三圓建設(4416)、大同前董座，山圓建設董事長王光祥驚傳個人退票2000萬元，隨即很快已註銷跳票紀錄，他週二(11/4)證實自己資金吃緊，三圓則是周三(11/5)發布重訊指出，前法人董事王光祥個人疏失發生存款不足跳票，是個人行為與公司營運無關；隴華電子也周五(11/17)發出重訊，指王光祥退票行為是個人疏失，且他已在10月28辭任董事長，本事件與公司營運無關，對該公司財務業務無重大影響。
王光祥也強調，資金問題都他個人問題，是短期資金調度出狀況，現在已解決也協商完成，希望外界不要有太多誤解。
他是在10/27發生存款不足退票，10/28三圓即公告他請辭三圓法人董事三雅投資代表人職務，王光祥雖然表明是因為自己80歲了要交棒、世代接替歷練，但外界仍認為事情不單純。
三圓發布重訊：王光祥跳票係個人行為，與公司營運無關
三圓在11/5發布重訊指出，前法人董事王光祥先生個人疏失於2025/10/27發生存款不足之退票行為，已分別於2025/10/28、2025/10/30、2025/10/31辦理完成清償註銷，因其董事已於2025/10/28辭任，本事件係個人行為與公司營運無關，對本公司財務業務無重大影響。
三圓聲明雖然表示是「個人疏失」，但跳票金額只有2000萬元，讓王光祥財務吃緊問題正式浮上檯面，外傳他向不少人借款，究竟事情過程是如何？
王光祥：為了大同買很多股票、又遇限貸才跟民間友人借款
工商時報報導，王光祥稱自己因為大同買了很多股票，但碰到建商餘屋貸款限貸3成，要還「台北之星」聯貸銀行不夠還，變成先向民間朋友調資金，利息就會高一點，資金最近吃緊，才會跳票又註銷。
不過，王光祥說，已經去和民間友人洽談，將借款換成「台北之星」，好幾個都同意，還有朋友答應把借款換成「新隆國宅」都更案，所以大概已經沒有問題了！
三圓負債比88.34%算高？何世昌：建商80%以上有稍高一些
王光祥稱是個人財務問題，三圓也發重訊稱和公司無關，觀察三圓今年中的負債比88.34%與2024年底相較，並無明顯變動，馨傳不動產智庫執行長何世昌表示，建商因為需要借錢買土地、支付營造工程款，資產負債比介於50%-80%之間，超過80%以上有稍高一些。
但觀察建商財務體質不能只看資產負債比，何世昌說，必須進一步細看債務項目，倘若是推案量大、成交量高的建商，收到首付款多，在未完工交屋前會暫列為「合約負債」，會因此推升資產負債比。
換言之「合約負債」並非壞事，通常是代表建案順銷所致，假如建案未順銷、且無預售屋推案，而負債比卻過高，此時投資人需要仔細檢視建商營運狀況，查閱財務報表的端倪。
上市櫃建商負債比率、短期借款、長期負債狀況
資料來源：TEJ，點圖可放大
營建業的高負債率算財務吃緊？徐佳馨：要看短期借款與現金流調度能力
住商企研室執行總監徐佳馨則是指出，營建業的高負債率，常被外界誤解為財務吃緊，但其實這是行業特性所致，若負債中有相當比例屬於「合約負債」，代表預售屋銷售表現亮眼，建商手上握有未來可認列的入帳金流，這類負債並非資金壓力來源，反而是營運穩定的象徵。
真正值得關注的，是短期借款與現金流調度能力，以及建案開發時程的落實度。換句話說，負債不是壞事，關鍵在於背後的結構與節奏，懂得區分「建商欠錢」與「建商賺錢中的過程」，才看得清楚營建產業的真實體質。
陳定中：手中餘屋難去化的業者，經營風險就上揚
台灣房屋集團趨勢中心資深經理陳定中表示，房地產是具有高槓桿特殊性的產業，許多建商的借貸比率都相當高，觀察上市櫃建商的公開資料，資產負債比逾7成的業者超過20家，因此當房市景氣下滑衝擊銷售表現時，部分建商的資金調度可能面臨瓶頸，進而出現財務難題。
陳定中表示，以往建商遭遇景氣寒冬時，常會以餘屋借款來調度資金，然而近年央行打炒房，抑制建商的餘屋貸款成數，現今上限僅3成，讓建商銀彈取得不易。
加上囤房稅2.0於今年度首度開徵，建商餘屋的房屋稅率拉高到2%以上，在「融資金額有限、稅務負擔提高」之下，手中餘屋難去化的業者，經營風險也隨之上揚。
房仲業者認為，不動產開發需要很多資本，這幾年基本上建商都賺飽飽，過去經驗來看，容易出事的都是轉投資太多，槓桿太大，雖然資產都大於負債，但變現周轉速度太慢，央行又嚴格控管貸款，錢又被卡住，現金流出問題跳票，一旦跳票銀行就更難去借錢。
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