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靠1張檢核表 抓住起漲的轉折點

靠1張檢核表 抓住起漲的轉折點

晚上10點,哄完女兒睡覺後,依米(化名) 鬆了一口氣;每天晚上10點至12點,這短 短的2小時,是他「打工」的時間。雖然他稱之為打工,卻甘之如飴,因為這段時間也是他一整天最快樂的時光!

在這寶貴的2個小時,依米從白天一介平凡的上班族,變成一位業餘的股票分析師。每個月第3個星期日下午,依米總是與5位同好開投 資讀書會;他們約定,每次聚會每個人必須帶1檔「明牌」,並製成投影片向大家簡報。「1場讀 書會,就有5檔股票,讓我在未來1個月好好鑽研,這是我晚上打工的內容!」依米笑著說。
 
 
股市打工  獲利超過年薪又能買房買車
 
 
依米舉1檔去年11月在讀書會中提出的「明牌」―漢平為例。漢平是製造混音器的專業公司,業務單純,沒有複雜的轉投資;2013年前 3季稅後EPS(每股純益)達1.94元, 2013年10月營收2.74億元,當公布11 月營收為2.67億元時,依米通知讀書會成員,漢平出現了小轉折的套利空間。
 
 
依米的選股邏輯是:漢平2013年 第3季單季稅後EPS是0.88 元,第3季單季營收為6.58 億元,10月與11月營收合計 5.41億元;換言之,只要12 月營收達1.17億元,第4季單季稅後EPS就可望達0.88元,如果到2億元,單季 稅後EPS達1元以上的機會就很高。也就是說,只要漢平12月營收維持11月與12月的平均水 準,2013年整年稅後EPS將可輕易達到3元以上;以當時27元的價位,等於本益比 低於10倍,豈不是有個本益比回歸12倍正常水準的小轉折套利空間。
 
 
即知即行的依米隨即以27元價位,買進漢 平15張;買進不久,漢平股價在公布 12月營收 (2.44億元)後,展開急升走勢,依米在35元處 停利,獲利10多萬元。「哈哈,賺得比公司年終獎金還多!」
 
 
依米說,抓這種營收成長尚未反映在獲利的小轉折,只適用像漢平這種業務單純、沒有繁雜轉投資的小型股。「每個月10日公布營收後,我都會請券商寄一份營收總表給我,讓我一一挑選。其實花的時間並不多,因為我只看業績單純的小型股,針對年營收或月營收成長相對突出的公司。」
 
 
大部分32歲的台灣年輕人,可能還為人生第一桶金奮鬥著,並且對台灣居高不下的房價一籌莫展,甚至連孩子都不敢生;然而,依米不僅已經買了房、生了孩子、換了第3部車,手邊 還有350多萬元的股票投資部位。
 
 
更難能可貴的是,過去兩年,依米在股市賺進的獲利,已超過40幾K薪資與年終獎金收 入(60多萬元),每年平均高達90幾萬元。這個重要的財富分水嶺,讓他很有成就感,甚至不吝在自己的部落格分享他的投資歷程與方法。
 
 
組讀書會  同好互報「明牌」一起鑽研
 
 
除了掌握「小轉折」的套利空間,依米也會尋找更長線的獲利機會。例如,上一次讀書會,有一位成員提出了裕融的簡報,就深深吸引他的注意。依米拿著該位成員準備的簡報興奮地說,「裕融國內的租車(格上)與車貸業務(裕隆集團所賣出的新車)今年應可望出現溫和成長,去年稅後EPS 5.7元,可望繼續保持。令人期待的是,裕融正在爭取中國東風汽車的車貸,以及中國中古車車貸業務;這不得了,因為中國的車市規模是台灣的好幾10倍大,如果裕融中國新業務的審批拿到,我們認為裕融股價起碼破百元!」
 
 
「你是在裕融審批拿到的情況下所做的預估,如果審批拿不到怎麼辦?連裕融從未對外宣稱,進軍中國車貸的新業務百分之百拿得到;而且什麼時候拿到也是問題,會不會5至10年後才拿到?」記者忍不住澆他冷水。
 
