最近世界盃足球賽打得如火如荼，不管種族、男女，大家一致投入這場二十一世紀第一場運動盛會。台灣球迷一定記得，開幕第一場由去年冠軍法國隊出戰首度闖進世界盃、人口不及台灣一半的「非洲新貴」塞內加爾，結果大爆冷門，法國隊以○比一敗北。
美國 NBA 歷史上最出色的籃球明星麥克喬丹，遠離籃壇三十二個月後， 去年九月二十四日宣布復出，加入華盛頓巫師隊，這次復出是基於對籃球的熱愛，也成為美國、甚至世界籃壇最轟動的新聞。然而，年近不惑的喬丹，能不能發揮過去六度率領公牛隊奪得 NBA 冠軍的實力？
美元挫低的速度驚人──美國經濟出了什麼問題？
花了四十年時間才取得世界主要貨幣地位的美元，最近似乎大不如前，美元走跌，日圓、歐元轉強，一美元兌日圓跌到一二三日圓、兌新台幣跌到三十四元，一歐元兌美元也漲到○．九四美元，而且，是短短六十個交易日不到，這次美元重挫造成的震撼，不是幅度，而是速度。
美元這個全世界投資人都不敢輕視的貨幣，和去年世足賽的冠軍隊──法國隊，「它們」最近的命運有點類似。一是強勢了至少十年的國際級貨幣，最近卻頻頻走弱；一是上屆世足賽冠軍，但是，一開賽卻洩了底。全球的球迷在分析，法國隊到底出了什麼事？一離開國土就水土不服？全球分析師也在研究，美國經濟雖不至像法國隊一樣「出局」，但是，它到底出了什麼問題？
美元走弱，走了二十一年空頭的黃金，最近九個月來，悄悄從每盎司兩百六十美元反彈到三百三十美元，讓全球投資人一時之間無法適應，黃金突然竄升，一如喬丹的復出，讓投資人又驚又疑，會漲到什麼時候？什麼價位？一如年近四十歲的喬丹，是不是能夠有當年的明星架式？讓投資人心裡產生很大的疑慮。
最近美元從一美元兌新台幣三十五元，短短一個月間，下跌新台幣一元，已經使台灣高達新台幣一兆多元的外幣存款（相當於三百億美元，其中約有七成是美元），損失新台幣三百億元。據央行統計，外幣存款已經有新台幣六百億元解約，這些資金去了哪裡？
電子股成交比重不到六成──傳統產業股輪流當主角
按照常理，美元走弱、新台幣走強，股市會因為資金潮出現而大漲，可是，股市的反應很反常，成交量萎縮，股價下跌，尤其外銷比重極高的電子產業，更是連連重挫，電子類股成交金額占整個大盤的成交也從最高峰的八成多，掉到六成以下，資金從電子股快速出走，造成股市投資結構丕變，滿手電子股的投資人，已經不敢大聲評斷電子股後勢。
美元走弱，讓歐元、日圓等貨幣趁勢走強，連一路看貶的新台幣也快速升值，一位集團資金操盤人說：「這是全球資金回娘家。」因為即使打從心裡看不起美元的歐洲，也或多或少持有美元資產，但是，「九一一事件，把全球投資人的信心一夕擊潰。」這位操盤人說。
因為二次世界大戰以來，美國發動的戰爭都是可控制的戰爭，而且都是在美國境外打，美國「西線無戰事」的承平歲月，是讓美元一路強勢的原因之一，但是，當那兩幢象徵美國經濟不可動搖的世貿雙塔大樓崩塌的那一瞬間，讓美國在國際政經獨霸的地位鬆動，加上美國經濟一直向下探底，財政赤字未見好轉，國際資金開始對獨領風騷長達二十年的美元警覺，這股投資（投機）的資金，轉往已經觸及金礦業者開採成本（每盎司兩百八十美元）的黃金，造成金價悄悄反轉上揚。
一位在外匯市場資歷長達十年的交易員說：「黃金、美元是難兄難弟，美元跌、黃金一定漲。」因為黃金具有貨幣的概念，這次兩者走勢逆轉，只能說是美元全球外匯準備的角色被挑戰。
