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股市回溫 外資券商成最大獲利者 P.50

股市回溫  外資券商成最大獲利者 P.50

周思瑩

焦點新聞

台股上看8000點

2003-09-04 17:21

隨著國際資金狂潮的流入,外資在台股所扮演的角色,已經取代國內法人、公司大股東,成為市場最大的「金主兼作手」!如果台股是目前全球國際資金持續鎖定的方向,那麼在其中扮演經紀、橋梁角色的外資券商,就是這波旋風的最大獲利者。

隨著亞洲景氣復甦預期升高,龐大美系、歐系共同基金在 MSCI 指數的引導下,台股成為今年來最受外資青睞,同時也是加碼金額最多的投資市場。源源不絕的子彈匯入台股,讓各大外資券商找到新的生機。

經過四年的觀察及考慮之後,八月中旬,美國知名的投資機構雷曼兄弟正式投下巨額資金成立證券公司,進駐台灣股票市場。歷經九七年亞洲金融風暴,外資金融機構逐漸縮小亞洲分公司經營規模之後,最近回溫跡象愈來愈明顯;而雷曼兄弟證券公司於此時宣布進駐台股,更被視為外資重新對台股市場展望樂觀的超級指標。

另一方面,華寶證券七月以高達六二七億元的經紀業務成交量,持續居外資券商市占率第一大。據了解,該集團至少掌握三十億美元的客戶資金,陸續匯入台灣,準備進場下單。


外資占股市投資比重──可望衝破五○%

JP 摩根證券台灣分公司總經理林照寰,更是大膽預言:「外資券商爭戰已隨著外資持續進場台股而開打,台股將重演一九九八年的韓國模式,由外資帶動一波大漲行情及金融證券業務商機。」回顧一九九八年外資大舉進入韓國,當年韓國股市大漲兩倍多,而 JP 摩根證券韓國分公司的業務量也足足成長七倍。

林照寰進一步分析,從經紀業務投資成交百分比推估,到明年第二季 MSCI 調整台股權值放寬至一○○%後,券商平均成交業務量能成長一五%以上; JP 摩根的業務量也至少能成長一倍。

部分外資券商高層主管也充滿自信地樂觀表示:「未來台灣即將像日本、韓國一樣,外國人在股市投資的市值占當日全體市場的比重,會衝上五○%。成交值部分的外國法人所占的當日全市場成交比重,也將上看三○%。」

目前,外資投資台股的市值比重約為二○%左右,一九九三年開放外資以來,當時外資法人成交量比重不到一%,目前已經提升到一○%左右。從數字換算,這也意味著外資法人未來還會繼續投資台股,再增加至少三兆元市值的投資額度。


外資券商獲益高於本土券商──瑞銀華寶績效最佳

今年一到七月賺最多錢的外資券商,前六名依序為摩根士丹利、花旗環球、美林、瑞銀華寶、瑞士信貸、高盛。若就七月單月分獲利來看,港商里昂及德意志證券以黑馬之姿,擠進前六名,頗有急起直追的氣勢。

就經營績效而言,近年來外資券商平均純益率約在二到四成不等,遠高於本土券商;其中瑞銀華寶以一億元的股本,卻創造出高達二三%外資下單比率及數千億元的成交金額雙冠軍,多年來最引人側目。

據了解,由於台股資金行情啟動,為因應大批海外基金經理人的需求,及龐大的購併、承銷商機,外資圈不但重新掀起一場人事大挖角戰,也出現了削價競爭的情況。

在美林大批研究人員轉戰荷銀之後,瑞士信貸也有一批人跟隨總經理李鴻基轉至德意志證券; JP 摩根也大舉擴充研究部門及業務部門,並從高盛高薪請來新的研究部門主管,新加坡、香港分公司調來集團資深分析師。這次外資券商後續經營策略及攻擊力道,是否會產生進一步的洗牌效應,仍待觀察。

分析外資券商在台股的經營策略,以瑞銀華寶為首,港商荷銀、里昂、瑞士信貸等公司是以經紀業務為主,美林、高盛、摩根等則以投資銀行見長。台灣海外認股權證發行市場大增,選擇權交易量也大幅提高,擁有全球化研究資源及國際化交易行銷平台,外資券商的利基與戰場就在這裡。

市場公認就承銷領域,仍將是美林、摩根、高盛三大的角力。其中,美林不但經紀業務市占率排行前三大,投資銀行業務也在美系資金的簇擁下備受矚目。一位不願具名的外資人士表示,到目前為止,美林應該是外資券商來台的最大贏家,因為它不但有經紀手續費收入,還是美系資金系統中最大的保管銀行。


站在台灣──就像坐在一座金山上

經紀業務方面,除了瑞銀穩居第一之外,今年開始來勢洶洶的里昂證券,因為率先點名轉戰中小型股及傳產股,加上強勢的低價攻擊,該公司已經在八月刷新歷史最高獲利紀錄,年僅三十三歲的台灣區總經理陳斌,優異的經營策略已開始讓一些龍頭級外資不敢輕忽。

陳斌用一個極為有趣的形容詞來看台股,他認為明年的台灣投資市場會有一個大驚奇;而「我很高興能回台灣親自參與這場盛會,因為坐在台灣就像坐在一座金山上!」

至於雷曼兄弟是第十六名到位的外資券商,雖然時間遠比美林、摩根等券商落後三年以上,但是負責業務的林東潔卻認為:「不用搶第一個來做,只要在最佳時點切入,用較少的成本進行精準的攻擊策略,一樣會有利基。」

「今年外資買超台股一定會突破六千億元!」林東潔斬釘截鐵地結論,說話時眼神裡充滿自信而期待,外資券商的蠢蠢欲動與賺錢生機,似乎已「一切盡在不言中」了。

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