 
顯然,這個問題在依米的投資讀書會中已經被拿出來討論過了,他笑說:「所以合理的買進價位很重要,即使審批遲遲拿不到,導致裕融中國新業務落空,但僅台灣的業務就足以支撐裕融每年5.5元以上的稅後EPS。再者,納智捷新車在台銷售量有持續增溫現象,而且在台灣中古車車貸市場市占率僅6.5%,還 有頗大成長空間。照以往派發4元的配息,現 在76元買進,等於以本益比13.8倍買進,股息 殖利率達5.2%,稱不上便宜,但也不致風險太 高。我也把停損點設在68元,大概是跌10%的位置上。」
 
 
如同依米部落格的名稱―「投資的轉折.邏輯投資法」,他的投資哲學在於如何掌握1檔股票股價發動的轉折點。然而,這種投資思惟過程必須建立在專業的分析知識,與繁雜的資料蒐集上才有可能成功,而平凡上班族,下班後還要分攤家事、照顧幼小女兒的依米又是如何做到的?
 
 
「我很清楚光靠我一個人辦不到,需要結合眾人之力,利用大家的腦力與大家的時間,來減輕負擔。」「每個月我們討論時,常常氣氛會有點火爆,因為我鼓勵大家要對簡報者勇於提出質疑;不是有句話說真理愈辯愈明嗎?我們就是秉持這個精神來開投資讀書會。」
 
 
抓住轉折  靠1檔股票賺80多萬 
 
 
那麼,依米強調的「投資轉折」到底是什麼意思,背後的投資邏輯又如何運行?
 
 
他解釋道:「所謂轉折,有分大轉折、中轉折與小轉折。上述裕融的例子,因為牽涉中國新業務的開拓,未來對公司影響相當重大,就被我視為大轉折。」
 
 
依米注意到友華,是因為去年4月23日,友華 公告處分轉投資日本Nano Carrier 2,000股,扣 除成本,獲利 2.36億元,貢獻稅後EPS高達2.73 元。而且,友華賣2,000股後,還有6,000股的 Nano,豈不還有近7億元的獲利可認列!也就 是說,股本才8.7億元的友華,Nano潛在投資收益就快逼近一個股本。
 
 
依米深入研究友華發現,該股過去3年稅後 EPS約在2至3元,代理藥品與奶粉的業務堪稱 穩定。以當時生技股動輒20倍本益比的氛圍, 加上友華去年第1季單季稅後EPS 1.59元,全年 本業有機會獲利4元以上,股價起碼值80元。
 
 
就算Nano Carrier的轉投資獲利本益比只有2倍,近一個股本(稅後EPS 10元)的轉投資獲 利,起碼也將為友華股價額外增加20元。「所 以用這種邏輯思考,我認為當時股價60元出頭 的友華極有機會,而且就在未來1年內股價將漲至百元以上。」
 
 
逆向思考操作 長線鎖定潤泰新
 
 
潤泰新也屬於依米眼中的「大轉折」類型,他分析:「潤泰新未來 2年進入新建案入帳的高峰期,加上轉投資高鑫與南山人壽的認列,2014年預估稅後EPS約7元;營建業本益比通常 給得較低,約在6至7倍,照這樣看,目前54元的潤泰新股價應該算合理。」
 
 
然而,合理的表象下,依米卻有不一樣的思考。「潤泰新持有南山人壽 24%股權,持股張數 高達229.7萬張,持股成本僅有8.3元;以目前南山 人壽未上市價28元計算,潤泰新持股的南山股 票潛在投資收益高達452億元,等於貢獻超過3個股本的水準。我認為,潤泰新股價並未充分反映南山人壽的價值,就像10年前,潤泰新股價僅 20幾元,沒有充分反映大潤發轉投資價值,等3 年或4年後,南山價值慢慢浮現,股價破百元也不是沒可能。」
 
 
他說:「在股市打工,讓我接觸到不同的行業,懂得評價一家公司,學會如何與別人討論及分工合作,對我的本業幫助頗大;更別提股市打工幫我繳了房子頭期款、購車基金,甚至孩子的奶粉錢。」這個 32歲的年輕人,似乎已經摸索出一種在工作與投資間保持平衡的生活態度了。

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