中國十一長假前的一大段低迷走勢，使得國慶後有一個「開門紅」，但指數強勁反彈後又面臨阻力。
全球股市這一波反彈主要受益於美股領漲，其中A股的科技、軍工、消費、醫藥、新能源汽車、太陽能、機械等主流類股，都出現了一波不小的反彈行情，目前可能又到了要突破壓力、需要金融股再次發力的階段，而且後續一個月還有一些不確定的事件，需要觀察對市場的影響。
目前市場主要觀察以下兩個主要不確定事件的變化。
一是疫情出現反復，其中歐洲以法國及西班牙等最為嚴峻，但死亡人數並沒有顯著攀升，嚴重程度還未達到前期水準。
我們認為只要死亡率不大幅抬升導致全局性封鎖，參考美國經驗，對整體經濟和市場的衝擊將是可控的，但受到疫情影響，復甦速度或將有所放緩，且市場波動加大。
二是美國大選，在選情吃緊下，仍需關注10月驚奇和地緣風險。選情交易是近期主線之一，但大選的結果難確認，需做好不同情況下的應對。
美國總統大選最怕「對立」現象 票數差距過小將打擊股市
對美國大選五種可能結果中，情景一和二可能性較高，但如果出現情景三，將對市場的影響最不好。
此次美國大選五種可能結果為：
（1）拜登勝選且民主黨控制國會，所謂民主黨橫掃，類似2008年歐巴馬勝選；
（2）拜登當選但國會維持分割狀態，類似2012年歐巴馬連任；
（3）川普連任但國會完全由民主黨控制，總統國會對立，類似2014年歐巴馬中期選舉；
（4）川普連任且國會也維持現狀；
（5）川普連任且共和黨全面控制國會，類似2016年第一任期。
從民調看，情景一和二可能性較高，情景五最低。所有結果中，情景三對市場的影響最不好，因為在總統、國會完全對立下，內政推進困難，甚至不排除再度被彈劾，且川普只能更多轉向具有更大自主權的外交和貿易領域。
另外一個風險是如果拜登勝選，但和川普票數差距不夠大，產生計票糾紛。2000年小布希和高爾選舉就因佛州計票糾紛，結果直到12月中出爐，期間對風險偏好和資產表現都帶來一定壓力，標普500最多下跌7.6%。
上面不同假設情況的結論，只要總統和國會任何一邊倒的結果，對短期整體市場都未必是壞事，儘管情緒上或有擾動。相反的，總統和國會完全對立、甚至結果無法及時出爐的無序「等待」，才是最差情形。
面對不確定性 控制倉位、做多波動率都是不錯選項
不管是美國總統大選後面的變數，還是中美之間衍生出台海或南海問題，在11月前後都是關鍵敏感期，股市的波動可能會加大，有幾種解決方案，除了保留一定現金資產之外，控制倉位、做多波動率可能都是不錯的選項。
另外，轉移部分資金到量化對沖或CTA策略（Commodity Trading Advisor Strategy，商品交易顧問策略，又稱為管理期貨策略），或者和股市相關性低的資產上，應用期權買入跨式策略，或者在價外買賣權做「尾部風險」（投資遭遇罕見事件而蒙受巨額損失的風險）保護，維持VIX（恐慌指數）多頭倉位作為對沖，也都可以考慮運用。
這些策略主要是預防後續不確定性，雖然可能事後回頭看發現過於謹慎，但這是避免小概率事件性的尾部風險突然出現，對整體組合投資收益造成較大衝擊的防禦措施。
