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牽動全球80兆美元的投資革命》龍頭企業財報再好看,沒做好ESG也被列入黑名單

今周刊編輯團隊
2018-10-11
焦點新聞
達志

牽動全球80兆美元的投資革命》龍頭企業財報再好看,沒做好ESG也被列入黑名單

今周刊編輯團隊
2018-10-11
牽動全球80兆美元的投資革命》龍頭企業財報再好看,沒做好ESG也被列入黑名單
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達志

「這股以ESG為首的永續投資狂潮,已大到主流投資圈難以忽視。」《經濟學人》在去年底一篇探討ESG的專文如此評論;而這股狂潮也推進到了台灣。

「我們在你們的月報、季報和年報中,看不到各部門相關財務資訊的揭露?」「我們在年報中讀到你的減排願景和承諾,但沒有看到計畫?」「我們看到一份違法超時工作的報告,你們的勞工政策到底是如何執行的?」「我們發現貴公司獨立董事在股東會的出席率,平均僅有45%?」

 

6月22日,在鴻海的年度股東會上,投資鴻海8億美元、來自英國倫敦的資產管理公司Hermes董事周尚頤,針對鴻海集團的財務透明度、氣候變遷因應、勞工權益、接班問題、獨董出席率等多面向領域,提出「超犀利十問」。

 

面對這十問,平時領導集團於全球開疆闢土、天不怕地不怕的老郭,回應時卻似有些不自在,不僅有兩題未直接回答,在涉及接班及獨董出席率等質疑上,也未直接面對問題核心。

 

大老闆們的新考卷!

評估企業永續發展的能耐   ESG掀浪潮

 

「我們對(鴻海)這樣的回答並不滿意。」周尚頤於近日接受《今周刊》訪問時指出。

 

這些考題,是為了讓投資機構填滿一張攸關企業投資評價的新考卷,考卷的名字,叫作「ESG」。何謂ESG?它是Environmental(環境)、Social(社會)與Governance(公司治理)三者的縮寫,是全球近年興起的一股企業社會責任投資浪潮。

 

傳統上,在決定一家企業是否值得投資時,機構投資人多只會檢視其財務報表,以營收、獲利等指標來判斷投資價值。然而,在納入ESG的考量後,投資人所看的項目,將大幅擴展至各類影響公司未來發展的「非財務因子」。如企業在碳排放及能源使用的效率、供應鏈廠商生產線對環境的衝擊、員工培訓及勞動條件,以及利害關係人權益等面向。

 

投資規模多大?

2千家金融機構  掌握逾81兆美元

 

據統計,全球簽署聯合國ESG投資指導原則(PRI)的金融機構至今已超過2千家,對應的資產管理規模更是超過81兆美元(約新台幣2500兆元)。其中,已表態「遵行」ESG投資邏輯的資金規模,則從2012年的13兆美元,大幅成長至2016年的22.9兆美元,超過全球總資產管理規模的4分之1;在歐洲,這一比重甚至高達53%。

 

「這股以ESG為首的永續投資狂潮,已大到主流投資圈難以忽視。」《經濟學人》在去年底一篇探討ESG的專文如此評論;而這股狂潮也推進到了台灣。

 

全球投資機構之所以買單,除了企業責任因素驅動外,三份「重磅」報告的適時出爐,更扮演了催化的要角。報告的結論相當明確:「一家公司若要在資本市場長期穩健營運,就不得不重視 ESG。」這份由華爾街大咖投資機構聯合推出的重磅報告,首度證實「ESG與企業長期營運有正向關係」。

 

華爾街大咖帶頭響應!

三份重磅報告   讓投資管理巨頭瘋ESG

 

全球資產管理業者對ESG投資的興趣開始狂飆,關鍵是在2015年3月,第三份重磅報告《從股東到利害關係人》(From the stock holder to the stake holder)發表之後。

 

「北歐資產管理公司非常看重企業人權及勞動條件,這在他們選股考量時比重占很高!」長期關注ESG發展的安侯永續發展顧問公司董事總經理黃正忠解讀,是一份份來自歐洲法人機構的「投資黑名單」。

 

歐洲法人重勞權!

