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摩根與第一波士頓拿下聯電ADR主辦權 P.39

摩根與第一波士頓拿下聯電ADR主辦權 P.39

預計明年至美國發行十億美元美國存託憑證( ADR )的聯電, 最近已敲定由摩根及瑞士信貸第一波士頓( CSFB )兩家美系投資銀行取得主辦權,由於明年台灣廠商還有更多海外籌資及上市的計畫,投資銀行在台灣的戰局,其實已悄悄展開;來勢洶洶的美系投資銀行,恐怕會是下一波最具競爭潛力的團隊。

聯電計畫明年六月赴美發行 ADR,預計發行的金額在五億美元至十億美元之間,由於聯電與台積電同屬具國際競爭力的半導體大廠,這項海外籌資案引起多方的注目,當然也是美、歐、日等國投資銀行最想爭取的案子,除了主辦台積電的高盛以外,所有投資銀行的主管都以爭取這項業務為今年底以前最重要的任務,否則不只明年的業務會很清閒,今年老闆打的考績一定也不好看。

最近, 聯電已決定將 ADR 的主辦權交由摩根及第一波士頓兩家美系投資銀,據了解, 這兩家投資銀行最後能夠脫穎而出, 是因為摩根曾經做過 Xilinx、Lattice 及 S3 等美國 IC 設計公司的上市承銷案,這些公司剛好都是聯電的合資股東,此次聯電發行 ADR,其實就是為了在五合一後,讓這些持有聯電約一成的外資股東能夠順利在美國釋出股票;至於第一波士頓則擁有相當堅強的半導體研究團隊,這些都是兩家公司雀屏中選的主因。另外,兩家投資銀行積極對專業外國投資機構推薦投資聯電股票,據說也是相當重要的因素。

事實上, 第一波士頓不僅拿下聯電跨世紀的 ADR 承銷案,最近也拿下矽品赴美發行 ADR 的主辦權,可以說是這波競局中的大贏家, 難怪第一波士頓在台灣的總經理李榮文最近走路都有風,而且,相對於高盛主辦台積電與日月光兩個半導體大廠的海外承銷權,第一波士頓拿下市場占有率次之的聯電與矽品,顯然已有和高盛爭取國內投資銀行「大哥大」的架式。不過,兩個超級大案落袋,壓力絕對不會小,肯定會讓李榮文明年忙得「翻過去」。

另外, 明年計畫赴美發行 ADR 的中華電信,最近立法院的朝野立委尚在討論赴美釋股的比重, 顯然這項可以與台積電、聯電比美的大型 ADR 釋股案,遇到情勢更複雜的政治角力,勢必還要一段時間才能定案。尤其是立委咬著摩根積極爭取中華電信的海外釋股案,與連戰兒子連勝文在摩根任職有關,再加上明年選戰的局勢愈來愈混沌不清,讓這個競局更加白熱化,未來花落誰家則將平添更多變數。

若要檢討去年投資銀行的成績,最大的贏家應該是日商野村證券,因為野村一連做了明碁、茂矽、力晶、仁寶等四家大型企業的海外存託憑證( GDR ), 至於比較悲情的應該算是荷銀證券,因為荷銀證券雖然做了不少大案子如華邦、聯強及錸德,但是下半年華邦的主辦案子轉由華寶接手,原來由荷銀證券主辦的矽品,也轉至第一波士頓之手。

展望明年,由於許多大企業都有赴美籌資的計畫,尤其是要符合美國證管會要求、難度更高的 ADR,更是大型企業進軍國際資本市場最重要的一步,當然是所有投資銀行積極爭取的業務,不過,擁有美系投資銀行背景,以及在美國資本市場擁有多年承銷經驗的競爭者,肯定是未來最有機會出線的團隊。

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