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供應鏈撤出中國》「何時復工」成為科技業惡夢 傳產3大族群反而受惠

黃文清

焦點新聞

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2020-02-10 17:15

受中國武漢肺炎拖累,眾所期待的元月行情落空,單月跌幅達到4.2%,農曆年後開紅盤日也以重挫700點作收(下跌-5.8%)。

 

雖然確診人數與死亡人數持續攀高,疫情仍未獲得控制,但近期傳出美國藥廠吉利德科學(Gilead Science)的實驗藥品瑞德西韋(Remdesivir),有機會成為武漢肺炎的治療藥物。受此利多激勵,上周(2/3-2/7)國際股市普遍反彈。

 

其中美國費城半導體指數(SOX)周漲幅達到4.2%,台灣加權指數也有1%,僅中國上證指數因延後開盤,消化短線賣壓,重挫3.4%。雖然有「可能」治療的藥物,但疫情傳播之地域極為遼闊,加上中國為世界工廠已久,為許多零組件與成品(例:iPhone)的生產基地,武漢疫情一日不除,全球製造業都有斷鏈可能。

 

此外,中國消費能力崛起,為各大品牌必爭之地,受疫情打擊,消費實力也下降,LVMH與耐吉(Nike)等知名品牌都可能調降財測,二線品牌受到打擊程度更大。

 

「瑞德西韋」療效似見曙光 生技股坐擁題材

 

國際股市方面,吉利德旗下治療伊波拉藥物瑞德西韋協助治癒美國第一起武漢肺炎病患,吉利德表示將與中國政府開展臨床實驗。瑞德西韋治療伊波拉藥物仍在臨床實驗階段,本次若實驗證明能有效對付新型冠狀病毒,可望在中國率先通過審批上市。

 

市場除憧憬瑞德西韋能治癒新型冠狀病毒外,另外Abbvie、Roche、Pfizer旗下皆有對新型冠狀病毒潛在療效的相關藥物,國際生技股具題材。

 

中國方面,迄2月10日為止,中國確診人數402638人,死亡人數909人,仍呈上升狀態,顯示疫情仍未受到控制,這是全球股市最大的不確定性來源。

 

回顧2003年SARS時期對中國經濟的負面影響,GDP同比由第一季的11.1%,走降到第二季的9.1%,社會零售銷售同比亦由同年3月的9.3%,降至5月的4.3%,其餘經濟數據亦有類似降幅。

 

結合國務院已發佈延長春節假期至2月2日、隔離防疫、封城等措施,短期內勢必造成消費、生產及投資的中斷或減少,並進一步拖累上半年中國實體經濟動能。因此,在武漢疫情延燒中國全境下,儘管今年1月專項債已經落實,要實際反映於基礎建設投資上仍需要時間發酵。

 

台灣方面,武漢肺炎病毒防疫至今不錯,雖然短期出口方面可能受到影響,然而在有效控管後,若能配合中國大陸疫情降溫,台灣出口將呈反轉。

 

消費方面,SARS疫情擴散影響民眾消費與旅遊意願,令當時來台旅客人數最大衰退83.5%,衝擊旅遊業、餐飲業、零售業,惟當年6月後快速回升。

 

中國補貼預期 5G相關個股將率先走出陰霾

 

觀察目前疫情在台灣擴散情形未較當時嚴重,輔以陸客禁令於2019年第三季即大幅減少,殺傷力已經下降。目前網路購物、線上外送服務盛行,若全球疫情能在兩個月內獲得控制,估計對服務業衝擊幅度將降低。

 

投資方面,市場最關心的是企業復工情形,以目前狀況來看,2月營運受嚴重打擊已成定局,3月為觀察重點,若能漸進式復工,2020年股市下半年仍可期待;若拖延至第二季,復原時間拖得更長。

 

個股方面,疫情概念股短期漲幅已大,近日出現大幅波動,僅能短打,不宜大量介入;觀光旅遊、飯店、航空、餐飲等直接受衝擊,負面影響可能貫穿全年,觀望為佳。

 

電子股因為復工時間未定,加上疫情影響手機需求,但預期未來中國可能補貼5G手機,相關之基地台與手機供應鏈將受惠,預期將率先走出陰霾。

 

傳產股則預期各國將採財政策刺激經濟成長,鋼鐵、水泥等需求將轉強。由於人力成本高昂,加上機器不受疫情影響,自動化趨勢不變,工具機產業也長線看好。

 

此外,受美中貿易戰與武漢肺炎雙重打擊,預期各產業供應鏈將持續撤出中國,台商持續回流,相關受惠股題材更為強勁,留意資產與營建類股,內需消費也可望提早走出武漢肺炎的打擊。

 

(作者為台新投顧副總經理)

 

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