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高油價時代來臨 耗油的休旅車要注意了 P.114

高油價時代來臨  耗油的休旅車要注意了 P.114

周宜靜

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大選倒數15天

2004-03-04 11:04

從每桶二十美元到三十美元,業界專家對油價預測的改口,除了奠基於全
球需求的推升,還考慮到兩股勢力的影響,包括石油輸出國家組織的實力大增,
以及金融性商品的炒作。

只要一提起油價上漲的話題,立刻躍入腦海的簡單解釋就是:全球復甦加速,尤其是中國大陸與美國的需求激增。話是沒錯,但並非完全如此。全球油市的內幕複雜,涉及的因素包括對沖基金炒作、波灣國家需錢孔急,還有石油輸出國家組織( OPEC )實力大增。加總起來,新油價時代於焉降臨。

勢力一 OPEC 壓低庫存拉抬油價


OPEC 能夠屹立不搖是最驚人的發展。 自從油國組織於一九九九年重拾紀律而扭轉油價崩跌之後,分析師一直預言它終將把持不住,而讓油價跌回每桶二十美元的長期平均水準。五年來預言始終未曾實現,美國指標油價還挺立在每桶三十五美元,一些業界專家開始改口,預測平均油價將接近三十美元而非二十美元。

除了全球需求, 還有幾股勢力推升油價上漲。 在沙國石油部長奈米的指點下,OPEC 官員已嫻熟操控油市。 奈米深諳低庫存促進高油價,而近期發言時他暗示決心維持供油國庫存在見底的水準。所以,沙國這位強勢石油部長成功地拉抬油價,尤其是在庫存降至歷史低水位的美國市場。

沙國態度丕變亦十分明顯。以前沙烏地阿拉伯總是擔心油價太貴會嚇得客戶找尋替代能源。現在,耗油的休旅車滿街跑,沙國已拋開這些煩惱。沙國石油部長奈米表示, OPEC 二月十日宣布減產是為了預防未來供給過剩,又說 OPEC 現今的目標價格是每桶二十五美元。 但華府 PFC 能源公司分析師狄旺認為,沙國其實鎖定每桶三十五美元的目標。

一些分析家指出,沙國王儲阿布都拉是沙國態度轉變的另一原因,他不像老邁的皇兄法德國王那樣願意討好華府。還有一種說法是沙國不滿美元貶值,因為沙國貨幣緊盯美元。經濟學家指出,單在去年沙國進口成本就因此增加三十億美元。

答案或許沒那麼複雜。沙烏地阿拉伯及其他油國組織成員有著年輕的暴增人口,他們需要資金來支付進口品、公職與創造就業計畫。華盛頓國際戰略研究中心分析師柯德斯曼指出,最要緊的是產油國的出口收入,其餘的不過是皮毛。

勢力二 對沖基金買盤湧入


火上加油的是湧入石油與其他商品市場的投資人,尤其是對沖基金。美國商品期貨交易委員會資料顯示,截至二月十七日,對沖基金及其他金融炒家等所謂非商業人士,在紐約商業交易所淨買入六萬七千六百口多頭期貨合約,相當於七千萬桶原油。

OPEC 深知對沖基金的買盤是一把雙刃劍。 萬一他們忽然膽怯而出清合約或放空,油價眨眼間將下跌數美元。 迄今,基本面仍有利於 OPEC,不至於發生對沖基金恐慌性拋售,因為中國大陸與美國領軍搶買石油。非油國組織的供給成長疲弱,而美國大陸與北海老產區逐漸枯竭,石油公司忙著探勘新油源。

OPEC 即將面臨實力大考驗。 第二季就要到來,屆時冬季取暖旺季結束,需求將急轉直下。 設在巴黎的國際能源總署預估,OPEC 原油需求將在第二季減少為每日二千三百三十萬桶,遠不及一月時預測的每日二千六百四十萬桶。二月中旬油國組織宣布大幅減產,就是大聲宣布它決定維持油價於高檔。

有的分析師認為 OPEC 是在玩火。國際能源總署供給分析師法費擔心全球供給將遭遇意外干擾。萬一油國組織誤判形勢,今年十一月美國總統大選時將撞上油價大漲,加劇 OPEC 與這個最重要客戶的緊張關係。不過,別打賭 OPEC 將放鬆掌控。 或許要發生全球衰退,新的油價模式才會出現壓力。

(By Stanley Reed, BusinessWeek)

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