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徐旭東的公司「大小漢」差真多 P.39

徐旭東的公司「大小漢」差真多 P.39

同樣屬於遠東集團,同樣都是徐旭東擔任董事長,遠東紡織今年股價大漲,卻沒有「澤被」另外三家兄弟公司(亞泥、東聯、遠百),尤其是素來有「超穩健績優股」形象的亞洲水泥,股價竟然頻頻破底,股價逼近每股二十元的淨值,如果把亞泥持有將近一百三十億元的長期投資潛在利益算進來,每股二十二元的股價,真是委屈得不得了。

亞泥今年除了水泥本業及預拌混凝土事業繼續穩定成長外,該公司最最吸引人的利基,則落在目前最重要的轉投資金雞母──遠紡、遠傳電信身上,雖然亞泥過去向來不以股票操作處分長投股票獲取釋股利益,不過手中持有的遠紡、遠傳電信「原汁雞湯」的成分卻不容懷疑,潛在投資利益早已「隱藏」在帳上,只存在「要不要」用處分持股的方式實現獲利的策略性問題罷了。 現在亞泥本身及子公司共同持有遠紡股票約七○萬張,持股比率約三成,平均持股成本約十六元,在不考慮釋股出脫的前提下,亞泥可依權益法認列遠紡近三成獲利,假如以遠紡約四○元上下股價粗估潛在利益,總貢獻度將高達一七○億元,這還是暫不考慮遠紡持有遠傳電信股票利益的情況下。 亞泥自身以平均每股四十二元成本購入遠傳電信股票二萬五千張,若加上遠紡所持有遠傳電信股票約六一%比率及亞泥持有遠紡約二五%股份計算,亞泥相當於持有遠傳電信股票一五%。目前遠紡持有遠傳電信成本約十四元,若依遠紡下階段擬以六○元價格釋出遠傳股票計算,光是亞泥直接持股部分的潛在利益就有四億元。 除了遠紡和遠傳電信外,亞泥所持有的裕民航運、東聯及世界先進股票,其獲利潛力也不容忽視。亞泥及子公司共同持有裕民航運股票約二○萬張、近五○%比率,平均持股成本約一○元;另亞泥持有東聯化學三萬八千張,平均持股成本約十七元,目前的潛在利益約二.五億元;持有世界先進一萬五千張,平均持股成本一○元,目前的潛在利益約三億元。 關於土地及房地產資產方面,亞泥手中最具價值的為台北市的「遠企中心」及興建中的高雄市「亞洲企業中心」開發案。亞泥指出,目前該公司擁有「遠企中心」二分之一的所有權及「亞洲企業中心」百分之百的權利,保守估計未稅價值超過五○億元,以期末一八七億元股本所換算出的每股價值也高達二.七元,雖然效益不及遠紡,但仍不容忽視。 亞泥股價表現不佳,似乎說明遠東集團把亞泥當成單純「控股公司」,而且集團的力量集中在單一公司的策略,硬要說什麼不同,或許同樣是徐旭東當董事長,由席家宜擔任總經理的遠紡就是比別人衝,這個理由,簡單明確吧。

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