一九九八年十一月，「借殼大王」侯西峰因為護盤國揚實業股價，挪用了二八七．九億元公司資金，而被依觸犯業務侵占罪判刑五年十個月，羈押土城看守所。
侯西峰沒多大改變 嗓門一樣大聲 照樣用三字經罵員工
企業界從去年就傳出「侯西峰準備東山再起」的風聲，這一、兩年來和侯西峰一起工作的人也說：「他真的在拚，只要大環境有起色，他會重出江湖。」
在諸多落難大亨中，侯西峰的「分量」屬於「重量級」，但他的還債速度卻也最快，很多人不相信，但國揚今年第三季財報白紙黑字，負債總額七十五．八億元，淨利一．三九億元，每股盈餘○．二四元；去年第三季時，國揚負債八十八．六億元，營業虧損二．四二億元，每股虧損○．四二元。今年景氣極差，國揚竟轉虧為盈。
侯西峰減債的具體成效讓很多人眼睛一亮，過去兩、三年來，他沒多大改變，頭髮也沒白，嗓門一樣大聲，罵員工還是愛用三字經，星期一到星期三待在台北辦公室，星期四南下高雄坐鎮漢來飯店總統套房，為漢來飯店的業績想點子，三不五時再向漢神百貨董事長楊宗哲「獻策」，想想周年慶該辦什麼活動，才能達成預定的十一億元周年慶業績目標額。
他現在的頭銜全都是「顧問」，國揚董事長掛的是他哥哥侯西泉，漢神百貨董事長是楊宗哲，唯一不同的是，國揚還是他親自指揮，包括和債權銀行協調貸款展延、降息、在建工程復工，甚至「天琴」完工後新成屋銷售，他都在背後操盤。不過漢神百貨的董事會，楊宗哲為示「尊重」會請他「列席」，但只能聽不能發表意見。
斷尾求生兩大關鍵：「天琴」敗部復活、出售南隆案土地
雖然這兩、三年來，侯西峰還了一百二十億元以上負債，不過他手頭上的現金並不多，靠的是他在營建業的本事和他那三寸不爛之舌，說服別人拿出錢入股合作，讓國揚許多蓋到一半的案子，能夠繼續完成，免於被拍賣的命運，永和的「天琴」、高雄的「國寶集」、中和的廠辦大樓、北投的「璞真園」都是如此。
一九九九年從土城看守所出來後，侯西峰能夠走出低潮有兩大關鍵。第一是將台北市南京東路二段的辦公大樓用地，以十一．八億元賣給當初的合作夥伴富邦建設，得款後再還給富邦銀行八億元，剩下的三．八億元則交給富邦建經專款專用，作為「天琴」復工款，同時再向富邦銀行申請五．九六億元融資，「天琴」在注入這兩筆近十億元的活水後，在今年初完工並開始交屋。
侯西峰擅長財務調度，他利用「天琴」敗部復活的附加價值，一來將完工後取得的資金，拿來作為其他在建案的「復工自備款」，然後再找人出錢一起合作另一個在建案，不少合作廠商看他確實擁有一筆「復工自備款」，加上土地又是國揚所有，在風險不高下，合作意願自然不低，高雄「國寶集」、北投「璞真園」就是在侯西峰拿出「復工自備款」後，打動合作廠商入股續建。
今年底將負債降到四十億元
第二個關鍵是侯西峰在一九九九年將南隆案土地以四十八億元賣給遠雄集團，遠雄集團總裁趙藤雄雖然狠狠砍價，不過這四十八億元立刻解決了侯西峰的燃眉之急，兩年前如果沒有將南隆案「斷尾求生」，侯西峰的困境恐怕不會有多大改變。
在侯西峰的奔走下，高雄「國寶集」在今年五月已經復工，預計明年第三季可以完工；中和廠辦大樓也在找買主，國揚內部估算，廠辦大樓脫手後，可以再償還十四．五億元借款；北投「璞真園」在日前簽約，明年可以復工，一年後完工，希望能以溫泉住宅的號召力，繼續銷售。
根據了解，侯西峰訂下的負債目標，是希望今年底之前能將總負債降到四十億元，「這是公司正常營運能接受的負債」。
侯西峰還債的具體成效已在建築界傳開，並獲得富邦銀行、合庫、中華銀行等債權銀行的肯定，不過為促使財務更加健全，國揚計畫繼一九九八年及二○○○年辦理兩次減資後，再辦理一次減資，將資本額從現在的五十八．三三億元減為二十八億元。
天琴變成ＡＭＣ活教材 富邦銀行、侯西峰雙贏策略！
撰文:陳弘軒
位於永和市環河東路的「天琴」住宅案，是侯西峰還債的一大指標，「天琴」能夠在今年初完工，並在七月後繼續銷售，侯西峰才能將銷售所得拿來作為下一個在建案的復工資金，「天琴」在七月再度推出後，侯西峰親自操盤，銷售狀況不差，由於敗部復活充滿傳奇，現在還成為不少資產管理公司(ＡＭＣ)處理問題資產時的活教材。
「天琴」總案量四十五億元，是二百六十一戶住宅大案，在侯西峰還沒有出事前，以每坪二十八萬元的高價，成為永和的指標個案，預售達到八成，不過侯西峰出事後，客戶退到只剩下一百多戶，工程停擺。
後來在富邦銀行的支持下，「天琴」終於復工，並在今年初完工交屋。高達一百六十戶以上的餘屋，侯西峰交由從房地產代銷龍頭新聯陽出來自立門戶的另一家代銷公司繼續銷售，從七月「天琴」廣告出現在報紙那一天起，市場上就傳出侯西峰將東山再起的風聲。
侯西峰「盯」「天琴」盯得緊，他人只要在台北，除了待在國揚辦公室，就是到銷售現場「盯」。而由於富邦集團的全力協助和保證，銷售單位並刻意降低國揚「地雷股」色彩，據了解去化速度並不差，侯西峰對成績頗為滿意。
「天琴」敗部復活，對富邦銀行和侯西峰可說是雙贏，富邦保住債權，侯西峰有了周轉金，住戶的權利也得到保障，以前的「天琴」是地雷股公司留下來的問題資產，沒想到現在卻成為ＡＭＣ公司的活教材，轉折之大還真有點令人難以置信。
