在美國聯邦準備理事會三次升息後，中央銀行日前決定升息一碼（○‧二五個百分點），正式宣告台灣揮別低利率時代。央行總裁彭淮南的升息決心，蓋過了其他財經首長的雜音，卻擋不住債券型基金資金外流的壓力……
但是隨著國際油價衝破每桶五十美元大關，美國連續調息三次，彭淮南的心情卻是日益沉重。他擔心，台灣利率再不調升，不僅明年首季將面臨快速拉升的物價上漲壓力，國內外利差擴大（台幣利率與美元利率相比），還可能造成資金外流，尤其是匯入投資台股的外資一旦回頭匯出，連股市都可能受到衝擊。
九月二十八日，當大多數的台灣人都沉醉在中秋節花好月圓的假期氣氛中，彭淮南卻是一點都沒有心情過節。他一大早就來到央行六樓的辦公室，開始沙盤推演調升利率對平抑物價的影響力，以及對景氣復甦可能造成的衝擊。
「美國都已經升息三次了，利率是一定要升的，只是調升多少算是合宜，真的是很不容易決定！」一位央行官員一語道出彭淮南心中的猶豫。
升息！調高一碼平抑物價
中秋夜當大多數民眾對著又圓又大的月亮烤肉、吃月餅，彭淮南卻因為聽聞國際原油每桶衝破五○美元歷史天價而食不下嚥。畢竟，油價上漲除了會衝擊生產事業，國內運輸、石化等相關價格也會跟著受影響，年底前若是油、電價格壓不住，明年開始物價的上漲壓力馬上跟著來。
央行既是以打擊通膨為職志，彭淮南因而決定，大刀闊斧，直接將利率調高一碼（○‧二五個百分點），傳達央行對物價的關切。
在央行九月三十日的理監事會議中，彭淮南先請央行經濟研究處說明國際物價最新情勢，接著立即提出央行擬妥的升息方案。上面只有一個建議：調高重貼現率等三種政策利率○‧二五個百分點。後面則是洋洋灑灑列了四大點文字，說明央行採取升息一碼的各式原因。
由於國內採取寬鬆貨幣政策已逾三年，央行突然間調高利率一碼可說事關重大，對經濟成長的衝擊也可能超過預期。當場引來財政部長林全和經濟部長何美玥的質疑，詢問央行升息幅度是否過大。
彭淮南對此有備而來，一再強調現在物價上漲壓力已不容小覷，且民眾對物價的預期心理如果持續發酵，對國內景氣造成的傷害絕對不亞於央行升息。
不僅財長和經長有異見，據了解金融監督管理委員會在央行理監事會召開前，也曾經透過管道，請央行慎重思考調高利率對規模高達二兆元的債券型基金市場可能造成的衝擊。
苦戰！獨排眾議堅持調息決心
一位券商債券部主管就憂心地分析，債券型基金目前報酬率最高在一‧八％上下，一般平均水準約在一‧三％到一‧五％之間。在市場短期利率低於一％的情況下，這種無風險的投資標的讓投資者趨之若鶩。但是，隨著央行升息，短率漲到一‧一％以上，債券型基金的報酬率不再迷人，投資風險又跟著增加，資金自然向外流出。
同樣擔心資金市場波動，彭淮南則是在理監事會議中指稱，「新台幣和美元利差一旦過大，將造成資金大舉外移的鐵證，說服與會理事相信，就算央行不調高利率，市場擔心的各種負作用不僅不會消失，反而可能更嚴重。」
除了升息幅度，央行理監事會後的新聞稿應該怎麼寫，也是理監事會內爭論的另一門學問。彭淮南的主張是，既然央行採取了行動，就應該「說清楚、講明白」，讓市場感受到央行的決心，同時要透過新聞稿讓外界了解央行並未緊縮企業銀根。
然而有理事認為，央行新聞稿如對物價和利差問題著墨太多，反而會讓市場對未來物價走勢更擔心，進而引發預期心理。理事會最後的結論，彭淮南在升息幅度和新聞稿內容上，都取得勝利。但彭淮南與物價間的苦戰，卻是從這一刻才正式開始。
危機！資金有向外鬆動跡象
在央行理事會後的記者會上，彭淮南放下身段，化身根菜類蔬果大使，鼓勵大家在颱風季節來臨時多吃這類根菜食物，或是食用國外進口的綠花椰菜，來避免物價上揚。連有記者戲稱彭淮南像農委會主委，他都不以為忤，可見物價確實已成為彭淮南要對付的頭號敵人。
事實上，魔羯座的彭淮南，向來有過人的毅力，一旦決定的事，就一定要做到。像是過去彭淮南也曾為了避免外匯外流，化身旅遊局的觀光大使，叫大家「多去十分寮，不必去尼加拉瓜瀑布。為教導民眾辨識偽鈔，又變身成鈔券宣導大使，親自走到環南市場教攤販如何辨別鈔票真偽。因此，彭淮南這次化身農委會代表來推廣根菜類蔬菜，也不是太過令人意外。
至於原本令彭淮南煩心的事，包括大幅調高利率，可能引起企業界微詞，更賭上自己Ｂ級總裁的聲譽。還好，自央行調高利率以來，股市連續幾天上漲，日前更一舉突破六千點大關，給了央行「好臉色」，讓彭淮南臉上的笑容增加不少。
央行雖然鬆了一口氣，但是，投信債券型基金鬆動的危機卻是剛開始。九月適逢季底，法人作帳動作加大，債券型基金單周贖回逾五百億元，總體規模跌破二兆元大關。一位票券業者形容，債券型基金猶如土石流，央行這次升息，不過是濃濃的烏雲剛飄到，大雨還沒開始下，真正的難關還在後頭呢！
