炎洲、關貿網路、資訊傳真三家二類股在四月十八日正式掛牌，掛牌第一天氣勢如虹，開盤漲停鎖住，一價到底，為二類股市場贏得好采頭。展現各證券商選案、內部整合實力的二類股市場，已經成為今年承銷商兵家必爭之地，甚至連董長也下海跑案子，二類股第一家掛牌的炎洲企業，就是因為台証證券董事長吳東昇親自拜訪，董事長李志賢最後決定由台証主辦。
台灣私募市場能力超人一等
沈文成以「手氣好」形容今年承銷業務的高貢獻度。台証今年第一季的EPS約一‧五七元，其中將近一元的盈餘是承銷部分的貢獻，可以想見，承銷業務將來在台証扮演的重要角色。台証承銷部、也就是資本市場部的人員配置高達一百十人，人員之多，在各證券商數一數二，以承銷分公司遍及台北、桃園、新竹、高雄、南科，深入各地市場。
事實上，台証內部早就喊出將轉型為投資銀行的未來目標，吳東昇不止陪著員工拜訪公司，更把觸角伸向美國東西岸。吳東昇認為，台灣有人才、有資金，加上創業的個性，將來在私募市場(private equity)會有很大的發展。以下是本刊專訪吳東昇及資本市場部業務副總經理沈文成談跑案子及二類股的心得。
問：聽說董事長親自跑案子，跑得很勤，台証在承銷方面的企圖心旺盛，和您有很大的關係？
答：我很懶，哪有那麼認真，每天到處找人聊天，都是研究員去跑案子，有需，我會跟著去看看而已，我覺得我扮演的是他們(資本市場部)和董事會之間的橋梁，我想，經過我說明，董事們會比較支持，這樣而已。
對台灣的資本市場，我的看法是，所有的上市市場，你說要到紐約去和美林、高盛拚的話，這是不可能的事。但是，在私募市場及創業投資這一塊，台灣這兩年來已經在世界上表現非常好，一方面是因為人才的關係，我們跟矽谷的人才已經連接起來，一方面是資金的輸出，投資非常smart，這兩、三年在美國投資有很多斬獲，這絕對不是錢才能做得到。
這方面比日本人做得好很多，你看，日本人在，日本本地私募市場也做不起來，跟台灣人創業的個性跟能夠切入的個性有關；另外，我們在矽谷有大量的人才掌握到技術，因此，錢不是最多，但因為有技術，將來回台灣又可以做production base 給他，他們也願意接受我們的投資，所以，台灣將來在私募市場會有很大的發展。
如果能夠牽引回來，跟台灣的資本市場結合，但是這方面我們的政策比較慢，不要期望太大。台灣這幾年也有一點資本，電子公司賺很多錢，所以積極從事投資，可以看到不止美國矽谷有投資，現在也到東岸，我自己也開始建立橋頭堡，東岸基本上還是做電子、軟體，IC 設計等等，未來生物化學，以西岸為主是沒有錯，東岸也有一些，像波士頓、華盛頓，很多案子都和台灣接觸中。
敦陽董事長梁修宗很有活力
問：董事長，您拜訪過的公司裡面，有沒有公司讓您印象最深刻，一看到老闆就覺得這是一家好公司？
答：這是很抽象的感覺，就好像走進一家餐廳，不是布置很漂亮，但是，就是讓你很舒服，未上市公司很多是在刻苦的環境中經營，一家是在向上的公司可以明顯感覺出來，從我的角度來看，團隊給我的感覺，成功沒有一定的模式。
（沈文成）：我舉一個例子給你聽，我第一次去華碩的時候，還沒有上市，我就感覺他們公司很有活力，人走路的速度很快、很忙碌，感受不一樣，我們是主協辦證券商。
問：可不可以舉例說明，比方說敦陽──
答：敦陽董事長梁修宗很有活力，他和現場結合在一起，不是封閉型的領導者，它是一家軟體公司，你可以感覺他辦公室的位置，可以看到同仁，同仁也可以看得到他，無所遁形，所以，我覺得他是一個很好的領導者，他和同仁互動的方式，我覺得很好。
國碩我們開始去的時候，它還在一家民房裡面，還是租來的，國碩我們倒是創一個紀錄，公司成立最短上市的紀錄，才兩年多而已。坦白說，國碩老闆是找到一個好團隊，屬於資金、技術的結合，配合得不錯，有一次還看到國碩老闆親自帶水壺，他讓人感覺很低調，和技術團隊互動不錯，接下來就看到它們大樓一直蓋起來，舊的換新的。
錸德不是我們做的，當初我們第一次去拜訪的時候，根本還沒有搬到現在的辦公室，一小間而已，像家庭工廠一樣，是租來的。
問：有沒有不好的經驗？
答（沈）：有，有些公司一進去就髒髒、亂亂的，沒有管理、沒有活力，管理感覺很鬆散，沒有企圖心，但是，又很急著想要上市、上櫃，我們就不會去拜訪，就是幾個條件：產業成長性、經營團隊、股東結構、財務報表、管理水準。
（吳）也有些案子我們選了、也簽了契約，後來還是取消掉，主要是公司的誠信問題，有些帳不讓你看，很奇怪，這樣我們就不要了，它和我們不會有糾紛，但是，和投資者可能會有糾紛。
問：現在二類股開始掛牌，證券商的責任加重，將來選案子可能要特別小心，否則，招牌會砸掉。
二類股是展現功力的市場
