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意外還是陰謀?樂陞4大疑點剖析

意外還是陰謀?樂陞4大疑點剖析

今周刊整理

台股

1029期

2016-09-08 11:08

今年5月31日,樂陞公告,日商百尺竿頭計畫以財務投資人身分,自市場公開收購樂陞1/4股權,每股收購價格為128元。樂陞股價聞之一度大漲,吸引許多投資人買進。豈料,8月31日,公開收購匯款日當天,百尺竿頭竟沒依約將錢匯入應賣戶,造成了台灣證券史上頭一遭公開收購違約交割事件。

從樂陞董座許金龍、投審會、金管會,到3名獨立董事,主持人陳文茜、經濟部前部長尹啟銘及台北市前副市長李永萍,都成為外界究責對象;但《今周刊》調查發現,真正的事主:日商「百尺竿頭」數位娛樂,更是疑點重重:

疑點一:疑似中資,背後操作

本刊調查,「百尺竿頭」這家外界眼中神祕的公司,看似普通僑外資,但經歷過3次變更登記,從內湖、汐止在到板橋,而這一路轉換地址的過程,竟與樂陞另一位前10大股東──動游有限公司(以下簡稱動游),有著驚人的相似之處。

動游是樂陞第三大股東,目前地址設在新北市汐止區新台五路1段116號20樓,這個地址竟與百尺竿頭在今年3月遷入的地址完全相同!另外去年12月,百尺竿頭位於台北市內湖區的地址,也與動游幾乎一模一樣。換言之,動游與百尺竿頭不僅事業內容高度重疊,連選擇辦公地點,都一再「心有靈犀」。

動游的背景也值得玩味。該公司的代表人名叫謝啟耀,謝啟耀何許人也?他在中國以智慧電視遊戲平台發跡,他所製造內建遊戲的電視機上盒,在中國電視系統與遊戲兩大產業均吃得開。因此,有人不免質疑動游具有中資色彩。

疑點二:收購前夕,突換董事長

百尺竿頭會被外界認為是日商,是因為該公司負責人樫埜由昭是日本人。但從陳文茜等三位獨立董事的聲明,並查詢公開資料發現,百尺竿頭創辦人其實是「黃文鴻」,此位黃文鴻在百尺竿頭經營過程中,一直擔任董事長,直到今年5月30日、也就是宣告公開收購樂陞前一日,才改由樫埜由昭擔任代表人。

如此重大的事件,黃文鴻為何在消息曝光前的最後關頭,才交棒給日籍人士?新董事長又為何「有充分準備」,一上任就發動48億元收購案?這是黃文鴻始料未及,或只是讓日籍人士擔任人頭、提高跨國偵緝的難度,阻礙檢調查明違約交割的來龍去脈?

疑點三:跟子公司調頭寸,負債標高

近年樂陞營運體質也有相當轉變。以負債為例,雖然08年迄今,樂陞的負債比率並未偏高,但總負債從14年第3季約17.3億元,在今年上半年大幅增加到46.2億元,2年間增幅167%!

而樂陞向子公司「調頭寸」的動作,也值得注意,其中,一之鄉光今年上半年就貸款2.53億元給母公司樂陞而這個金額,正好就是樂陞旗下,由一之鄉、怡客咖啡組成的餐飲事業子公司,在去年的全部營收,規模不能算小。

投資人或許要問,母公司為何要向新購併的子公司調度如此多的資金?款項運用到何處?這些現今,是否才是樂陞購併一之鄉與怡客的真正理由?這幾個問題,可能要由董事長許金龍講清楚、說明白。

疑點四:可轉債,遭質疑讓金主套現

關於資金調度,樂陞今年密集發行可轉債,也相當引人注意,今天3月初,樂陞為籌措剩餘資金、併購廈門同步網絡,一口氣發行3次可轉債(樂陞四、樂陞五、樂陞六)額度共計20億元,並且在發行1個月後可轉換為普通股。

這些可轉債,如今被外界質疑,是樂陞讓金主套現的籌碼!以發行10億元、總計1萬張(可轉債每張票面金額為10萬元)的樂陞六為例,6月間,即公開收購案宣布後,就一口氣被轉換了7909張、占全部籌碼近8成。以轉換價77.7元計算,這批近8千張可轉債,約轉換為1萬張普通股,當時樂陞股價約在100至110元間,意即這批可轉債約可變現10.5億元。

發行時認購可轉債的投資人,背後資金流向為何?為什麼這批可轉債「不偏不倚」,剛好在百尺竿頭宣布公開收購後,就被大量轉換?這些問題,有待檢調查明真相。

 

 

 

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