如果要票選今年對台灣股市最有信心的是誰？十個投資人裡有九個一定會回答：「外資」。
外資占總市值三．四八 %
從實際的數字來看，今年一月到七月二十日，外資總共買超一千八百四十億元，甚至在緊張的「兩國論」發表之後，外資買進的動作並未稍停，七月前二十天，買超金額就達兩百八十億元，和六月將近五百億元買超比較，絲毫沒有減退，外資投資總市值達三千七百多億元，占總市值的比重也從年初的三．二 %，提高到七月的三．四八 %。
以匯入的金額來看，截至六月為止，外資淨匯入(匯入減匯出)的金額將近一百六十億美元，高達新台幣五千一百多億元，今年以來就匯入六十億美元，相當新台幣一千九百多億元，光從今年源源不斷匯入資金的動作來看，外資確實對台灣信心十足，也是加權指數今年一路從五千四百點，上攻八千六百點的主力大軍。
就在外資每天持續買超，進軍股市時，李登輝總統於七月八日接受德國之聲訪問時，突然提出「兩國論」，表示台灣和大陸為「特殊的國與國關係」，李登輝正式的說法，為台灣股市的多頭走勢投下變化球，投信、自營商、上市公司董監事大賣股票，連散戶都加入追殺的行列，短短幾天內，指數就跌掉了一千一百多點。
國內法人、投資人受到「兩國論」影響，信心脆弱，紛紛逢高出脫持股，深怕晚了一步，財產將會大幅縮水，而今年以來大幅加碼台股、從一月到七月幾乎月月買超、目前持股市值達三 % 的外資，已經被視為股市最安定的籌碼， 投資人信心的最後防線，「外資何時會落跑？」「外資持股比率高的股票，會不會成為外資追殺的標的股？」這些問題，隨著外資買超縮水，逐漸成為投資人的心上大石。
外資雖然持續買超，不過，仔細觀察，外資買超的金額卻逐漸減少，從二十幾億、十幾億元，到了七月二十日，在黨政基金連手護盤下，股市大漲四百點，外資卻僅少少地買超三億元，出現近期罕見的個位數買超金額，顯示外資已經開始觀望，買進的力道也相形減弱許多。
谷月涵：目前是長、短期的買點
外資到底會不會撤出台灣？他們是怎麼解讀李登輝的「兩國論」？一位不願意具名的外國證券商指出，今年以來外資一直持續買超，主要是根據亞洲各市場的經濟實力及股市的漲幅評估，認為台灣股市的漲幅相對較小，從外資基金的投資規模來看，目前投資台股的比重並不高，這也是外資不斷匯入資金、不斷投入股市的理由。
經過這次事件，短期內，外資對台股的後勢看法，會持比較保守的態度，由於兩國論」到底會造成什麼樣的後續影響，目前尚難評估，因此，國內一些接外資單的交易員，基於保護客戶的立場，已經提醒客戶應該要注意這個事件的發展暫時觀望再說，一些活躍於國內證券市場的外國證券商最近也噤若寒蟬，紛紛拒絕媒體採訪，不願意在此敏感時候，公開談論行情，以免變成箭靶。
只有美林投顧總經理谷月涵日前接受電視媒體訪問時，提到對股市的看法，明確表示，「兩國論」的效應，估計會持續一、兩個月，股市行情年底會復甦，目前不但是進場做長期投資的好機會，也是短期布局的好時點。
谷月涵的樂觀看法，卻無法扭轉外資圈內逐漸轉向保守的態度，一位外資就直言，單純比較這波和八十四年飛彈演習的危機，哪一次嚴重，當然是八十四年那次比較嚴重，因為當時飛彈都出動了，這次沒有，不過，由於這次事件還沒有結束，到底會如何收場也沒有人知道，光是這個不確定因素，就足夠讓外資暫時降溫了。
外國證券商今年賺飽了
今年外資大幅加碼亞洲股市，拜外資大舉買進台股之賜，早期在台灣布局的外國證券商終於苦盡甘來，嘗到賺錢的甜美果實，今年上半年包括荷銀證券、華寶證券都賺進一個資本額的獲利，其他像美林證券、花旗證券、東方惠嘉、霸菱證券盈餘都十分可觀，都超過六億元，不過，由於荷銀、華寶資本額比較小，僅一億多元，使得每股盈餘十分突出，高達十二、十一元，居外資的第一、第二名。
外國證券商今年上半年獲利如此可觀，看在對台灣證券市場布局尚未完整的外國證券商眼裡，確實備感威脅，少賺為虧，因此，包括摩根史坦力、高盛證券都先後表示要設立台北分公司的決定，來台多年的野村證券，也決定要加入外資的經紀業務，外國證券商對台灣這塊市場似乎比國人更樂觀。
事實上，在「兩國論」之前，外資圈對總統選舉前加權指數高低點的看法，都相當接近，上看九千點，下看七千點，樂觀的更看到接近萬點的水準，不過，由於最近產生新變數，各家內部都正在觀察事件發展的影響性，中共、美國的反應還沒有明朗之前，要評估指數高低點，似乎很困難，多家外國證券商表示，目前公司內部看法十分分歧，除了審慎保守之外，過去評估的結論都暫時擺在一邊，伺機再修正。
至於對個股的看法，一般認為，這次事件是非經濟因素，各公司的基本面並沒有改變，所以，沒有出脫的必要，幾檔外資持股比率較高的股票，包括華信銀、友訊、鴻海、統一超商、台積電、遠紡、華碩等，目前為止，仍然是外資最看好的標的，有些看法比較樂觀的外資甚至認為，這次回檔是一個加碼這些績優股的好時機。
外資平均成本七千點
不過，如果股市再繼續暴跌，也不排除外資反手殺出的可能性，因為外資平均成本約在七千點附近，一旦跌破七千點，外資停損的賣壓就會出籠，這次和八十四年比較不一樣的是，飛彈演習之前，外資持股比率不高，因此，在中共演習時，外資持續逢低買進，是唯一不怕飛彈的法人，但是，這次外資持股比率已經不低，如果指數持續狂跌，外資就不止是觀望而已了。
從過去外資投資國內股市的經驗來看，外資操作策略以長波段，不會在短期之內大舉進出、匯出資金，但是，一旦有獲利空間，外資也一定會獲利了結，像兩年前美系外資 Capital 大賣台積電，引起市場一陣熱烈討論， Capital 透過當尚未被荷銀合併的英商浩威證券戶頭，一天之內大賣一萬多張台積電，就一度引起市場關切，歐系外資對美系外資的大動作就十分不以為然。
因此，雖然目前外資對台股的評估並沒有改變，並不代表外資會不顧一切投入資金，也不代表他們不會賣股票，實現獲利，一位外資圈的人士就指出，目前的行情，成交量太小，個股的流動性太差，不容易出到好價錢，外資即使想出，也出不掉，倒不是他們對台股看法多麼樂觀，尤其外資目前帳上大多有獲利之下，落袋為安的賣壓不是沒有。
