友旺今年成立剛滿十年，但公司股價卻首度跌破票面，創下八．一元新低價，跌幅高達九三％，甚至有人認為友旺很可能是「衛道第二」。一度風光的友旺內部到底出現什麼問題？他們能順利度過難關嗎？
歐陽自坤心情不好是有原因的，友旺上半年持續虧損，稅後淨損一．四四億元，營運依然未見好轉，公司股價也首度跌破票面，創下八．一元新低價，自高點一一六元計，跌幅高達九三％，目前公司市值僅剩九．五億元，僅為上市以來高峰時的一成不到，友旺九十一年發行的國內第一次可轉換公司債也創下四五‧三元新低紀錄，九月以來跌幅高達二九％。
這些都是市場不看好友旺的具體例證，甚至還有人認為友旺是「衛道第二」，認為友旺明年七月恐將拿不出錢還債。歐陽自坤大起大落的興衰史，不免讓人感到唏噓。
壓錯寶──投入HomePNA 拖累營運
友旺於八十四年成立至今已滿十年，第一個五年是友旺高度成長期，也是最風光的年代，不僅公司成立翌年便順利轉虧為盈，更創下營收及獲利逐年倍增的佳績，友旺於八十九年十二月八日以每股一○四元高價掛牌上市後，股價最高達到一一六元，短短五年，友旺從資本額僅五百萬元的小公司，搖身一變成為市值上百億元，當年友旺總經理歐陽自坤由昔日街頭小霸王，一躍成為高科技老總的奮鬥歷程廣為傳頌，儼然是青年人奮發向上的最佳典範。
只是，邁向第二個五年後，友旺風光不再。雖然友旺營業額依然持續成長，不過隨著市場競爭激烈，毛利不斷滑落衝擊，公司仍難逃獲利萎縮困境，尤其在公司壓寶的HomePNA家用電話網路傳輸聯盟市場，因價格競爭力不敵ADSL而曇花一現後，友旺甚至在九十二年出現上市以來首度營運虧損。
友旺當時評估公司未來產品發展方向時，高層便已意見相左，友旺董事長陳秉毅與大股東友訊看好HomePNA發展前景，總經理歐陽自坤則是看好Router路由器，他認為無論HomePNA或ADSL最終何者勝出，都將帶動寬頻網路市場蓬勃發展，之後路由器產品市場勢將竄起。
最終友旺決定傾全公司的資源重壓HomePNA，發展初期，HomePNA市場確實頗有領先態勢，而友旺也在HomePNA領域做得有聲有色，高居全球第二大廠。只是後來ADSL在晶片大廠及電信業者強力扶持下，挾價格競爭優勢後來居上，躍居家庭網路市場主流，也讓HomePNA市場急遽萎縮，友旺也因此元氣大傷，背負沉重的存貨包袱。
之後路由器產品市場興起，不過友旺路由器卻因為缺乏資源，產品的開發速度大幅落後，喪失了市場先機，這也點燃陳秉毅與歐陽自坤之間關係破裂的導火線。
歐陽自坤原本已找好國外買家，打算出清手中所有持股退出友旺，不過在買主的堅持下，歐陽自坤後來決定留下繼續為公司奮鬥，改由陳秉毅退出，並轉讓持股，卸任董事職務，轉至友訊集團旗下主要生產網路監視器的尚亞擔任技術長，歐陽自坤於翌年六月接任友旺董事長。
而友旺自此也與母公司友訊漸行漸遠，不僅友訊集團出脫手中友旺持股，友訊所占友旺的業績比重也降至不到一成，友訊董事長高次軒於今年股東會中公開表示，友旺已是友訊集團中非核心轉投資事業之一，友訊未來將持續出脫友旺持股。
環境差──寄望無線網路產品開發
歐陽自坤面對公司營運每況愈下，大股東友訊又將離棄的種種困境並不氣餒，仍展現其韌性，持續投入新產品開發。該公司即與飛利浦合作投入無線顯示器產品開發，寄望新產品能為公司開創一條活路，只是沒想到與國際級大廠合作，並不是和成功畫上等號，友旺推出的新產品面臨叫好不叫座的窘境。
如今市場對友旺投下了否定票，歐陽自坤表示，現在國內的資本市場環境狀況不佳，繼博達事件，又有衛道、訊碟、皇統等地雷陸續引爆，公司要發行可轉債，舉新債還舊債的辦法幾乎已經行不通。要辦理現增籌資，也是高難度，公司今年處分手中多數債券資金等短期投資，把籌得的資金在市場大舉買回可轉債，目前在外流通的可轉債僅僅剩下五十二億元左右，公司已做了最大努力。
歐陽自坤表示，不僅目前公司對外籌資管道已遭封阻，當前經濟產業環境不佳，國內網通產業只有友訊、合勤、居易等少數經營自有品牌及專注利基型產品市場業者營運表現還算可以。其餘如國內網通業第二大廠智邦今年上半年都還虧損，一線大廠已是如此，更遑論二、三線廠慘澹經營，其他如筆記型電腦、半導體等產業也普遍蕭條，公司本業經營也同樣艱辛。
即使大環境十分艱鉅，歐陽自坤依然不放棄，他指出，公司目前將做好內控，避免資金持續失血，同時也致力提升獲利。他表示，市場對友旺沒有信心，就任其自然反映，反正他又沒有掏空公司，自己問心無愧。公司發行可轉債募得的十二億元資金，多數已經用於購買土地以及興建竹南廠，公司目前已計畫處分竹南廠，如果順利出脫，將足以支應可轉債償債所需的資金，另外公司仍將持續投入無線網路產品發展，期能為公司開創一番新局面。（本文轉載自今周刊第405期）
