新台幣兌美元二月初以來漲勢驚人，雖然央行立即出面澄清，但還是難平外匯市場心中的疑慮，因為要顧全物價與房市，升值是解決方案，但是大軍壓境的主權基金和虎視眈眈的國際炒手，卻又打亂了央行的一盤棋……
央行立即發布消息澄清總裁彭淮南並沒有說過這樣的話，也立刻打電話給各媒體，請他們盡快「以正視聽」。不過，新台幣的漲勢還是沒有因此緩和，盤中一口氣來到了三十一．三兌一美元，也就是說二月初以來，新台幣兌美元已經整整漲了一塊。
壓通膨，央行連續升息
雖然央行迅速否認，但外匯市場顯然不買帳。匯銀人士指出，在一片漲、漲、漲的時候，央行或許沒有「公開說」要讓新台幣升值來緩和通貨膨脹壓力，這並不代表央行沒有「想過」。只不過，年初來大軍壓境的主權基金和虎視眈眈的國際炒手，或許打亂了央行的原先策略。
儘管政府尚未鬆口台灣已經有了通貨膨脹壓力，這一年多來，不管是車子吃的石油，還是人吃的沙拉油，漲幅都很驚人。物價連番飆漲的消息動不動就登上報紙頭條，升斗小民叫苦連天。為了壓制通膨，央行連續升息了十四次，除了要矯正實質利率為負的情況外，也是希望對通膨能夠先發制人。尤其台灣大宗物資都要靠進口，對這波數十年來少見的國際農工原料齊聲飆漲，衝擊既直接又明顯。
通貨膨脹代表的意義是物價上升，相對的貨幣價值就降低。而當通膨發生時，央行通常會升息，這樣可以提高貨幣的價值，讓人民生活維持在相對水準。換言之，假設一碗牛肉麵從九十元漲到一百元。升息之後，人民存在銀行的利息也由一百元漲到一一○元。
利息增加的部分就可以拿來支付牛肉麵漲價的部分，負擔漲價後的牛肉麵不成問題。所以一國央行升息後，通常也會帶動該國貨幣升值。除此之外，進口物資大部分是以美元報價，央行此時再放手讓新台幣適當的升值，更可以減緩輸入型通膨，收到雙管齊下之效。
隨著重貼現率已由民國九十二年六月歷史低點一．三七五％，調升到現在的三．三七五％，來自於國際原物料上揚的物價壓力卻是有增無減，這由一月份核心通膨率已經漲到二．七一％，為九年來新高可以看出。其中，進口類商品又多在物價漲幅的領先群中，包括：一月份麵條月漲幅高達五．五％，其他進口商品如金飾、成人奶粉、麥片等，都分別有五．四％、四．六％及四．一％的漲幅。因此，若央行透過升息，讓台幣緩步升值，確實能多少壓抑進口物價。
撐房市，放緩升息腳步
不過，從去年起，央行升息的火力愈來愈弱。重貼現率三年以來都是以半碼、半碼的穩定幅度每季調整一次。不過，金融業界人士都知道，重貼現率只有象徵性意義而已。真正與你我利息收入和支出相關的，則是央行與各銀行間的指定沖銷利率。
隨著重貼現率已由民國九十二年六月歷史低點一．三七五％，調升到現在的三．三七五％，來自於國際原物料上揚的物價壓力卻是有增無減，這由一月份核心通膨率已經漲到二．七一％，為九年來新高可以看出。其中，進口類商品又多在物價漲幅的領先群中，包括：一月份麵條月漲幅高達五．五％，其他進口商品如金飾、成人奶粉、麥片等，都分別有五．四％、四．六％及四．一％的漲幅。因此，若央行透過升息，讓台幣緩步升值，確實能多少壓抑進口物價。
撐房市，放緩升息腳步
不過，從去年起，央行升息的火力愈來愈弱。重貼現率三年以來都是以半碼、半碼的穩定幅度每季調整一次。不過，金融業界人士都知道，重貼現率只有象徵性意義而已。真正與你我利息收入和支出相關的，則是央行與各銀行間的指定沖銷利率。
所謂指定沖銷利率，是指央行願意用來回收銀行多餘資金的利率。這也是台銀、郵匯局等四大行庫用來決定存款利率要調高多少的指標。
