觀察歷次房價狂飆與市場變化的資料，高貨幣供給成長率以及低利率水準，才是促成歷次房價上漲的主因，此次房價上漲也不例外。
但是上述前提卻值得斟酌。首先，國有地標售，只是房地產市場交易中的一小部分。除非我們凍結所有房地產交易，否則只要市場交易持續存在，社會大眾仍將獲得房價上漲的訊息。
其次，究竟是國有地標價上升，促成預期漲價心理？還是預期漲價心理，促成國有地標價上升？前者是競標者透過哄抬標價，牟取土地增值利益，後者是市場供需變化的自然結果。從理論上看，哄抬標價帶來的增值利益，是由所有不動產持有人共同獲得。然而，哄抬標價必須付出提高標價的成本。所以，在一連串國有地競標案中，個別競標者寧可讓其他得標者在別的標案中哄抬價格，自己從中坐享增值利益。何必由自己付出哄抬成本，讓他人坐享利益。當每一個競標者都如此盤算時，哄抬價格就不會發生。換句話說，哄抬國有地標價的可能性不大，反而市場供需變化促成國有地標價上漲倒是頗有可能。觀察歷次房價狂飆與市場變化的資料，我們更可以推斷，高貨幣供給成長率以及低利率水準，才是促成歷次房價上漲的主因。此次房價上漲，其實也不例外。
某經濟學教科書曾提過一個例子，或許值得玩味：每年春天來臨前，巫師會穿上綠色袍子在樹林裡奔跑一圈，不久後人們就看到樹木發出綠芽，於是認為巫師的行動促成了樹木發芽。但事實上，促成樹木發芽的是春天，不是巫師。把巫師抓起來，春天依然來臨。
（本專欄隔周刊出）
