改名重上市殷琪打什麼算盤？

蔣士棋

焦點新聞

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667期

2009-10-01 09:09

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沉寂多時的產業控股，又因為大陸工程而炒熱。但過往案例顯示的，卻大多以失敗收場。在此同時殷琪又剛好離開高鐵，不少人因此估計，這樣做的目的，還是在為日後處分高鐵投資預先鋪路。

正當社會焦點都放在台灣高鐵上時，身為高鐵原始五大股東之一的大陸工程，出其不意地宣布，將以股份轉換方式新成立一家欣陸投資控股公司，取代大陸工程成為上市公司，並計畫把營造、建設等業務進行調整，「進而提升整體經營績效與競爭力；」一時之間，產業控股又成為熱門話題，社會各界也都在好奇，這樣做究竟有何助益？

從過往案例來看，轉型並不代表轉虧為盈。

大眾電腦五年前先行減資，再以投資控股形態重新上市，體質未見改善，股價與業務一直欲振乏力；率先轉型的和桐，在完成投資控股的集團布局後，才發現母、子公司不能夠同時掛牌，計畫因此打亂；惟一的成功案例，就是世平與品佳合併後組成的大聯大控股，現在已成為全球第三大電子元件通路商，每年的ＥＰＳ（每股稅後純益）也有二至三元的水準。

業界人士分析，大聯大成功的原因，在於透過控股公司的平台把營運規模進一步擴大，降低行政成本，也為日後的購併機會預留成長空間。

但台灣的大型公共工程已大致完成，營造業普遍面臨業務瓶頸，未來成長性不明顯，大陸工程想要複製大聯大的成功故事，難度實在不低。

也因此，這位業界人士認為，大陸工程玩起這種改名重上市的財務遊戲，還是與切割高鐵投資有關。

怎麼切割？一位資深會計師分析，待控股公司的架構完成，可以把當前轉投資高鐵的資金，由產業控股公司以「投資子公司」的「再投資」方式持有，與自身的營造本業切割處理；如此一來，即使未來高鐵出現虧損或要向股東求償，也僅止於這個子公司為止，不至於對本業有所損害，等於築起了一道完美的防火牆。