有典章制度且不依人治的,才能永續存活;沒有企業典章文化的必定危機四伏。

本周要導入的是盛達電業,成立於一九七三年,資本額七.二二億元,成立初期主要從事各種變壓器及電源供應器之製造及銷售,九五年開始投入數據機之研發製造, 在九七年便獲得國際性專業媒體雜誌《 BYTE Magazine 》評定為當年度最佳通訊獎( The Best of BYTE,Winner Award ),肯定了公司堅強的研發實力,近年在看出 ADSL 在歐洲發展的趨勢,也積極投入研發,在第四季也展現成果。

盛達電業過去電源供應器與通訊產品的比重為六:四,於十月在 ADSL 開始發酵下,已轉為四:六。

帶領經營團隊的陳政富,身兼董事長及總經理職位,畢業於成大電機系,具備謙沖為懷的領導風格及業務帶頭的第一線精神,是一位相當優異的經營者。而在十二位董事及監察人中,共計有八位的學經歷同是高科技背景出身,這在一般公司股東結構中並不常見,除了顯示公司經營團隊紮根在深厚的技術與研發基礎上,並得到同儕業界的高度認同。

通訊產品的數據機,近年來由於網路應用項目增加,頻寬不足的問題日益嚴重,於是寬頻數據機產品逐漸取代傳統類比式數據機及 ISDN (撥接式通訊網路),然而以 ISDN 為主的歐洲市場,雖然受到其他寬頻產品取代的衝擊,由於電信業者已在 ISDN 前端投入龐大資本,必須持續推展以攤銷成本, 同時也推出 ISDN結合其他新興技術的服務,仍可讓未來 ISDN 市場保持穩定。

至於 ADSL 在近兩年承接類比式數據機所釋放出的廣大換機市場,呈現高速成長,不過根據英國研究機構 Point-Topic 公布的資料顯示,二○○三年全球 ADSL市場中,僅有中國及西歐市場的新增用戶數仍呈現兩位數的成長率,此市場將是生產廠家明年的兵家必爭之地。

盛達的競爭優勢,就電源產品的應用領域而言,目前,全球對電源產品的應用領域以電腦的四二.二%最多,其次是通訊產品的二四.一%,消費性電子占八.六%,不過,由於台灣電源供應器產業具有完整的上下游零組件,加上電腦通訊產業的產值夠大,多數廠商在此市場高度競爭,導致毛利率不斷下滑。

反觀,盛達一直保持與客戶合作設計開發的依存關係,藉以提高產品附加價值,專攻要求高品質的消費音響市場之電源產品, 主力客戶 Bose、新力及飛利浦即占了電源產品營業額的七○%。

其次,在成本控制上面,所有電源產品移往大陸東莞廠生產,得以讓產品毛利率維持在三○%左右,居上市櫃同業之冠。就寬頻 ADSL 通訊產品而言,預估二○○三年的西歐市場仍有近二○%的高度成長,加上歐洲市場的行銷模式與美、亞洲不同,除了是電信業者所主導的標案市場,各地區的零售通路商亦掌握其銷售市場。

盛達電業現已是歐洲 ISDN 前三大供應商,與歐洲通路商維持良好長久的合作關係,儘管 ISDN 產品成長趨緩,取而代之的 ADSL 產品今年第四季已開始出貨,相信市場的成長性及公司所建立的地緣關係,二○○三年 ADSL 營運的成長性值得期待。

就營運面來看,今年財測營收十.二九億元、稅前盈利二.八一億元、每股稅前盈利三.八九元。累計前三季營收七.一五億元,年成長率四二.一%,達成率六九.四%,稅前盈利一.八五億元,每股稅前盈利二.五六元,達成率六五.八%,雖然稅前盈利較去年同期沒有成長,主因是去年同期有處分舊廠房資產獲利三千八百萬元,若是扣除此部分業外收益,本業(含認列大陸轉投資)盈利,仍較去年同期成長二六%。

今年仍能達到四成的成長,在於主力客戶 Bose 認同盛達的製造能力,縮減其他訂單並轉來盛達, 此外,ADSL 產品在前三季通過客戶試單後,第四季開始每月出貨量將近一萬台,較前三季總出貨量二.五萬台相比大幅成長。

就獲利能力看來,盛達近三年的營業利率及稅前盈利率始終維持在一六%及二五%水準,並不受景氣循環及高科技產業結構調整而有大幅變動。就目前財務結構看來,負債比、流動比及速動比率分別為一九.○七%、三七二.二三%、二九八.六二%,財務結構十分健全,在此大環境不佳的情況下,實屬難得。

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