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DRAM廠的富爸爸效應解密 P.42

DRAM廠的富爸爸效應解密 P.42

力廣是黃崇仁被搜索的風暴中心,十年來股價大起大落,最低價只有最高價的一%,如今剛要搭上富爸爸力晶的轉機列車,卻變成風暴的引信……

力晶董事長黃崇仁被搜索的風暴中心,來自於力廣。力廣前身是生產掃瞄器的力捷,在一九九七年紅極一時,股價曾高達二七六元;隨著庫存損失及殺價競爭,公司在二○○五年,也曾跌落到二.九二元,只剩高價時的一%,堪稱是科技泡沫時,投資人血本無歸的代表。

去年九月,力廣先是大幅減資,接著辦理私募,十一月初由六.五元附近起漲,到十二月二十八日已經漲到四十四.二元,漲幅將近七倍。投資大眾雖然霧裡看花,但紛紛揣測經過減資、私募的程序,下一步必定是發揮「富爸爸」效應。

靠著年營收將近千億元的力晶,就算掉點「麵包屑」,也足以養大股本不到七億元的力廣。沒想到,就在炒家火力全開之際,爆發檢調掀開陳年舊案,力廣也出現幾根跌停板。

DRAM廠過去十年一直在大風大浪中度過,現貨價格波動大,廠商各有自已「調整庫存」的手法,最常見就是和下游的模組廠合作。例如當現貨價大跌時,趕緊出貨到下游模組廠,大家一起分擔帳面上的跌價損失,等到市價好轉後,雙方再來「喬」損失;也有時會出現模組廠表面上幫忙吃貨,後來行情反轉,反而大賺一票的好事。

力晶近來介入旺宏、義隆,以及興櫃的宇瞻,都和記憶體布局有關,相關公司紛紛因為富爸爸的聯想,股價大漲一段。

華邦也透過華東科技,持有承啟先進二四%股權。承啟原為主機板廠,去年起逐漸轉型為記憶體模組廠,令投資人產生灌業績的想像。至於王永慶旗下的華亞科,因為和德商奇夢達合資,屬於合約出貨性質,並不需要靠下游廠商去化。南科雖然是現貨為主,但台塑集團經營正派,也不靠這類的合作來賺外快或調節存貨。

在模組商這一端,有富爸爸當靠山的,必然不會向其他DRAM商進貨,競爭力比較不足;而一線大廠威剛、創見,或者金士頓,憑著自已的實力經營市場,反倒具備較強的競爭力。

不過,在投資評價上,短線投資人喜歡富爸爸效應;帳面獲利全看大老闆臉色,股價可以在短期內大漲,但競爭力偏弱。長線投資人則偏愛自已努力奮鬥的公司,因為沒有祖產可以揮霍,才禁得起風吹雨打。

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