布局中國有成的電子零件通路商的價值近年漸獲重視，其中大聯大透過投資控股的方式合併多家公司，成功建立起以兩岸企業為主的亞太第一大電子零件通路地位，未來大聯大將靠著購併，達成五年成長二．五倍的目標。
如今回想起來，恐怕已沒有太多人記得黃偉祥曾這麼說過，甚至因為○五年時出現虧損，讓大聯大股價在掛牌後最低竟跌至八．八四元，更讓許多冷眼旁觀的同業，對這種合併控股模式嗤之以鼻，覺得大聯大還沒愈聯愈大，問題就已經很大了。
採投資控股合併 成功整合
不過，經過兩年多的整合，如今大聯大不僅已站穩亞太地區第一大電子零件通路商的地位，去年更以三十五．八億美元的營收，領先全球前兩大零件通路商艾睿電子（Arrow）及安富利（Avnet）在亞太區的營收，這兩家公司亞太區營收落在十六至二十五億美元間，同時，透過一連串的合併所建立起來的產業規模及競爭優勢，大聯大已成為目前在中國布局最深最廣的電子零件通路商，並且有超過四成營收是來自大陸本地企業，這個成績單，讓原本不以為然的人，又不得不佩服大聯大的整合成功。
事實上，大聯大確實是國內電子通路商中最具合併經驗的公司。早在○五年開始，世平就陸續購併朋商、龍臨、維迪、荃寶及富爾特旗下的富威等公司，○五年三月，世平與品佳兩集團率先宣布組成大聯大投資控股公司，讓大聯大的龍頭地位為之更加鞏固，而且，在整合過程中，大聯大也率先跨越了平台整合並累積進軍國際市場的經驗，這些成就更讓許多同業望塵莫及。
過去通路業的合併模式，往往採取消滅式合併，經常出現被併的一方不服氣，主管就帶著團隊及產品線走人，因此合併的效益往往不如預期，大聯大首先採用投資控股集團的方式組成，讓所有旗下的公司都覺得很被尊重，沒有人有被矮化的感覺，當然也就減少團隊出走及產品代理權流失的機會。
同時，由於採取各家公司獨立經營的模式，也可以代理多個互為競爭的產品線，讓大聯大的營運規模可以更加擴大。
配合IC設計業者 快速成長
目前大聯大旗下包括世平、品佳及富威三個集團，共享同一個內部管理平台，包括ERP資訊系統、制度與倉儲硬體等前後段都進行整合，既獨立運作但又分享共同資源，代理線總計超過百條，至於區域則分為台灣、中國大陸、東南亞及韓國等四個，控股集團董事長兼執行長黃偉祥每個月召開會議，檢討各項營運及財務指標。這種運作模式，也讓大聯大成為國內金融業以外，第一家成功地以控股集團模式管理旗下多個企業的科技廠商。
除了採用控股集團模式，大聯大可以贏過歐美電子零件大廠，主因是集中全力發展亞太市場，並與亞洲的IC設計業者及製造商建立穩固的關係，隨著亞洲勢力的崛起，大聯大的業績也跟著大幅成長。
舉例來說，大聯大除了擁有像英特爾、德儀、飛利浦、英飛凌、海力士等國際一流大廠的代理權之外，也與台灣IC設計業者如聯發科、原相、凌陽、揚智、茂達、崇貿等緊密配合，協助打入大陸的本土企業，這也是為什麼大聯大可以成長如此快速的原因。
至於艾睿電子及安富利兩大廠，由於營運重心是以歐美系的零件商及製造商為主，因此，在新興的亞太市場就很難兼顧，例如在手機及網通產品上，兩大廠服務的供應商有德儀或Marvell等客戶，在大客戶的要求下，他們就很難爭取到像聯發科這種競爭者的產品線，而這些廠商正是近年來半導體業中成長最快速的企業。
大聯大控股的經營績效，可以由幾項指標看出來。今年上半年，大陸地區占大聯大的營收比重已達六七．七％，台灣則以二二．六％居次，同時，大陸地區的業務，又有六成是交貨給大陸本地的客戶，其餘四成則是台商，這個比率，是目前台商中最高的，大部分台灣電子零件通路商在大陸的業績，都還是交貨給台商在大陸的生產據點，能夠打進大陸本地商的企業並不多見。
