中嘉出售定案，安博凱出高價成為台灣最大有線系統新主人；然而賣方主角從台泥辜成允換成辜濂松家族，頗耐人尋味。外界猜測，可能是因為辜仲瑩急需購併金鼎證，加上哥哥辜仲諒的兆豐金風波，讓中信不得不把中嘉這隻肥羊給賣了變現。
跌破眼鏡 辜成允賣少 辜濂松賣多
這樁交易刷新有線系統成交紀錄，成交行情約是以EBIDA（稅前息前折舊前盈利）十倍左右成交。以亞洲市場的成交行情來看，約屬中上成績。而中嘉執行長張安平以及整個經營團隊則均獲得留任，結果也算皆大歡喜。只是，整個交易案在股權處分，有些微妙之處值得注意。
中嘉網路有三大股東，其中和信辜成允家族占四成股權，中信辜濂松家族持有四成，剩下兩成是梅鐸的星空集團所有。
根據中嘉網路副總葉俊榮表示，星空集團將一次出清手中股權，而和信與中信股權分配則尚交由律師處理，「原則上和信持股會較中信多。」
換言之，安博凱所取得的六成股權，除了兩成來自星空集團，剩下四成股權的來源，和信將保留比中信多。據了解，會多到未來雙方股權差距十分懸殊的程度。
原本外界以為想出清中嘉網路的是台泥辜成允，但就結果來看，辜濂松家族顯然比辜成允家族更想賣，更需錢孔急？
中嘉是台灣最大的有線系統經營商，擁有一百一十三萬收視戶，每年光收視收入就超過七十億元，擁有穩定的現金流量，股東陣容單純。沒有特殊狀況，為何要積極求售這隻金雞母？
中嘉三大股東中，以台泥為主的和信集團，自從辜成允接下父親辜振甫的棒子之後，原本宣示將出清非核心事業，但台泥、中橡等營運漸入佳境，反無當務之急。而擁有緯來電視頻道以及中信金的辜濂松系統而言，理應更無出售中嘉股權的道理。
忍痛出售 辜仲瑩為加碼開發賣中嘉
緯來電視原本是辜振甫長子辜啟允管轄的事業體，但是在辜啟允去世，辜振甫與辜濂松因為家族的財務壓力進行分家後，緯來電視就從辜振甫家族系統轉歸辜濂松家族所有。此外，辜濂松家族也分到中嘉網路的四成股權，且把兩事業交給表現出高度興趣的辜仲瑩負責。
辜仲瑩不但積極投入心力去了解有線系統與頻道的運作經營，又請來老臣吳春台協助處理與頻道商系統打交道的複雜問題。以辜仲瑩的投入程度，決定賣掉中嘉股權，顯然有更迫切、不得不然的理由。
對辜仲瑩來說，主力事業在金融。但從購併開發金之後，辜仲瑩以一擋三，既要應付開發金原本的民股股東，而當初有條件支持辜家入主開發金的官股如今又將辜仲瑩「留校察看」；再加上開發金還有併金鼎證一役要打，腹背裡外的考驗都很嚴峻。
眼前來看，購併金鼎證一戰已打到城門下，就差撞開城門的最後力道，對金鼎證的持股就等著突破五成關卡。不只台面上正式收購所需資金，還有其他複雜而難以言計的「應付費用」。
此外，為力保明年的開發金經營權，計畫在年底前加碼持股到一五％。這些關鍵戰役同時開打，過去扮演補給大後方之一的中壽，在壽險公司資金不得動用的規範下，已失去作用，辜仲瑩勢必要另闢補給的大後方。
而保守估計，光是再加碼開發金二％，金鼎三％到五％，恐怕需備妥三、四十億元才夠。
辜仲瑩「需金孔急」可想而知，然而放眼辜濂松家族的幾大事業裡，看來看去，中嘉就成了最有價值的套現標的。事實也是如此，根據台泥公告，台泥將四家有線電視股權出售給安博凱，成交金額約十七．二億元，而獲利則近十億元，投資報酬率超過一倍以上，以目前國際私募基金對台灣有線電視產業的興趣，此時出售確能賣到高價。
而且，不僅辜仲瑩，老大辜仲諒也有同樣需求。在辜仲諒身陷兆豐金風暴時，金管會要求結構債事件需補還約十億元給中信金，據悉，也是大股東自行籌錢。眼前，兩兄弟都需要用錢之際，高價出售中嘉，二百億元的資金有如即時雨，比什麼都實際。
兩頭賺 辜家既賺投資利得又賺利息
值得一提的是，中信銀跟花旗還是安博凱這樁交易案的融資銀行，共同提供安博凱兩百億元的融資，也就是說，安博凱除了自籌一百零九億元以外，買中嘉的資金其實是向中信銀跟花旗借來。
換言之，由中信銀借給安博凱的資金，絕大部分是付給了主要賣方中信辜濂松家族，形成由賣方的關係企業提供大額貸款給買方的奇特現象。而且，還是利率高於市場行情的融資貸款，中信銀因此還賺取了不錯的利率收入。
對辜濂松家族而言，中嘉與緯來在集團事業裡只能算是點心，金融版圖才是主菜。用中嘉部分股權換百億元以上現金，推估辜濂松家族的處分利益應該超過五十億元，就此換來後方銀庫充足，對這一對目前都在火線上，槍桿上膛，準備射擊的兄弟來說，這份安全感，可說是更甚百億元。
.jpg_280x210.jpg)