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5G概念股漏網之魚》獲利先蹲後跳 電源供應器族群「俗女」變「嬌女」

孫慧芳

焦點新聞

達志

2019-09-02 16:01

中美貿易戰猶如台灣夏季會遇到的颱風一樣,動不動就形成低氣壓壟罩全球,讓金融市場出現巨大震盪,國外媒體形容是中國鷹和美國鷹在打架,突然的不確定性造成市場多次大波動,包括債市和股市。

債券出現負利率,債券市場形同股票化,未來需要依靠債券價格波動才能獲利,而不是依靠利率。股票市場雖然也波動,但只有聚焦於產業基本的發展,才能於震盪中獲取投資勝利。

 

從基本面角度出發,5G是今明兩年產業發展的主軸無庸置疑,相關個股已見到屢創上市掛牌以來的新高股價,例如網通相關智邦、CCL(銅箔基板)、IC載板、軟板商臻鼎等等,說明5G的發展提升台灣相關供應商新材料和製造技術的能力。

 

在中美貿易戰下,多數投資銀行預估全球經濟今明兩年發展將向下減緩成長,不過今年台灣的經濟相較全球會呈現例外情況,至8月22日為止,在經濟部統計台商回台投資行動方案中,已有118家通過審核,回台投資金額達新台幣5637億元,可以創造48,906人的就業,資金的挹注使台灣充滿活力。

 

雖然全球貿易氛圍不確定,致使部分產業有持續投產的疑慮,不過產品零組件正處於緩慢調節庫存中,庫存另一層的意義是可轉化為未來的營收,也可使成本下降,因此,在5G基礎建設的架構下,庫存構成產業衰退的威脅是多慮的,未來各國政府為提振本國的經濟,將會以5G的投資發展來達成經濟成長的效益。

 

因為調節庫存,部分原料產品價格反而是下跌的,例如記憶體、銅價、被動元件和MOSFET等等,對電子產品供應商是有利的,舉凡PCB業者、電源供應器和伺服器的供應商都是從中獲利者。

 

高頻化、低耗損

5G對電源供應器有不同要求

 

從過往3G轉4G的經驗中,最大的差異就是傳輸速率的改變,今明兩年將從4G轉5G,循著前進,仍是傳輸速度的改變,基地台的密度會越加升高,將產生不少的熱,相關的元件體積越來越小,製程微縮更小(10微米),電壓要求會越來越低。

 

所以電流轉換過程中,廠商將必須使電源供應器的元件體積小、功效提高和減少損耗,這將刺激伺服器電源解決方案的增長,總括5G的電源要求是高頻化和低耗損。

 

過去兩年電源供應器的價格下跌,雖然2018年在原料上漲後,一度跟著調漲價格,但2018年整年獲利仍呈現衰退,而今的外在局勢雖不確定,個別公司因為已經調整反而抗壓。

 

台達電收購泰達電達股權64%以上,在資料中心電源供應器亦享有高的市占率,並逐漸擴張供應完整的服務配套,其網通設備設施可望提高對電信客戶的業務規模,台達電曾表示5G基地台用的電源供應器最快在下半年就能挹注收入。

 

 

光寶科近期則陸續將其營運不佳的部門出售,前日出售SSD事業部門,先前則轉讓手機相機模組和可攜式機構事業,朝向雲端試算、LED照明、汽車電子、智能製造和IoT(物聯網)等領域。

 

電源供應器主要適用於伺服器、電視、電腦和網通等產品,台灣業者總計市占約五成左右,過去台灣在筆記型電腦的電源供應器在全球市占高達80%。

 

電源供應器產業今年第二季財務報表的獲利成長極為明顯,前三大電源供應商2019年上半年整體的毛利成長18%,扣除台達電增持泰達電所認列的商譽收入,前三大供應商稅後歸屬母公司獲利增長24%。下半年隨著5G相關電源供應器的銷貨挹注,其業績將持續成長,投資人可多加關注。(作者為前元大金控集團證券公司自營部主管,現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理)

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