在今天看見明天
熱門: nft 退休金 00896 通膨 存股推薦

股海——半年報,海海人生 P.108

股海——半年報,海海人生 P.108

邁向成功者以「簡單的情緒」挑戰艱難任務,失敗者用「複雜的情緒」面對簡單任務,大家認同嗎?哈哈哈…,一笑泯恩仇?笑容之下,如果看不到真話,看不到踏實內容,笑容何用?人的一生有必要裝笑容逢迎這般複雜嗎?

認同邁向成功者的邏輯,那「簡單的情緒」定能淬鍊出不須依靠甜美露水而活的剛毅,也就當然能昂揚地在天地之間活得風采,股市的戰場絕對是一場艱難的任務,喜怒情緒一定要簡單——面對習於包裝複雜內容,所孕育出貪婪的買賣價差,及欺騙的燦爛故事編撰,投資者就要大怒,怒它視廣大善良散戶投資者的單純如俎上肉,不斷地搗碎,這種價差所形成 「錢」的感覺,對人體肉身存續的維護,會有多久呢?少掉了心靈的品質,就像百年精緻企 業少掉了Mind Share(心靈佔率),再高的Market Share(市場佔率)會得到尊敬嗎? 二○○四年上半年報公布了,海海人生精采絕倫,掛牌公司訊碟科技(2491),股本六五‧一億元,九五年成立,○三年自有資本率七六‧九%,流動比率一三九‧八%,速動比率一○九‧三%,○四年一~六月帳上毛利率二三%,在半年報還沒公布之前,這樣的數字,散戶有辦法知道這會是一家這麼大財務大風暴的公司嗎?NO!大部分的散戶,不會察覺,在此提醒大家,檢驗一家公司的財務安全,上列的幾個財務比率並不夠,長期投資占總資產的比率及內容的了解,是這一次給大家最大的驚醒。 訊碟公司長期投資占總資產的比率,○一年三‧一二%、○二年飆升到三十二%、○三年續升到四六%,發生財務大風暴的○四年一~六月再跳升到五七‧○八%,已經到了匪夷所思的地步,就華爾街投資企業財務風險控管的檢定標準,長投占總資產超過五%就要小心了! 不過台灣的投資環境特殊,前往大陸投資的這一塊都歸在長期投資,這是目前在股市作戰最大的風險,請每一位讀者,一定要仔細閱讀下面我所要描述的訊碟公司財務大風暴內容-○四年上半年度財務報告中該公司採取權益法認列海外美國子公司虧損高達四二‧七五六三億元(這一塊就是長期投資占總資產太高的風險所在,平常如火山爆發前的寧靜,火山口下的岩漿洶湧的可怕,一般投資者絕對感受不到),導致上半年每股虧損達六‧六四元,這還不是我要描述的重點,我最想要描述的是從公開資訊觀測站/財務報表/會計師查核(核閱)報告中,由致遠會計師事務所會計師查核報告所摘錄下來的一段相當令人震驚與害怕的內容,它可以給每位投資者,作為風險控管借鏡。 精采財務查核的典範——出狀況的轉投資,居然是到了「曾孫級」的美國子公司(Mediacopy Texas, Inc.),這樣複雜的財務纏繞鏈,除了優秀、正直的會計師,超細膩的專業投資家,一般投資者幾乎不可能事先去防這樣子的風暴,它最主要內容是:訊碟科技(父親)投資海外公司(Global Solutions Holdings Ltd.,兒子)再投資子公司(Infodisc Global Holdings Inc.,孫子)再轉投資子公司(Mediacopy Texas, Inc.,曾孫子),最後出狀況就是這一家「曾孫子公司」Mediacopy Texas, Inc.,其轉折且複雜的折耗掉了二七.三五億,所以簽證會計師提出了訊碟流動比率遽降到六九‧○三%(流動資產已經不足以償還流動負債)意見,在會計學假設中評價公司有(一)繼續經營、(二)企業個體、(三)貨幣評價、(四)會計期間,六九‧○三%的流動比率,訊碟公司的「繼續經營」已成為最重點觀察,這種長期投資的「曾孫子公司」財務大風暴,是我在投資戰場作戰以來,所看到最大且複雜纏繞的財務風暴,它的模式又比博達事件更複雜。 訊碟的這種「曾孫子公司」風暴絕對不是市場惟一的,暗礁仍在,就如同會計協會理事長所說的,鱷魚池上的這麼多鱷魚,它要考驗的何止是會計師,所有的股市投資者,都到了該勤研財務報表的時候,營收創新高,收益大成長,算什麼?上半年報出來,靠機會財以存貨賺取利潤的高EPS公司,財務不好的一大堆,尤其是速動比率不足一○○%,要小心存貨評價,流動比率不足一○○%或在邊緣浮動的,要小心「繼續經營理論」的邏輯,投資者一定要用心亮眼,上半年出來的每股高獲利,跟現在的股價絕對不是正相關,一定要記得當代日本投資大師——今年六二歲的系山英太郎的叮嚀:人不必像螢火蟲一樣,必須追逐甘甜的水質而活,投資者應該按照自己的意志來決定動作,不要人云亦云,不斷地循環追逐所謂的主流、趨勢類股,而不思考伴隨而來的高風險。 從博達到迅碟案,讓速動資產(現金、短投、應收帳款)占流動資產比重較高的美德完全走樣,在財報邏輯速動資產占流動資產比重高代表有較高的周轉能力,是好事,但因為CEO的不正直(Integrity,全球第二富翁華倫巴菲特投資公司最在意的),對的邏輯都可以一夜翻盤;高速動資產發生在華碩(○三年速動比一九九)是天堂,到了博達(速動比一二五)跟迅碟(速動比一一一)卻變成是地獄。 投資者要依靠的不是會計師的查帳,而是如何去分辨CEO的正直,尤其目前台灣在大陸設立子公司因法律規定必須列在長期投資,形成大幅虧損的常常又是在長期投資方面,所以長投比重較高的公司,其母公司財報不但不透明,也無分析意義,當下應先避開長投比重占總資產高(三○%以上)的公司,先注意有品牌、市場在歐洲的網路設備、工業電腦、安全監控、隨身碟產業等長期投資比重較低(一○%以下),獲利前瞻性夠的公司,再加上財務報表令人安心,應該是現階段投資者第一考量標的族群。

延伸閱讀

陶朱隱園估今年開賣,但每年得開放讓人「參觀」?使照登載透玄機 專家傻眼:隱園變「公園」

2022-01-05

強人困局》軍事戰場遲遲未勝 金融戰場卻已慘敗  小心「普丁末日」後的新風險

2022-03-02

星展銀行用行動創新 照亮綠色永續金融2.0標竿

2022-04-28

股王肉搏》百人小廠靠伺服器登股王 兩個商場失意人起的頭 信驊林鴻明:對手進不來 這個市場可望贏者全拿!

2022-04-27