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航運股漲600%再跌6成 現今從「景氣循環股」翻身? 專家:短線走強得注意「這項」指標

航運股漲600%再跌6成 現今從「景氣循環股」翻身? 專家:短線走強得注意「這項」指標

黃健誠

焦點新聞

達志

2021-11-08 15:23

航運三雄包括長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)的股價從上周開始反彈,今天更呈現強漲,長榮上漲8.77%、收盤價124元;陽明衝上漲停,收118元;萬海也大漲6.74%,收盤價為190元。另外,航運三雄今天成交量也爆量,皆為台股前20名之列。

近期航運業仍受運價高漲不墜影響,利多不斷,上周長榮率先公布第三季獲利,EPS繳出逾15元的漂亮成績單,本周還有陽明、萬海等季報將陸續公布,預期航運三雄的獲利皆大有看頭,全年EPS甚至有機會上看40至50元。

 

不過,雖然航運業看似後勢大好,股價也從今年第一季開始起漲,一度大漲逾600%的漲幅,後來又從7月初的高點一路大跌6成,如此劇烈的波動,讓不少搶當「航海王」的散戶,最後只能「跳船求生」,就算現在利多消息不斷、後勢一片大好,市場對於航運股的看法仍相當分歧。

 

航運股算不算「景氣循環股」引議論 正方看法:未來合理本益比為5到10倍

 

市場上有熟悉航運業的人士指出,航運股不應再以「景氣循環股」看待,主要原因是全球海運業不再是過去百家爭鳴的狀況,而是轉變成由三大聯盟掌握9成以上的聯營路線,因此對未來海運的供給量可有相當程度的掌握。

 

其次,在運量供需方面,一部分雖是COVID-19疫情所影響,另一部分更是因為網購需求增加所致,在網購需求增加後,隨之而來的是包材體積增加,讓貨櫃運輸量也跟著增加。

 

而在供給端方面,如美國鐵公路基礎建設不足、碼頭工人缺工問題等,都是未來兩、三年讓航運需求難以疏解的結構性因素之一,以此預估未來至少3到5年的運量仍呈現供不應求,因此航運股未來後勢仍一片大好。

 

若航運股已「質變」不再是景氣循環股,市場人士也指出,未來3到5年都是穩定獲利的狀況,因此預估航運股明年以後的合理本益比維持在5到10倍,對比目前本益比亦或本淨比而來,航運股價被嚴重低估。

 

航運需求終會緩解 分析師:近期股價走強為「內資行情」,短線操作注意半年線

 

不過,另外也有一派說法認為航運股始終為「景氣循環股」,分析師陳進富指出,歸納出航運股今年以來飆漲的原因,主要是因為疫情關係,以美國為首對民眾做出大幅度紓困,甚至給民眾的紓困金比薪資還來得高,因此創造出龐大的需求。

 

另一方面,因為疫情,導致如碼頭工人等相關從業人員的缺工,讓運量供給不足,迄今仍沒有解決,造成需求增加、供應卻不足的情況,供需之間出現大幅度缺口,甚至海運業還有環保因素導致的船支供應減少等原因。

 

雖然上述這些理由造成航運股大漲,但是,陳進富認為,這些因素或許會持續1、2年,但終究會有緩解的一天。

 

航運股是否可用本益比來評估其合理股價?陳進富說,從財務管理學的觀點來看,本益比的合理股價,應是從未來幾年的獲利,折現回來計算。但是,依據市場報告來看,以長榮為例,今年全年預估EPS約為42元、明年也差不多,後年24至30元左右,大後年則為12元。

 

這也代表疫情緩解之後,航運股的獲利會回復常態,因此並不適用本益比來評估其合理股價,且本益比評估合理股價,是用在獲利穩定的成長股,但目前市場對於航運股在未來3年以後的預估獲利,看法仍差異甚大。

 

至於近期航運三雄的股價走強,陳進富認為,國內歐系外資從11月開始放長假,因此11月至明年1月的股市,通常以內資行情居多,觀察今天航運三雄的走勢,大概是從12點半左右開始拉高,這也是內資常見的當沖手法,因為內資認為航運三雄還有一些獲利題材可做。

 

不過,若一般投資人想進場投資航運股,陳進富建議,隨著本周為台美兩地的超級財報周,在財報公布之後,可觀察航運股是否還有後續買盤,如果要進場投資,則以短線操作為主,若股價漲到半年線附近時,則需注意下跌風險。

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