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百成行轉型之路十分艱辛 P.24

百成行轉型之路十分艱辛 P.24

傳統產業積極尋求轉型的美夢是否能成真?就獲利的角度來看,百成行連續兩季獲利,在轉型的路上似已苦盡甘來,但就產品的結構來看,該公司產品線以組裝為主,在市場競爭激烈下,其持續力有待考驗,且和光德合併的效益也有待觀察,至於何奇芳事件,經過兩年的調整後,其影響已漸式微。

百成行自行結算上半年營業收入為十四.八三億元,成長率為三七六.二五%,達成率為三七.八五%,稅前盈利為一.二億元,較去年同期虧損九五○○萬元呈現轉虧為盈,由單業績表現來分析,該公司第二季營收為九.二二億元,較上季增加六四.三九%,單季稅前盈餘約六六○○萬元,較上季成長二二.二%。

據了解, DVD-PLAYER 的市況雖熱絡,使百成行在 DVD-PLAYER R和其相關零組件的營業額大幅提升,但因組裝業的進入門檻相對較低,在市場的供給量增加下,業者的獲利空間也遭壓縮,反應在百成行的財報上,就出現獲利成長幅度遠低於營收的情形。

由百成行過去三年的歷史來看,該公司自民國八十九年六月開始跨足電子,當月的營業額僅三八八四萬元,其生產的產品由手機、筆記型電腦用的無線通訊模組 、 數位相機微型攝像模組( CCM ), IRDA、MINI ADAPTOR、 高解析度滑鼠、CD-ROM 到 DVD-LOADER,除了 CD-ROM 和 DVD-LOADER 的營業額貢獻度較高外,其餘的業績少得可憐,尤其是去年 DVD-LOADER 的售價下跌,使其無利可圖,加上毛紡業景氣不佳,導致百成行兩度調降財測,當年度也大虧四.三三億元,每股稅前淨損三.一七元,創該公司成立以來,年度虧損最高的紀錄,累計近兩年的虧損金額達八.○五億元。

日前報載何奇芳的詐騙案,導致百成行的股價也連日重挫,對於被何奇芳事件是否會影響該公司的營運,百成行指出,該公司於八九年經董事會及股東會決議通過,與台和全球簽訂合作契約,在高雄臨廣加工出口區設廠,生產 IRDA 及 CCM等零組件,由台和全球負責生產、行銷及研發等業務,並保證合作產品的營收及獲利,否則應負買回之責,惟當百成行依約付款購買整廠設備後,台和全球的負責人何奇芳即避不見面,百成行為維護公司的權益,已提起賠償訴訟,就合約買回價格計算先請求賠償一.八三億元,目前全案仍在審理中。

百成行說,高雄臨廣加工區電子事業部向三樺田購買無塵室設備七七○○萬元,向台和全球購買三.四六億元的機器設備,其中有一.一二億元的設備尚未付款,由於該公司除了與台和全球購買機器設備及應收帳款外,並沒有資金往來,至於所購入的設備也已依法分五年提列折舊,現在每個月需提列五○○萬元的設備折舊費用,若以投入資金設算利息,每個月的利息費用約一○○萬元,以百成行目前每個月的營運狀況來看,何奇芳的影響應已式微。

雖然百成行轉型之路十分辛苦,但在和光德電子合作後,其營運有明顯的轉機,今年第二季的淨利率創近八季以來的新高紀錄,其股價也因此有相當大的漲幅,值得注意的是,受到 DVD-PLAYER 售價下滑的影響,百成行第二季在DVD-PLAYER 的營業額也呈現逐月下降的情形。七月的營收雖小幅增加,但主力產品已轉為獲利僅達成調高後財測的三○%,全年的盈餘目標是否能順利達成,可能還要打上一個不小的問號。

此外,該公司的半年報雖尚未公布,但由首季的資產負債表來看,百成行的自有資本率由去年的三七.二%降為二九.二%,財務結構並未因營運轉好而有改善,尤其是首季的長、短期負債達二○億元,其中短期借款佔七.八六億元,長期借款四.四億元,若再遇到市場不景氣,百成行的營運壓力將再昇高。

由股價的表現來看,百成行的股價近日有回穩的跡象,除了籌碼的安定性較高外,何奇芳事件的影響性淡化也是其中的原因之一,但就中、長期的角度來看,光德的技術能否在百成行扎根,為該公司帶來穩定的經營績效,才是投資者應當關心的課題。

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