半年前，每當央行升息，這個沖銷利率調整幅度都在○．二個百分點左右的水準，最近兩次升息，沖銷利率調幅只剩○．○六個百分點。也就是說借貸人在升息之後，原本一次增加二十元的利息，現在只剩六元。
有銀行人士認為，央行升息的幅度愈來愈溫和，恐怕和營建業景況脫不了關係。去年是營建業推案的高峰，整年度推案量達到一．二兆元，創十年來新高。而看好三通題材，營建股的股價也是紅不讓。然而，看似熱鬧滾滾的房地產市場，在建材原料大漲，以及銀行對於房貸放款審核趨嚴後，不少業者是風光在前，咬牙苦撐在後。更不要說利率再調升，房貸支出負擔增加，更加影響買氣。
去年中開始，營建業普遍流傳一兩家知名的大型建商「很辛苦」，有的是給下游供應商的票期愈開愈長。對於供貨品質也愈來愈不講究。年初鐵礦砂再漲六五％，加上水泥等價格在大陸雪災後也走高，保守估計直接加間接整體營建成本要增加兩成。
半年前，每當央行升息，這個沖銷利率調整幅度都在○．二個百分點左右的水準，最近兩次升息，沖銷利率調幅只剩○．○六個百分點。也就是說借貸人在升息之後，原本一次增加二十元的利息，現在只剩六元。
有銀行人士認為，央行升息的幅度愈來愈溫和，恐怕和營建業景況脫不了關係。去年是營建業推案的高峰，整年度推案量達到一．二兆元，創十年來新高。而看好三通題材，營建股的股價也是紅不讓。然而，看似熱鬧滾滾的房地產市場，在建材原料大漲，以及銀行對於房貸放款審核趨嚴後，不少業者是風光在前，咬牙苦撐在後。更不要說利率再調升，房貸支出負擔增加，更加影響買氣。
去年中開始，營建業普遍流傳一兩家知名的大型建商「很辛苦」，有的是給下游供應商的票期愈開愈長。對於供貨品質也愈來愈不講究。年初鐵礦砂再漲六五％，加上水泥等價格在大陸雪災後也走高，保守估計直接加間接整體營建成本要增加兩成。
尚未開賣的預售屋還算好，能暫時緩一緩，等待價格確定下來再開賣。但是賣出已經開始蓋的建案，將面對不小的成本壓力。下游供應商雖然苦在心裡，但也不敢聲張，恐怕一旦浮上台面會引發兵敗如山倒的連鎖效應，只能心裡阿彌陀佛，希望陸資來台買不動產的利多趕緊實現，讓大家默默度過難關。
求兩全，升值是如意算盤
既然升息升多了會有後遺症，央行抗通膨的重心，由「升息」移到「升值」，原本無可厚非。尤其是相較於其他貨幣兌美元已經走升了一大段，新台幣停留在原地不動兩、三年，適當升值也是合情合理。不過，農曆年前大舉來台的外資，想要又賺股價，又賺匯價，卻壞了央行計畫。一個月升值不到一塊錢的速度，不但讓電子出口廠商叫苦連天，也嚴重挑戰了央行底線。
以彭總裁對抗國際炒家的經驗及能耐，主權基金要得逞也不是那麼容易。然而大陸雪災除了讓重建材料供應更加吃緊外，對農作物的損害評估尚未完全出爐。面對來勢洶洶的進口物價壓力，新台幣升值對抗通膨，成了央行不能說的祕密。
求兩全，升值是如意算盤
既然升息升多了會有後遺症，央行抗通膨的重心，由「升息」移到「升值」，原本無可厚非。尤其是相較於其他貨幣兌美元已經走升了一大段，新台幣停留在原地不動兩、三年，適當升值也是合情合理。不過，農曆年前大舉來台的外資，想要又賺股價，又賺匯價，卻壞了央行計畫。一個月升值不到一塊錢的速度，不但讓電子出口廠商叫苦連天，也嚴重挑戰了央行底線。
以彭總裁對抗國際炒家的經驗及能耐，主權基金要得逞也不是那麼容易。然而大陸雪災除了讓重建材料供應更加吃緊外，對農作物的損害評估尚未完全出爐。面對來勢洶洶的進口物價壓力，新台幣升值對抗通膨，成了央行不能說的祕密。
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