他認為，去年九一一之後，不止是雙塔建物兩百億美元的損失而已，而是美國全球政經領導地位被挑戰，黃金在能源危機之後，全球貨幣準備的地位完全逆轉，一路長空而下。黃金被壓抑很久，日圓也被看淡很久，這次順著美元走弱，反彈一下，中間有很大一部分是投機行為。
黃金、美元是難兄難弟
大家一起來創造投機行情
黃金一路走空，每次跌到支撐就會反彈，很多人看好黃金都是在美元跌的時候，有趣的是，過去每次戰爭發生，不止黃金會漲，美元也會漲，但是，這一次印巴戰爭爆發，卻是美元跌、黃金大漲，不過，有人認為這只是短暫現象。
一位有二十年資金操作經驗的銀行財務部主管說，黃金反彈的另外一個原因是通膨，最近十年都沒有通膨，可是通常都是在通膨死的時候，搞不好就出現通膨，因為景氣差、全世界失業率高、沒有通膨的時候，各國政府拚了命也要讓通膨起來，於是卯勁大印鈔票，這時候，黃金會有投資或投機的價值，但是，全面看好黃金卻是從來沒有過的情形。
有人說，這波是交易員的盤，因為美元走弱、黃金變強的走勢來得太急，全球投資人幾乎來不及反應，遍尋期貨市場，賺到錢的人寥寥可數。為什麼？期貨交易員說，美元多頭，會吸引比較多資金駐留，等待機會進行交易，以期貨來講，放空日圓或其他貨幣的單子會比較大，美元往下跌，當大家在解約的時候，會無法放空，因為美元掉下來，那股投機的力量會往黃金跑。
這位交易員談到最近一個經驗說：「美元下跌，很多人找不到新的投資標的，不久前，我說要弄一個和黃金連動的金融商品，馬上有一個人遞名片給我，說他要買兩百萬美元。」因此，他發現資金需要新的方向，交易員要找新的標的來交易，這波大家都在想辦法創造新的投機行情。
這波只有專家才賺到錢──有電子公司受傷慘重
因此，市場人士認為，這波是「專家盤」，真正賺錢的人有，但是，賺大錢的人很少，而且，賺錢的人都是有過期貨或是外匯交易實戰經驗的人。像本刊這期採訪到的兩個案例，一位是企業的資金調度主管，他在九一一之前，預估美元走軟，先行買了一筆美元債券及歐元債券，到現在美元跌，他的資產卻上升。另外一位則是靠投資黃金期貨賺到錢的案例，他是看過黃金多頭走勢、當過期貨交易員的銀行從業人員。
事實上，不少專家認為，美元空頭很難賺錢，有企業在這一波行情變動中損失慘重。據透露，有一家資本額十億元的公司，在一三二日圓時，放空日圓，現在不知道怎麼辦。這次在外匯市場受傷的人很多，部分上市電子公司不信邪，情況更嚴重。
外匯交易員間有一句：「做外匯是練膽識，做股票才能賺大錢。」但是，這波連股票投資賺錢的人也不多，因為，國內投資人習以為常的標的電子股，今年以來開始反轉，「股王」聯發科從七百八十三元掉下來，從來沒有人認為投資聯發科會大賠，但是，今年真的有投資人買聯發科被追繳保證金。
電子股景氣周期越來越短，也越來越多人開始轉向傳統產業股、金融股，甚至「電子產業傳統產業化」的聲音越來越大，國內上市櫃電子類股的走勢開始分歧，傳統產業化最嚴重的要算是印刷電路板業，像「績優股」華通，民國八十六年每股純益七元多，甚至研究員還喊出十元，但是去年每股純益已經降到一．二五元，今年第一季則出現虧損。
在這種逆轉的投資趨勢下，投資理財行為越來越困難，這也是外幣存款解約了新台幣六百億元以後，台股沒有漲，反而是債券型基金又出現資金壅塞、很多人抱著大筆資金去投信買債券型基金，卻沒有額度的窘狀，資金大量移轉到債券型基金的意義是：「沒有更好的去處。」所以，穩定、保守的投資工具成為資金暫時歇腳的地方。
