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一個半月的跌跌不休 鴻海帝國怎麼了?

梁凱傑

焦點新聞

視覺中國

2018-05-03

鴻海近期跌幅深,成為外資賣壓核心之一;蘋果展望、FII分拆案均成為市場檢視的箭靶,
本刊特別為投資人盤點鴻海現況與前景,哪些值得注意、哪些不必過慮?

四月二十五日,鴻海收盤價八十.四元,創下近一年半以來新低,相較一個半月前最高點的九十五.二元,跌幅近一五%。與此同時,外資持股比重也從年初的四九%,一路降至四五%,與去年最高峰的近五四%相比,已不可同日而語。

 

 

和碩、緯創切入分食

鴻海腹背受敵

 

隨著鴻海股價在八十元的關卡似乎獲得支撐,是時候該好好盤點這座電子製造帝國的投資價值。鴻海目前究竟面臨什麼困境?這些挑戰又有哪些真正值得擔心、哪些暫且不必過度反應?

 

長期關注蘋果供應鏈股價的投資人可能會發現,從台積電第一季法說下修全年展望以來,由於台積電總經理暨共同執行長魏哲家在法說會上證實:「下修幅度絕大部分來自於智慧手機需求疲弱」,蘋概股表現因此持續疲軟。過往波動相對較小的鴻海,這波近一五%的跌幅,是蘋概股中表現最慘澹的代表之一,深究其原因,可分為兩個面向:

 

一、蘋果占鴻海營收比重較供應鏈其他廠商高。以二○一六年年報揭露為例,最大客戶占鴻海營收比重為五四%,同樣數字在台積電與大立光分別是一七%與二二%。蘋果的銷售展望影響鴻海的程度,較其他供應商更劇烈,由此可見一斑。

 

二、鴻海在蘋果的訂單,預期可能遭到其他EMS(電子代工)廠商分食。由於在iPhone X上的挫敗,蘋果策略上很可能以降低一八年底新一代iPhone定價為目標,意味著技術的創新幅度可能會縮小,也就是說,這正是第二名以後的供應商,快馬加鞭趕上研發進度、搶食訂單的好機會。

 

據外資券商摩根大通三月九日的報告指出,緯創與和碩在今年底新一代iPhone三種機種中,分別切入了六.○五吋LCD(液晶顯示)機種與六.四六吋OLED(有機發光二極體)機種,他們成功掌握的市占率,應該正是從鴻海手中奪來的。

 

換句話說,鴻海在受影響幅度較其他供應商大的同時,還得面對EMS競爭者分食訂單,處境自然顯得更為艱難。以上兩個因素,替鴻海在一八年的展望,埋下了陰影。

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