對外資來說，亞洲有那麼多市場可以選擇，雖然台灣經濟基本面看好，但是，兩岸關係和國內政局有疑慮，造成台灣的「國家風險貼水」（country risk premium）偏高，外資自然卻步。
就像日圓，年初大家都以為會升破一美元兌一百日圓的關卡，結果，最近美元兌日圓匯價卻跌到一一五左右。不過，我還是非常看好日本市場，日本今年以來包括名目GDP（國內生產毛額）的成長，都是過去很長一段時間沒有見到的榮景，我預期，美元兌日圓匯率長期將在一一五到一一○之間浮動，日本股市因此同樣看好。
美元走強的另一個原因，是因為很多人擔心中國經濟降溫，會阻礙亞洲消費的成長，衝擊亞洲經濟，因此改變亞洲貨幣看漲的趨勢。但是深一層看，中國政府是針對投資過度的內需產業進行降溫，而非其出口產業，至於亞洲各國（特別是台灣）對中國投資最多的乃是利用其成本優勢進行加工出口，因此，受中國經濟降溫的影響其實不大。
就像台灣最近股市重挫，很多人以為是受中國經濟降溫影響。其實，放眼亞洲，中國經濟降溫受衝擊最大的應該是日本，但是，日股跌幅卻較台股少很多，為什麼？我認為，其實台股重挫非並經濟基本面出了問題，而是政治因素影響。
台灣國家風險貼水偏高
第三季後可望榮景重現
理論上，選舉年股市行情應該不會太差。但是，過去一個多月，一個大選驗票、一個總統五二○就職演說，造成市場不確定氣氛濃厚，這段期間外資經理人和我聯絡，幾乎很少有人在問公司的基本面，都在打探台灣政局的最新情勢。
對外資來說，亞洲有那麼多市場可以選擇，雖然台灣經濟基本面看好，但是，兩岸關係和國內政局有疑慮，造成台灣的「國家風險貼水」（country risk premium）偏高，外資自然卻步。
在北亞市場，台灣的「國家風險貼水」比日本、韓國都高，達到一一．八三％。和東南亞國家相比，新加坡只有六．三一％，台灣只比印尼的一三．二五％低。「國家風險貼水」偏高會有什麼影響？簡單說，以中信金控為例，新加坡如果有一家與中信金體質一模一樣的公司，因為新加坡的「國家風險貼水」比台灣低，外資就會先選擇投資新加坡那家金控業者。
短期來看，若是摩根台股指數期貨與現貨之間的逆價差能縮小到合理水準，外資即有可能重回台股，至於要像三月以前出現外資連續大買台股的榮景，要看台股何時「調整風險貼水後的報酬」（risk adjusted return）能夠高過亞洲其地市場，依我看，恐怕要等到第三季才會見到。
/小檔案/
陳俊哲小檔案
學歷：美國華頓商學院MBA
經歷：在瑞士信貸、美商高盛證券負責衍生性金融商品交易逾10年
在高盛日本分公司負責交易時，管理資產達20億美元
2001年出任中信金控財務長迄今
