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跟「戰鬥民族」合夥賭場 為何賭王放手、台商接手?

周岐原

焦點新聞

2017-12-20 16:15

當航運股轉投資博奕事業,業績會有轉機嗎?這是投資人最近對益航(2601)的疑問。

12月18日,益航公告由子公司取得凱升控股(102.HK,以下簡稱凱升)部份股權,由於在港交所掛牌的凱升,主要業務是海外博奕,其持股6成的東雋公司(以下簡稱東雋),在俄羅斯海參威合資成立名為「水晶老虎宮」的渡假村。

 

這目前也是俄羅斯遠東地區規模最大的豪華渡假酒店,另一家上櫃公司伍豐,亦間接投資20%;因此,益航前進博奕事業的消息,明顯刺激了股價,12月以來益航股價自7.99元漲至最高9.39元,漲幅已達18%。

 

公開資料顯示,何猷龍及其投資公司以每股1.05港元、申報轉讓約17.37%的凱升股權;另一方面,益航子公司正是以每股不超過1.05港元,取得12.67%凱升股權,由於雙方價格、持股比例皆十分接近,推估這是凱升控股主席何猷龍與益航雙方達成的交易。

 

這樁台、港跨海交易引起市場注意,原因是「何猷龍」這三個字。這位老闆既姓何、又從事博奕產業,不難推測,何猷龍正是稱霸澳門半世紀的「賭王」何鴻燊之子。

 

何猷龍今年42歲,是何鴻燊與二姨太藍瓊瓔之子,上有三姐的何猷龍,成功將父親交給他的新濠國際、新濠博亞,打造為澳門最重要的博奕品牌,擁有知名「水舞間」表演項目的「新濠天地」酒店,以及造型顯眼的「珍寶海鮮舫」,正是何猷龍最近十年事業的力作。

 

外界估計,何猷龍個人淨資產已超過34億美元(約新台幣1,020億),堪稱是不折不扣的人生勝利組。

 

與這位「小賭王」完成交易,能給益航創造多大的轉機?答案是:不一定!因為這樁交易的效益還看不清楚。

 

第一個原因是何猷龍站在賣方。根據凱升公告,何猷龍及其轉投資公司將「全數」出售持股,未來將不再握有任何股權。既然賭界巨擘是出脫股權、而非與益航成為事業夥伴,凱升的前景便等於失去了何猷龍這個重要推手。

 

當年俄羅斯總統普丁登高一呼、宣示要把海參威建設為「遠東的澳門和拉斯維加斯」之後, 何猷龍才大膽投入水晶老虎宮的建設,如今大股東退出,凱升的經營成績還有待時間證明。

 

第二個原因是當地政策改變。俄羅斯對博奕事業課稅方式,與澳門有明顯區別、採固定金額徵稅制,自從2004年立法准許成立賭場開始,凱升適用的當地稅率一直是每月每張賭桌12.5萬盧布、每月每部吃角子老虎機器7,500盧布。

 

但今年底,俄羅斯政府已向國會提出修法草案,準備將每月徵稅金額大幅調高一倍,且獲國會二讀、即將進入三讀通過的最後階段。若以2017年上半年凱升EBITDA(稅前息前折舊前淨利)約731萬美元估算,修法後的最壞情況將令凱升應繳稅金增加約92.8萬美元,也就是侵蝕該淨利達12.7%之多。

 

雖然地方議會有權保持原來稅率、以維持對業者的吸引力,但凱升公告也坦言,地方議會並不能保證現有稅率必然被維持。

 

跨入嶄新市場,前景令人期待,不過益航未來也將面對更高的獲利門檻,能否透過這筆轉投資給公司帶來新局,市場正睜大眼睛看著。

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