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不懼疫情、華為禁令...上半年營收年增50% 穩懋如何逆風高飛?

不懼疫情、華為禁令...上半年營收年增50% 穩懋如何逆風高飛?
▲穩懋董事長陳進財先前指出,5G手機的長期發展趨勢,以及5G基礎建設的持續布建,是驅動砷化鎵需求的兩大動能。為了滿足市場需求,穩懋已展開擴充產能的計畫。

今周刊編輯團隊

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攝影 / 陳弘岱

2020-08-11 15:02

今年上半年營收年增50%、EPS年增238%,穩懋業績如吞大補丸。
6月底還啟動擴產計畫,是什麼樣的趨勢發展,讓穩懋對前景高度樂觀?

 

面對新冠肺炎疫情衝擊,穩懋仍繳出今年上半年營收121.19九億元、年成長50%的佳績。展望第3季穩懋仍自信持續成長,同時透露擴產計畫將在第3季底前完成。

 

穩懋能對未來充滿信心,關鍵在於抓住兩大趨勢碰撞出的機會,也就是5G與美中貿易戰。拓墣產業研究院分析師王尊民解釋,5G發展讓砷化鎵需求激增,而貿易戰則讓台廠抓緊中國市場的機會。

 

先從5G看起,王尊民指出砷化鎵的成長動能,仍是以手機為主,原因在於以砷化鎵生產的PA(功率放大器)晶片。PA晶片作為手機接收各頻段訊號的元件,進入5G時代後手機用量倍增,「4G手機大約有五到七個PA元件,但5G手機大約有十到十四個這麼多。」

 

5G手機PA元件  用量倍增

 

摩根士丹利研究報告提到,中國5G手機的持續增加,特別是出現售價不到人民幣1500元的機種,可望加速5G手機的普及度。除此之外,該報告也提到蘋果正在準備5G版本的iPhone,5G手機的數量持續放大。

 

但僅僅是5G需求的正向發展,能讓穩懋董事長陳進財樂觀表態,在六月股東常會上就表明第三季優於第二季嗎?事實上,穩懋的正向發展,背後少不了美中貿易戰的推波助瀾。王尊民分析,這背後存在製程技術差距,以及中國去美化的因素。

 

「中國廠商裡面只有幾家可以做PA,但做得好的又沒有幾家。」王尊民以中國指標廠商三安光電為例,在製程技術上仍不如穩懋等台灣廠商。由於PA的效能直接影響手機連接網路的能力,因此對中國手機業者而言,在地PA廠商未能成為首選。

 

中國去美化  助攻台廠接單

 

中國5G手機成長的需求,加上去美化導致PA供應上的不足,在無法靠當地廠商滿足需求的情況下,其中,擁有全球最大砷化鎵晶圓代工產能的穩懋,受惠最為顯著。6月29日的穩懋董事會,通過向帆宣購入3.76億元廠務設備與工程的擴產計畫,正是看到中國猛烈的5G手機發展需求。

 

手機之外,小型基地台也成為穩懋的發展重心之一。除了PA,另一個砷化鎵的應用VSCEL(垂直共振腔面射型雷射),也是驅動穩懋成長的動能之一。這個具備量測距離能力的技術,可望從手機前鏡頭的生物辨識,延伸為手機後鏡頭強化景深表現的功能。

 

華為禁令影響  應不如想像

 

當然,穩懋強勁的成長中,也存在華為禁令的潛在風險。里昂證券先前指出華為對穩懋的營收貢獻約20%,外界擔心在美國商務部禁令持續下,穩懋將因為9月14日後無法再接華為訂單,而出現營收缺口。

 

對此凱基投顧資深協理林祐熙認為,目前美國商務部的禁令規範仍不夠明確,對於穩懋是否能在9月14日後繼續接華為訂單,還無法定論。但他指出,一旦華為因為受限於美國禁令、無法在海外市場銷售手機,「海外的市場被三星、蘋果分掉,他們還是會在穩懋下單。」這意味著,即便是禁令真的導致穩懋無法出貨給華為,三星、蘋果補上的訂單,「對穩懋而言,只是客戶重新洗牌而已。」

 

穩懋發言人曾經洲也提到,華為禁令的變化,對穩懋長期的發展而言影響不大。「可以說,全球九成的設計公司都在我們這邊下單。」只要5G手機出貨量持續,擁有多元客戶組成的穩懋,即便失去華為也不會出現營收劇烈變化。「到目前為止,我們也沒有看到Tier 1手機廠,有通過(中國砷化鎵廠商)認證的消息,」保持砷化鎵領域技術的絕對領先,以及全球最大的砷化鎵晶圓代工產能,曾經洲認為不論有多少競爭對手進來,「我們都有最好的位置。」

 

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