龍頭企業財報即使好看  也會入黑名單

 

其一顯例,來自全球最大、掌管逾8.48兆挪威克朗(約新台幣31.7兆元)資產的主權財富基金——挪威主權基金。攤開挪威主權基金的投資明細,因為「ESG表現不及格」而被列為「拒絕往來戶」的全球名單,高達146家,列入「觀察」名單的也有23家,其中不乏美國沃爾瑪(Walmart)及中國中興通訊等知名企業。進一步細看,台灣的長榮海運及年興紡織亦赫然在列。

 

規模直逼全球最大對沖基金橋水的北歐最大私人保險公司Storebrand,同樣基於ESG投資原則而列出一長串投資黑名單。其中,台灣企業多達9家,且不乏今年上半年獲利表現亮眼的亞泥、台塑、台化及成衣大廠儒鴻等。

 

主管機關力推!

在港股掛牌上市  要看ESG夠不夠格

 

企業要面對的,不只是法人投資意願的問題,當這個投資故事把ESG與「長期營運」及表現相連結時,它的威力會更加擴大,甚至連資本市場、銀行放貸意願及產業供應鏈,都將因此迎來一波翻轉。

 

以香港為例,想在港股掛牌上市,夠格的ESG就是必要條件。2016年起,港交所強制要求所有上市公司都須遵守「環境、社會及管治報告指引」進行報告,若不遵守,則得公開解釋原因。

 

產業鏈連鎖效應!

客戶要求合作廠商符合ESG   以免評分受牽連

 

SEMI國際半導體產業協會台灣區總裁曹世綸指出,半導體業者多半接軌國際客戶,進行ESG相關評鑑都是一步到位依循國際標準,且半導體協會早自十多年前就開始成立小組討論相關議題。

 

只是,當前這場革命的一大缺陷,在於扮演關鍵要角的各家「打分數機構」未有統一評分標準,導致對同一家公司的評分可能出現南轅北轍的情況。

 

資訊公開透明!

從官網、年報到媒體採訪  均列入參考

 

台達電企業永續發展部資深協理周志宏過去面對無數次「ESG會考」,他分享「應試」經驗,「其實,外界所有的評鑑機構,架構都不脫『道瓊永續指數』(DJSI)。」

 

至於評鑑方式,則是採「受邀制」以取得問卷填答資格。相較下,與臺灣指數公司有合作關係的「富時社會責任指數」(FTSE4Good Index),評鑑因採「公開資料」蒐集方式,對企業來說,或許就輕鬆許多。

 

臺灣指數公司研發部總監陳文練表示,所謂「公開資訊」包括企業官網、年報、企業社會責任報告書、公司治理報告書等。

 

更貼近現實!

分析師與基層員工聊天  掌握公司文化更準

 

第三種ESG評鑑方式,是透過分析師實地走訪、深入面談,靠著第一手資料及現場觀察加以評分。除了Hermes,不少投資機構都設有自身的相關研究單位,市場上也有專責評比ESG的機構,如在散戶與基金市場具有分量的Sustainalytics,共通點都是「靠分析師實地訪查」。

 

投資人如何搶紅利?

長線趨勢向上  G對股價影響力最明顯

 

至於投資人該如何從ESG的浪潮中占到便宜?目前有不少統計證實,G(公司治理)表現較好的企業,平均報酬率會比表現差的企業更高。當然,這些分析都是著眼長線,對於短期股價的參考性仍然有限。此外,諸多分析也證實,在E、S、G三項分類中,目前仍以G對股價影響力最為明顯。

 

這是一場基於讓世界更美好的革命,良善的出發點,能不能透過資本市場的催化,進而打造完美世界,還要進一步觀察。只不過,無論你是上市櫃公司經營者、主管,或者是單純的散戶投資人,都不能不開始花些心思,認識這個正逐漸改變投資世界的新浪潮了。

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