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疫情不止 要恢復正常生活再兩年!「後疫情新常態」的投資關鍵字:通膨、升息和「這類股票」

疫情不止 要恢復正常生活再兩年!「後疫情新常態」的投資關鍵字:通膨、升息和「這類股票」

黑傑克

焦點新聞

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2021-06-29 10:39

黃浦江兩岸300多座大樓演出盛大的光影秀,主題是「永遠跟黨走」,配樂唱著「你是我的一切、你是我的全部」,祝賀中國共產黨100年黨慶。

 

這300多座樓宇中,台灣陳老闆蓋的震旦大廈一直在很顯眼的位子,隔壁就是花旗銀行中國總部大樓,300座大廈中最高的一座上海中心是由華爾街大行JPMorgan 冠名的,違和嗎?對生意人來說,一點不奇怪,完全沒障礙。

 

向黨表心意必須敲鑼打鼓、爭奇鬥豔,7月1日這一周更會是高峰,各級政府、大小企業團體之外,宗教界也不能落人之後,佛門舉行「學黨史頌黨恩跟黨走」演講比賽,可以說是中國特色的宗教活動吧!別笑,慈濟要捐疫苗也得求掌權者放眾生一馬,也是島國特色的生存之道,所以我常覺得兩岸執政者一個樣。

 

這段時間,中國當政者要營造華夏盛世的形象,老百姓的滿意度也高漲,前幾天蔡崇信(阿里巴巴副主席)的專訪總結的不錯,當下的中國民眾認為自己過得比父輩好,覺得下一代也過的比自己要好,對於政府的信任度自然很高。

 

牆外這一頭風景大不同,氣氛似乎戰鼓連天,對疫苗溯源追責聲音越來越大,畢竟經濟損失實在太大,各國執政者都有些扛不住壓力,必須要找個背鍋的讓大家卸責。另外,新北約聯盟成形,也給北京帶來壓力。美國政府開出的制裁中國企業名單也越來越長。

 

市場預期聯準會升息 美元指數轉強

 

2018年,中美對峙開啟了新的冷戰時代,這是長期對戰。Covid-19肆虐至今,好似開啟了第三次世界大戰,兩次大戰都是持續了四年,目前疫情也看不到盡頭,多方專家告誡要有長期作戰準備,企業界會做各種可能性估算,到2023年才能恢復正常生活必須列入考慮,所以「後疫情新常態」的世界,需要推演一下。

 

疫情不降溫,要控制升溫的通貨膨脹顯得更棘手。台灣的書商很機靈地出版了前聯準會主席保羅‧伏克爾(Paul.Volcker)回憶錄,伏克爾先生掌舵聯準會時對上二戰後最嚴重的通膨,也是我們這一代人成年後沒有面對過的高通膨時代,讀歷史找答案總是有收穫的。

 

讀書的當口,看到一篇報告,中信建投首席經濟學者主張「不用擔心高槓桿率,也就是不用太擔心高債務問題,因為高槓桿率帶來金融風險的理論來自國外,中國要淡化槓桿率水平絕對壓降目標,應該要通過利率下行降低還本付息壓力,以及債務展期和滾動」,顚覆了我讀經濟史的三觀。還好人行腦袋還算清楚,沒有被這些金融五毛所影響。

 

拜登新政府要做政績,還要消抵疫情對經濟傷害,美國新政府開始兌現擴大基建的財政刺激政策。貨幣政策牽動著全球資金流向,聯準會收控流動性不是yes or no,而是when?還有how?除了升息之外,還有其他公開市場操作工具組合拳,市場對升息的預期會一直維持著。美元指數也如本專欄先前預期的開始轉強。

 

中、美收縮流動性 資金轉向防禦類股票

 

中國資本市場已經是全球第二大的規模,與國際之間的資本流動規模與2008年也高出好幾級了,所以美國貨幣政策變化對於港股(A股國際版)的影響最直接,A股其實也逃不掉。

 

除了對美國收流動性的預期,中國自己整頓影子銀行、房地產調控、地方債務削減一連串政策,中國人行收縮資金流動性也是進行式,所以今年以來資金跑到防禦類股票群中,這個風向還在繼續。

 

下半年的A股還是要延續消費帶頭的格局,在泛消費包括旅遊、家電、醫藥及醫療器械等領域,還是法人的基礎持倉,同時中國進入「疫後新常態」,產業升級、消費升級所代表的「新經濟」趨勢有機會重回主線。

 

中國製造業的韌性、競爭力在疫情間顯現優勢,借助內需大市場衍生的優勢從傳統的「三低一弱」,低附加值、低技術含量、低質量、弱品牌,開始走向「三高一強」,高附加值、高技術含量、高質量、強品牌。

 

所謂新「中國製造」、產業升級與產業自主趨勢帶動,電動車、新能源、物聯時代股票、半導體等,從去年下半年回整之後本益比來到長期低位,最近兩周開始有機構法人增持科技股,也為下半年及中長期創造投資機會。

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