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叫股王太沉重 P.44

叫股王太沉重 P.44

最近,股王爭奪戰又炒得火熱,廣明光電上市後,是否可以搶下聯發科的股王寶座,成為許多人關心的話題。不過,若問兩家公司的負責人,得到的答案竟然都是:「我們不想當股王!」

廣明光電會不會當股王?總經理簡貞介很坦白地回答,「應該不會啦!獲利能力比我們強的公司很多。」

簡貞介其實說得沒錯,若比較上半年的每股稅後純益,廣明只位居第三,排在前面的,剛好就是上游供應商聯發科技,以及與廣明有一點競爭味道的建興電子。

同時,簡貞介也很清楚,「當股王壓力實在太大,最好不要當股王比較好。」廣明大部分的 IC 都是聯發科技所提供,簡貞介早在上市前就已聽過不少有關聯發科技董事長蔡明介的事,充分了解要經營一家股王公司的壓力。

簡貞介:當股王我沒興趣──建興電要追上廣明很困難

不過,簡貞介雖然對當股王沒什麼興趣,但對於市場人士所預測,建興電子半年後將大量推出薄形光碟機產品,會對廣明產生威脅,他是非常不以為然,「講這種話的人實在是外行,這東西哪有這麼容易?」

簡貞介說,南韓 LG 做桌上型光碟機已經好幾年,目前也是全世界第一大,但切入薄形光碟機產業七年,產量還是落後廣明很多,最主要的原因就是,薄形光碟機的技術難度高,與桌上型產品的技術完全不同,「建興在桌上型產品做得很大,不見得就可以跨過來。」

「這種情況就好比筆記型電腦與桌上型電腦,過去大眾、宏碁在桌上型電腦做得很大,但是在筆記型電腦上,怎麼就是做不過廣達及仁寶。」簡貞介認為全世界薄形光碟機市場還在大幅成長,廣明會繼續取得更大的市占率,成長空間還很大。

廣明贏在股本小、籌碼集中──聯發科獲利佳、進入障礙高

一位投信研究員分析,廣明光電雖然獲利沒那麼高,但股價卻可以一路逼近聯發科,深究其原因,除了產業前景不錯以外,主要關鍵就在於「股本小、籌碼集中」。以目前廣明股本只有六.八五億元,董監持股又高達五五%,兩項因素都是造就股王的有利條件,也是市場炒家出手時的後盾。

廣明的優點,剛好就是聯發科的弱點。聯發科今年除權後股本已達四十六.○五億元,比去年七月上市時的二十一.六八億元已膨脹超過一倍,至於董監持股二五.八%,也比廣明足足少了三十個百分點,而且持股一四.二七%的大股東聯電,未來仍有再降低持股的疑慮。

有機會挑戰股王寶座的簡貞介,已經表達沒有興趣爭取股王的態度,那麼,當了十三個月股王的蔡明介,現在又怎麼看待這場股王爭霸戰?

「我一直都覺得『股王』是沒有意義的名詞,因為只要股本一直很小,誰都可以當股王。股價高不高不是重點,市值能不能成長才是關鍵。」蔡明介開玩笑地說,廣明若想要當股王,他一定學古代的老百姓,「簞食壺漿,以迎王師」,拜託簡貞介趕快來當股王。

蔡明介是雙料股王董事長──林百里很可能是第二位

去年七月聯發科技上市,蔡明介成為股王董事長,但很多人可能都不太記得,早在一九九九年十一月,智原科技就以三五二元的價位,超越華碩登上股王寶座,為台灣股市開啟了另一個知識經濟新紀元。當時蔡明介就擔任智原科技的董事長,因此,蔡明介可以說是台灣股市中第一位「雙料股王董事長」。如今廣明上市,廣達董事長林百里也擔任廣明董事長,說不定林百里也有機會成為第二位雙料股王董事長。

不過,對於這些稱謂,蔡明介沒有什麼興趣,他認為,對於經營者來說,股價高低是短期現象,應該交由市場去決定,一家公司如何能永續經營,才是每天面臨的最大挑戰。

如果仔細探究聯發科的實質內涵,可以發現這個老股王能夠坐穩十三個月的寶座,確實有它的道理。不論是在獲利能力、經營效率、每名員工所創造的產值、全球市占率等,聯發科都在目前上市櫃公司中遙遙領先,而且,上游 IC 設計業的進入障礙,一般說來也比硬體產品要高一些,因此有不少人認為,廣明的股價要挑戰並穩定超越聯發科,恐怕不會太順利。


廣明當股王的時間可能很短──聯發科是台灣股市重量級股王

包括禮正投顧總經理毛仁傑、元大京華投顧總經理陳忠瑞,以及政大財管系副教授吳啟銘等人都認為,如果要比較廣明與聯發科,聯發科具備的股王條件還是較強。廣明若能當上股王,可能只會維持一段很短的時間。

「要成為股王有三個條件,一是對的產業,二是具備核心競爭力,三是股本要小,目前廣明三點都具備,但缺點是市占率太低,目前廣明在全世界的占有率只有六%到八%,最好提高到二○%比較好。」毛仁傑認為,聯發科有些產品已超過全世界一半的市占率,因此他認為聯發科是重量級的股王,廣明則可能只是輕量級的。

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