答：對、對，我們會更謹慎，二類股現在還有一個情況，有些人進去會「喊價」，承銷商會跟客戶保證，連財務報表都還沒有看，就跟客戶說多少錢，這樣在搶案子，二類股六個月就可以掛，時間很短，其實國外都是這樣，只是台灣從來沒有這樣過。
看不出彼此的功力，二類股的推薦證券商就要負責，因為我們名字在上面，我們願意投資我們自己的品牌，這個部分，我常常鼓勵他們，二類股要大大發揮一下。
問：聽說台証手上案源很多，有幾百家嗎？
答（沈）：我們有六十幾家送輔導中，這是已經跟OTC「掛號」輔導中的案子，另外還有一些沒有公開承銷，但已簽約的案子，還沒有送OTC，這個部分就是業務機密，不能對外公開。
我反而覺得二類股會有利基，上市、上櫃審查標準都一樣，誰辦的都一樣，以我們的立場一定要講很少、很少，這樣客戶才會找我們嘛！
（吳）：我覺得我們在這個市場可以create台証的品牌，不止對承銷客戶，人家買這支股票，也知道是台証承銷，所以，我們也願意買一點，不是 IPO 完之後，就沒有責任了，在次級市場我們也要做，要給客戶一點信心，不能把這個市場炒爛掉。
最近我們在網路這個行業建立不錯的品牌，但是，還是在IPO這個部分，次級市場還沒有出來，我們還要努力，也就是擔任market making 的角色； 這是跨自營、經紀、承銷三個部門的業務，都要配合，還有投顧，要寫報告，我們要負推薦責任，我們會跟自營部建議，這家公司不錯，什麼情況下我們會建議他們比較大膽買進，投顧有研究報告，會有心得，是一連貫的，所以，我們選IPO 的公司要很小心，也要有信心才行。
已經上市、上櫃是證期會負責，投資人要罵可以去罵主管機關，二類股就不一樣，因為我們不止有推薦責任，還投資在上面，我們認為這才是我們的機會，功夫不同才表現得出來，所以，我們願意把資源擺在這裡。
問：您覺得二類股對未上市盤商有沒有影響？
答（沈）：一定會有影響，你想想看，以前關貿網路在盤商交易，現在變成二類股，雖然還是可以交易，但是，問題是，因為資訊比較透明，所以，大家會跑到二類股來交易。
搞政治，抹賺錢
問：新光集團創投業務比較不明顯，您未來的布局如何？
答：我以前在搞政治，去美國都是拜訪政治方面，做一些「抹賺錢」的事，很少在拜訪公司，是因為以前讀 business school，有一些同學，我們新光這幾年其實都沒有注意到海外，沒有去投，當初新光最早投創投也是我，台証剛開始的時候投了三家創投，這幾年下來經驗都不錯，第一個是歐華，第二個是柯文昌的普訊，第三個是洪星呈的和通。
台新銀行自己也成立了一個台新創投，前年才開始，去年賺了一倍，台証不能資的案子，我們都丟給它，我們覺得我們pass過去的案子都是很好的公司，因為都是我們承銷中的案子，有資金需求，我們就給他們。證管會支持我們做創投，但是，不知道是誰不支持，所以，看到很多好案子，我們只能做承銷，賺一點手續費。
政治人物通常不太願意去碰證券市場，我覺得新政府上台，短期間不會去管到這麼細節的部分，而且，新財政部長看的是整體的金融環境，因此，證券市場短期間不會有太大的變化。
問：台証積極往投資銀行轉型，未來經紀業務、自營業務的市場定位如何，有沒有新的計畫？
答：我們確實是往投資銀行方向走，在經紀業務方面，我們是把market分開，有些我們認為不一定完全用殺價競爭，其實台灣有些客戶是希望用好的服務，這部分我們現在嘗試去identify客戶。過去的VIP客戶只有一個現象就是去VIP室，其實是很狹隘的，有很多高資產，但是，不是VIP室裡的客戶，這個部分我們可以把它搶過來。
問：最近銀行積極推出帳戶結合方案，目前還看不出成效，不過，國外資產管理帳戶推出後，造就不少證券商，台証這方面的布局如何？
答：我們現在也有類似的方案，因為我們的客戶幾乎百分之百都是台新銀行的客戶，不管五合一、六合一，我們都可以做，講起來，結合的觀念大家都有，我們現在結合性的產品，很成功，跟玫瑰卡結合，你是不是玫瑰卡的客戶，不是的話，馬上來申請，無時無刻不在做生意，哈哈哈。
玫瑰卡客戶如果在我們這邊買股票，就可以集點，成交金額一千塊有一點，很容易集，累積到一定點數可以到台新銀行的網路shopping mall買東西。很多人都挑美西來回機票，而且，只針對女生，我覺得女生比較重要，因為部長超過五個是女生，你看，我們有抓到潮流嘛！
而且，我們會越送越大，對比較active的客戶，我們還會送車子──。如果你是網路客戶，同時還是玫瑰卡客戶，網路部分的折扣照打，玫瑰卡點數還是照算。
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