揮別悲情的虎年，兔年已然來臨。在春節長假中，投資人正可仔細思考來年投資的新方向。回顧一九九八年，加權指數下跌達二一％，店頭指數下跌逾三成；在一九九九年的第一個月，加權指數再跌一○％，真是傷亡慘重。所幸危機即轉機，最悲觀的時候，也是多頭行情即將發動的時刻。兔年投資前景，我們的看法是：「審慎可以少一點，樂觀可以多一點」。
今年一月及二月初，大盤重挫後，融資追繳斷頭情況嚴重，融資餘額已降至三千三百億元左右的水準，與最高峰五千四百億元相較，融資餘額已大減二千一百億元，包袱減輕不少。非常有利新春後股市發動攻勢。這是第二個有利因素。
在稅負方面，政府在去年初開始實施兩稅合一，也就是今年派發去年盈餘，明年可享有抵稅權，目前上市公司的平均稅率約一五％左右，受此影響，股市本益比可調高一五％ 。預測投資人今年會更踴躍參加除息與除權。而長期投資享有此一優惠，持股信心會更為堅強。這是第三個有利因素。
在資金情勢方面，過去一年因為股市重挫不已，央行已多次降低存款準備率與重貼現率，釋出可觀的資金。尤有甚者，過去一年我國外匯存底由八百四十億美元上升為九百二十億美元，增加約八十億美元，央行不斷干預買入外匯，相對釋放出巨額準備貨幣，長短期利率不斷下滑。只要景氣能穩定回升，投資信心一旦恢復，資金行情的爆發力就會顯現出來。這是第四個有利因素。
總結以上分析，我們認為今年第一季春節前後，股市走的是跌深反彈行情，第二季為兩稅合一的減稅行情；第三季經濟可望有較像樣的復甦，走的是景氣復甦行情，第四季則很可能出現資金行情。當然此期間仍會有許多利空因素交錯出現，例如美國股市會否大跌，新的地雷股引爆，以及拉丁美洲及中國大陸幣值不穩定等因素，但對這些利空消息，市場已經過測試。因此我們說，思考兔年投資方向，審慎可以少一點，樂觀可以多一點。
對於保守型的投資人，我們建議可將目光轉向所謂現金型股票。有若干股票獲利與配息很穩定，與現金差別不大，例如中鋼、永大機電等傳統績優股，目前本益比都降至十倍以下，這是長期投資者進場的適當時機。其他如三票，目前股價在十三元至十六元之間，今年每股獲利至少一．三元，而且尚有數百億元公債在手，由於債券利率走低，未實現的利得高達數十億元，目前三票的淨值約十二元，長期持有這類現金股，應遠比銀行存款更為划算。另外，銀行股已跌至歷史低點，再跌空間有限，也適合保守投資人。（詳情請見第十八頁專文分析）
至於積極型的投資人，仍以選擇高成長股最佳，其投資標的主要仍集中在電子股，包括 IC 股、筆記型電腦、主機板等產業。這類外銷為主產業與國內金融風暴關係不大。當然，其他產業也有許多高成長的明星股值得一試。
過去一年來持有現金的人是最大贏家，持有股票的人是最大輸家，但未來一年半情況很可能「逆轉」。所謂「由剝而復」，「物極必反」這種說法與「景氣循環」理論若合符節，值得投資人仔細思考、體會。
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