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從中國科技廠繼續瘋狂在台搶人搶技術 看中美貿易戰激發出A股2020的投資機會

黑傑克

焦點新聞

2019-12-30 11:22

當年芬蘭被蘇聯巴著玩,鍛鍊出強大競爭力,今日中國被美國鎖喉,中國的產業環境被迫轉型升級,能活下來就會很強大。從這個邏輯來看,中美貿易戰,美國根本就是在鍛鍊中國啊!因此也讓2020中國A股的投資機會更有看頭。

1940年代,歐洲各國大戰前夕,史達林為了準備迎戰德國,大軍進攻隔壁小國芬蘭,芬蘭雖贏得零星戰役勝利,終究敵不過數十倍大的鄰國軍力,幾乎要被滅種滅國。簽下屈辱求和條約後,芬蘭一直小心翼翼地甘為共產蘇聯附庸,西方媒體不停訕笑芬蘭的民主制度是個笑話,遇到蘇聯就下跪。

 

芬蘭在70年代以前是個只有農業、非常貧窮的國家,在面對蘇聯的冬季戰爭之後更加殘破,不平等條約下必須屈辱地付出鉅額賠款、購買蘇共生產的爛東西。為了要活下去,芬蘭被迫發展重工業,造船、建材、重型機械供蘇聯使用,為了活下去,戰後存活下來的稀少人口,採取高品質的教育,因此造就出工程師占比舉世最高、國民所得是全世界的富裕國家群、工業技術也在世界前列,教育體制更是世界典範。

 

剛看完時報出版的新書「動盪Upheaval-turning points for nations in crisis, Jared Diamond」,美國學者寫的,分析幾個國家面臨生死存亡危機時如何逆轉,變得更強大。第一章就是寫芬蘭,危機常常就是轉機,芬蘭是個很好的案例,但這不足以說明為何要和黑傑克讀者講這段歷史。

 

讀完芬蘭這一章節後反省到懷疑自己的判斷力。回想自己剛做小研究員時候,把華爾街日報、紐約時報當做經書一般,美國媒體常常批判芬蘭軟弱,自己也覺得這樣看法理所當然,等到Nokia 出現,我們才注意到芬蘭的科技業實力,但是也沒有認真想過,一個長期被認為軟弱的共產附庸國,怎麼就成了現代化的科技大國呢?只靠西方媒體單方面解讀是不是阻礙了我們的判斷力?資訊收集偏聽一方,是多大的錯誤啊!

 

拋開偏聽,是做投資很重要的基礎功,中美角力之際不帶感情地用基礎分析更為重要。跨年之際,各方研究報告紛紛出籠,中美貿易戰依舊是重要影響因子,兒子下了個結論:「美國根本就是在鍛鍊中國」。

 

乍聽之下以為是遊戲世代的玩笑話,冷靜想想用電玩的角度來看世界反而簡單明瞭。當年芬蘭被蘇聯巴著玩的環境下,鍛鍊出強大的競爭力,今日中國被美國鎖喉,中國的產業環境被迫轉型、被迫升級,能活下來就會很強大。電玩世界裡的邏輯,來自於現實世界的歷史縱深,以此推演投資機會,是有意義的。

 

2020 的A股關鍵詞是通膨、國產替代、業績兌現。

 

通貨膨脹,關聯著利率走勢,關聯著流動性鬆緊,還關聯著人民幣匯價。新年度裡通貨膨脹受內部因素影響較大,主要看豬肉價格回降幅度。我認為這一因素可預期性高,豬仔生成週期算得出來,通膨應該在年中開始緩解,利率環境先緊後鬆,人民幣會穩住。

 

整個投資主題,環繞著消費升級、技術升級。因應中美科技競爭,中國的科技製品國產替代加速,這是傾國資源投入的大戰,中國已經在準備面對美國的技術禁售標準從25%下降到10%,科技廠繼續在台灣瘋狂搶人、搶技術。

 

中國的5G技術、應用起跑早、技術也有競爭力,帶動智能製造下,科技股在2019年行情已經升溫,國產替代是確定趨勢,來年的科技股還有行情,能夠實現盈利目標的公司,機構資金還會湧進,主要應該是在中國製造和中國消費主題都有優勢的存儲、封測設備等。

 

2019年A股表現不錯,很大原因也是修補2018年度貿易戰傷害,新的一年隨著機構占比增加,更重視基本面支持,不再只是靠說故事,而是要比拼公司的業績表現。多家券商關注補庫存的產業,這會影響法人動向,不管是油服、設備、工業金屬,或者地產、金融等待補漲的產業,都會有小波行情。

 

但是對於台灣投資者來說,追逐類股勝率很低,簡單一些,還是買A股基金,去年是A股ETF爆發年份,但是2020年我比較看好傳統主動型股票基金,因為回歸基本面行情,主動型基金打敗指數勝率非常高。

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