另外，對於零件通路商來說，由於全公司有九○％的資產都放在營運資金上，因此，要看公司的經營績效，淨營運資金報酬率（ROWC,Return on Working Capital）是最清楚不過的評估數字，近三年來，大聯大積極導入ROWC的指標，努力提升營運績效及盈餘品質，目前來看，績效已經呈現出來，ROWC從二○○年的七％，成長到去年的一二％，今年則預估可0升至一五％到一八％。若以今年第二季最新的數字來看，ROWC的數字為一五．二八％，比去年第二季的一一．九九％又明顯進步許多。
大聯大財務長袁興文說，ROWC不僅作為整個公司的績效指標，在大聯大面對各項產品線、各個地區及客戶時，ROWC也是一項很重要的評估指標，「從這個數字，我們可以選擇獲利及報酬率高的業務，把獲利不佳的業務停掉不做。」依目前各區域的情況來區分，中國地區的業務ROWC可以超過二五％，比全公司平均的一五％到一八％還要高出許多。
袁興文認為，由於中國地區持續保持高成長，預估中國地區的ROWC，還可以再持續兩、三年維持在二五％的高檔之上。雖然陸商的比重增加對於毛利率成長沒有直接的挹注，但因大聯大對陸商均採收現金的方式，因此反而陸商的營運資金報酬率大幅優於台商，陸商的ROWC即高達二五％，較台商明顯高出二倍。從這項指標來看，也可顯示大聯大因為抓到了大陸的商機，確實已成為不折不扣的中概股。
至於營業費用的降低，也因為合併而明顯受益。今年第二季的營業費用率已降至三．二八％，比去年第二季的三．七％要降低不少，預估未來三年內將再降低至三％以內，而相對於美商艾睿及安富利等公司高達一二％的營業費用，大聯大的競爭力已明顯拉開。
由於過去累積了豐富的合併經驗，黃偉祥也認為，未來大聯大將會持續進行整併，而且，由於平台的運作都已上軌道，未來只要增加很少數的員工，就可立即挹注業績。他預估，未來三至五年，亞太一定會步上北美市場的後塵，演變為三、四家通路商獨大，其中龍頭市占率至少將達二○％；以亞太半導體市場○八年預期規模十五．四億美元、通路約占其中三成比重計算，屆時亞太前四大通路商年營收將挑戰九十億美元。
營收增二．五倍 五年達陣
若黃偉祥的預估成真的話，以目前大聯大約三十六億美元的營收，預估三至五年內將可再成長二．五倍。
事實上，在通路業大者恆大的趨勢下，合併已是不可避免的趨勢，包括國內外的競爭者，都積極購併，安富利與艾睿等國際大廠，很早就透過購併大幅擴充全球的市占率，例如安富利很早就以四．七七億美元收購Memec，今年八月，艾睿宣布已收購奇普仕超過九成以上的股權，預計半年內奇普仕就將從台灣下市，成為艾睿的子公司。
至於國內的通路業者整併速度也很快，包括友尚參與佳營的私募案，並於日前宣布收購宏碁集團旗下的建智，另外增你強併入擁有SanDisk產品線的正達國際，詮鼎也收購日系代理商振遠科技，據了解，目前還有多家企業正洽談合併，未來整併動作將持續進行，而大聯大的成功模式，也將成為業界的參考標準。
若觀察目前電子零組件通路商的競爭者，像艾睿及安富利等一級大廠的威脅依然存在，未來將加速對台灣中小型業者的收購，不過，由於企業文化不同，又習慣以裁員來解決合併後的問題，因此對有意合併的廠商來說不一定最有利；另外，大陸本土的電子零組件通路商也已開始出現，只是目前規模都還不大，年營收最大的也只有二億美元的規模，短期內難構成威脅，對於大聯大等國內廠商來說，未來幾年正是大顯身手的最好時機。
